宽松倒计时？央妈降准降息或已无限接近

近期，央行行长潘功胜在全球重要会议上明确表态，中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策。在当前复杂多变的经济形势下，这一政策信号究竟蕴含着怎样的深意？

一、政策定调适度宽松

在 2025 年 4 月 23 日 – 24 日召开的二十国集团（G20）财长和央行行长会上，潘功胜行长强调，当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。在此背景下，中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。

这一表态并非偶然，而是基于对国内外经济形势的深刻洞察与精准判断。从国际环境来看，全球经济虽持续复苏，但下行风险显著上升，贸易紧张局势、融资条件收紧以及长期结构性挑战相互交织，严重削弱了全球经济增长动能。在这样的大环境下，中国经济也难以独善其身，外部不确定性给我国经济发展带来了诸多挑战。

从国内情况而言，尽管经济总体呈现回升向好态势，但仍面临着内需不足、产业结构升级压力加大等问题。适度宽松的货币政策，旨在为经济结构调整和发展营造相对宽松的货币金融环境，增强经济的韧性和稳定性，推动经济实现高质量发展。

这一政策定调，犹如为中国经济这艘巨轮在波涛汹涌的大海中指明了航向，也为资本市场注入了一剂强心针，让投资者看到了市场进一步活跃的希望。

二、降准降息预期箭在弦上，蓄势待发

近期央行的一系列动向，降准降息的预期早已在市场中悄然酝酿。自今年 3 月以来，“择机降准降息” 的呼声便多次从央行传出。在博鳌亚洲论坛 2025 年年会的 “不稳定世界中寻找货币与金融稳定” 分论坛上，央行副行长宣昌能明确表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。与此同时，高层也多次强调要加快实施更有利的宽松货币政策，进一步强化了市场对降准降息的预期。

此外，从经济数据层面来看，虽然一季度社会融资规模增量超 15 万亿元、新增贷款达 9.78 万亿元，均处于历史较高水平，但经济发展中仍存在一些亟待解决的问题，如企业融资成本仍有进一步降低的空间，房地产市场的复苏也需要更多政策支持等，这些都为降准降息提供了现实需求。

国金资管固收团队分析，5 月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此二季度前半段降准大概率落地，幅度或为常规的 25BP – 50BP。降息方面，美国所谓 “对等关税” 的影响或逐步显现在 4 – 5 月数据上，且新一轮存款利率调降已开启，6 月或是降息的合理时点，中性判断幅度在 15BP – 20BP。中证鹏元研发部高级研究员李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在 4 月下旬或者 5 月落地的概率较大，幅度在 50BP 左右，释放万亿资金以弥补资金缺口；降息可能在 5 月至 7 月间落地，幅度在 20BP – 30BP，接近 2024 年全年水平。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，二季度 “择机降准降息” 时机已经成熟，不排除提前到 4 月的可能，预计本次降息幅度可能达到 30 个基点，降幅与去年全年相当。众多机构的观点相互印证，进一步凸显了二季度降准降息的紧迫性与可能性，市场似乎已能清晰地听到降准降息的脚步声，只待政策靴子正式落地。

三、中美关税影响渐弱，政策施展空间增大

中美经贸关系一直是影响我国经济和货币政策的重要外部因素。近年来，中美之间的贸易摩擦历经波折，关税问题成为焦点。然而，值得庆幸的是，随着时间的推移，中美对等关税的影响正逐渐减小。

一方面，我国企业通过积极调整供应链布局、加大技术研发投入、拓展新兴市场等方式，有效降低了对美国市场的依赖，提高了自身的抗风险能力。另一方面，我国经济结构的不断优化，内需市场的持续扩大，也使得经济增长对外部贸易的依存度有所降低。

这种变化为我国实施宽松货币政策创造了更为有利的条件。在中美对等关税影响较大时，货币政策的实施需要谨慎权衡汇率稳定、出口竞争力等多方面因素，政策施展空间受到一定限制。

而如今，随着外部压力的减轻，央行在实施适度宽松货币政策时，能够更加从容地根据国内经济发展的实际需求，灵活调整政策工具，加大对实体经济的支持力度，降准降息政策的实施效果也将更加显著，为经济增长注入强大动力。

四、4 月底政治局会议，或将一锤定音

在市场对降准降息翘首以盼之际，即将召开的 4 月底中央政治局重磅会议备受关注。历史经验表明，中央政治局会议在宏观政策的制定与调整中发挥着关键作用，往往能够为下一阶段的经济工作和政策走向定下基调。此次会议正值我国经济发展的关键节点，在全球经济形势复杂多变、国内经济面临诸多挑战与机遇的背景下，会议对于二季度货币政策的决策至关重要。

市场普遍预期，会议将围绕如何进一步落实适度宽松的货币政策展开深入讨论，明确降准降息等政策的实施时机、力度和节奏。如果会议释放出积极的政策信号，将极大地提振市场信心，激发投资者的热情，为资本市场带来新的活力。

无论是企业的融资环境改善，还是居民的消费与投资意愿提升，都将在政策的推动下迎来新的契机。因此，4 月底的中央政治局会议犹如悬在市场上方的一把利剑，其决策结果或将成为点燃二季度资本市场行情的导火索，投资者们正拭目以待，等待着这一关键时刻的到来。

五、自主可控与数字经济板块或将受益

一旦降准降息政策落地，资本市场中的众多板块将迎来发展机遇，而自主可控和数字经济板块更是其中的佼佼者，有望在政策的东风下乘风破浪，实现快速发展。

1、自主可控板块

在当前全球科技竞争日益激烈的大背景下，实现关键技术的自主可控已成为国家战略的重要组成部分。降准降息政策的实施，将为自主可控板块带来诸多利好。一方面，宽松的货币政策将降低企业的融资成本，使得相关企业能够获得更多的资金支持，加大在技术研发、设备更新、人才培养等方面的投入。

以半导体行业为例，芯片研发需要巨额的资金和大量的人力投入，降准降息后，半导体企业的融资难度降低，能够有更多资源用于攻克芯片制造的核心技术，提高我国半导体产业的自主创新能力和国际竞争力。

另一方面，政策的宽松将促进产业整合与升级，推动自主可控产业链的完善。企业在资金相对充裕的情况下，更有能力开展并购重组等资本运作，整合行业资源，实现优势互补，打造具有更强竞争力的产业集群。

中金公司认为，在自主可控板块中，那些具备核心技术、掌握关键原材料供应的企业将率先受益。这些企业凭借自身的技术优势和资源优势，在政策的支持下，能够进一步扩大市场份额，提升盈利能力，其股价在资本市场上也有望迎来大幅上涨。

2、数字经济板块

数字经济作为推动我国经济高质量发展的新引擎，近年来发展势头迅猛。降准降息政策将为数字经济板块的发展注入强大动力。

首先，降准降息将刺激企业加大对数字化转型的投入。在低成本资金的支持下，传统企业将加快数字化改造步伐，引入先进的信息技术，提升生产效率、优化管理流程、拓展市场渠道。例如，制造业企业可以利用大数据、人工智能等技术实现生产过程的智能化控制，降低生产成本，提高产品质量。这将带动数字经济产业链上下游企业的协同发展，包括云计算、大数据、人工智能、物联网等领域的企业将迎来更多的业务机会。

其次，宽松的货币政策将促进数字经济领域的创新创业。资金的相对充裕将吸引更多的创业者和投资者投身于数字经济领域，催生一批具有创新性的数字经济企业和项目。这些新兴企业将为数字经济的发展注入新的活力，推动数字经济产业不断创新升级。

招商证券在研报中指出，数字经济板块中的龙头企业，凭借其在技术、市场和品牌方面的优势，将在降准降息政策的推动下，进一步巩固市场地位，拓展业务边界，实现业绩的快速增长，其投资价值将愈发凸显，成为投资者布局的重点方向。

未经允许不得转载：德讯证顾 » 宽松倒计时？央妈降准降息或已无限接近