看好了！这样抓：并购基金的机会！

12月10日，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，加快培育集聚并购基金。引入专业赛道市场化并购基金管理人，吸引集聚市场化并购基金，符合条件的纳入股权投资基金设立快速通道。用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。

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12月8日截止征集的《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》同样提到，“鼓励深港合作设立并购重组相关的投资基金，支持境内外机构投资科技成果转化应用，支持获境外机构投资的科技型企业深化与相关国别的产业链合作。”

其实，随着《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等系列政策出台，并购重组受到资本市场空前关注。截至目前，已有近10个地方政府发布或即将出台并购重组支持政策，部分地方已设立相应的产业并购基金；此外，有超250家上市公司设立产业并购基金。

【德讯课堂*并购基金】

并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。

并购基金投资期通常为3-5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5到10年时间，可接受的年化内部收益率在30%左右。

【2024年全球并购市场】

2024年，全球并购交易总额达到了8468亿美元，同比增长14%。其中，美国并购交易额为3380亿美元。全球范围内的并购市场表现活跃，尤其是在亚太地区和欧洲地区，分别增长了54%和7%。

中国在2024年前三季度共披露了5830起并购事件，交易规模约为12,606亿元。

【并购基金的国外国内模式】

并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。

在欧美成熟的市场，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较分散，并购人较易获得目标企业的控制权。

目前国内的 PE市场还相对处于发展阶段，因此控股型并购式操作比较少见，主要是参股型并购模式，通常有两种方式。

第一种为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。之前蓝色光标和博杰广告的并购点就在于为解决原股东对标的公司的全资子公司的大额占款问题。

第二种参股型并购是向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合委企的产业投资者为主导投资者共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在时候通过将所持股权转让等形式退出。天堂硅谷和大康牧业采用的是这种并购模式。

【并购基金的机会点】

对于普通投资者而言，可以顺着并购基金两条线索找机会。

第一条线索，上市公司对产业基金的热情，是热衷于外延发展路径、渴求找到新增长曲线的一面折射镜。从本质来看，它所折射的并购重组火热，以及外延发展的新路径，都是政策利好和市场需求共同作用的结果。

因此，成立并购基金的上市公司要重点留意，而主动参与地方产业并购基金的企业则更要重视。

第二条线索，地方产业基金。那就看当地重点扶持的是什么产业，而且当地产业中龙头公司的地位，一般看的顺序是利税、规模、员工人数、企业老板在当地人大或政协的任职、是否有领导经常视察……