强劲涨停潮：10天9板暴涨150%！煤炭板块凛冬已炙热

煤炭开采加工板块23日盘中大幅走高，截至发稿，陕西黑猫、云煤能源、郑州煤电、辽宁能源4天2板，山西焦化、上海能源、大有能源、辽宁能源等涨停，安泰集团6天4板。亮眼的是，涨幅龙头大有能源近10个交易日涨近150%，拿下10天9板的好成绩。

消息面上，近日，我国自北向南将先后迎来“速冻式”降温。北方东北、华北等地区冬储补库已提前启动，南北双重补库需求形成共振。此外，进入10月，煤炭主产地连续异常秋雨，晋陕蒙主产区限产政策持续深化，叠加11月中央安全生产考核巡查临近，此外，生态环保督查力度同步加大，进一步强化了产地供应的刚性约束。

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政策护航

政策面近期释放多重利好，为煤炭行业创造良好环境。国家能源局日前发布《关于加快推进煤炭洗选高质量发展的意见》，为“十五五”时期煤炭洗选产业的转型升级擘画了明确蓝图。《意见》明确提出以智能化建设和科技攻关为关键抓手，推动产业向高效、清洁、高附加值方向转型升级。

值得注意的是，日前国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争。此外，国家发展改革委、市场监管总局也发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，聚焦治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序。

供需格局

当前煤炭市场呈现供需紧平衡态势。供应端方面，煤矿生产核查工作持续推进。在反超产背景下，煤矿生产心态整体偏谨慎。主产区安全检查趋严，部分煤矿被动停产或减产，区域生产节奏受限。山东卓创资讯股份有限公司分析师任慧云表示：“整体来看，第四季度国内动力煤供需关系或维持紧平衡，煤价仍有支撑，或呈现窄幅震荡上行走势。”

需求端迎来多重利好。北方天气转冷，供热范围扩大，电厂冬储采购积极性提升。随着冷空气活动频繁，淡旺季加速转换，冬储补库需求陆续释放。今年冬季或存冷冬可能，预计“迎峰度冬”旺季需求成色良好，需求韧性较强。

大同证券分析师表示，近期连续雨天不断，煤炭供给受到影响，大秦铁路检修、终端开启冬储和非电煤旺季推进，短期看，预计共同支撑煤价走强。（资料来源：证券时报）

机构共识

国盛证券认为，政策层面持续聚焦治理价格无序竞争，稳电价、稳煤价，市场情绪得以提振。煤炭行业核查力度超市场预期、需求韧性逐步体现、价格淡季震荡或小幅回调后再次上行、年底产能核增扰动市场预期等因素将共同推动煤炭价格上涨超预期。

山西证券：看好四季度煤炭板块投资机会，煤炭弹性品种排序靠前。四季度业绩或好于三季度，板块具备配置价值。随着“反内卷”相关政策落地，四季度国内煤炭供应增量预期有限，煤价向下有所支撑。而四季度迎峰度冬，需求可期，预计均价也将在一定程度上环比修复。当前板块整体估值已经较低，近期市场风格切换需求提升，煤炭具备补涨动力，板块逢低可增配，优选弹性品种。

国元国际：国资委国有企业经济运行座谈会，将“稳电价”与“稳煤价”并列为核心议题，强调“坚决抵制‘内卷式’恶性竞争”。因此，煤炭板块中长期投资逻辑主要是供给侧收紧改善供需格局以及高股息的红利资产配置。

开源证券认为，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。

整体来看，在供应缺量、成本偏高、需求稳定等多重因素影响下，本周期煤价上行态势依旧较猛，后续随着冬季用煤旺季临近，终端电厂采购或有所增量。煤炭板块的估值仍处历史低位，随着冬季用煤高峰的到来，煤炭企业的业绩有望得到进一步改善，板块或迎来估值修复机会。

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