摩根大通：中国科技股将迎“黄金十年”

摩根大通近期多次强调对中国科技股的乐观预期，认为其价值重估将持续，并预测未来10至15年的平均年回报率可达7.8%。这一判断基于多重因素的综合分析，具体逻辑如下：

一、估值优势与市场潜力

显著估值折扣

摩根大通指出，中国科技股相较于美国科技股存在较大的估值折价。尽管近期中国科技股有所反弹，但其市盈率、市净率等指标仍低于历史均值及全球同类企业，尤其是半导体、人工智能等领域的龙头企业估值更具吸引力。

政策支持与产业升级

中国“十四五”规划将科技自立自强列为国家战略，政府通过税收优惠、研发补贴、场景开放等政策推动技术创新。

例如，AI、新能源、高端装备等领域的技术突破（如DeepSeek的AI模型、华为昇腾芯片）正在重塑全球产业链格局，提升中国科技企业的全球竞争力。

二、技术突破与商业化加速

AI技术落地驱动增长

摩根大通认为，人工智能的广泛应用将显著提升中国科技企业的盈利潜力。例如，AI大模型在医疗、制造、金融等领域的商业化落地，预计未来十年每年可推动中国股票整体盈利增长2.5%。

国产替代与全球竞争力
中国在半导体、光通信等关键领域的自主化进程加速。华为、寒武纪等企业在芯片设计领域的技术突破，以及中芯国际12英寸晶圆产能的扩张，正在打破海外垄断。

摩根大通特别提到，中国科技企业正从“跟随者”向“引领者”转型，这一趋势将支撑长期回报。

三、资金流向与市场情绪

融资资金大幅流入

2025年以来，A股科技板块获融资资金净买入超1500亿元，AI、计算机、电子、通信等科技行业成为资金主攻方向。

外资加仓与全球配置

国际资本持续增配中国科技资产。如韩国投资者2月对A股和港股的交易额环比增长近200%，重点布局AI、芯片等赛道；高盛、花旗等机构也同步上调中国科技股目标价，认为其低估值与高成长性兼具。

四、风险与投资策略

尽管前景乐观，摩根大通也提示需关注以下风险：

短期波动：市场情绪可能受地缘政治（如关税政策调整）或板块轮动影响；

技术迭代风险：AI算法研发不及预期可能延缓商业化进程。

五、总结

摩根大通对中国科技股的乐观预期，本质是对其“估值修复+技术突破+政策红利”三重逻辑的认可。随着AI技术落地加速和国产替代深化，中国科技板块有望成为全球资本配置的核心标的，7.8%的年化回报目标反映了其长期增长潜力。