多种工具齐发力，上市公司市值管理加速落地！

在2024年，A股市场共有663家公司公布了股权激励计划，其中624项已经执行。根据这些已执行的计划，选择第二类限制性股票作为激励工具的方案比例持续上升，首次超过一半，达到50%，比2023年增加了4.55个百分点。这表明上市公司越来越注重激励机制的灵活性。激励对象的数量也显著增加，一些公司的激励人数甚至超过1000人，例如康冠科技的激励人数高达2086人。

在解锁条件的设定上，上市公司倾向于根据市场、行业和产品等具体情况，对股权激励的考核目标进行细化。海大集团就是一个例子，它将公司饲料外销量的增量作为考核指标。

在接受证券时报记者采访时，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，股权激励有助于改善上市公司的治理结构、提升管理效率，并实现长期发展目标，对市值管理具有重要意义。

在2024年已执行的股权激励计划中，那些激励股数超过2000万股（份）的公司，其股价平均涨幅达到5.73%，这一数字远高于同期A股的整体表现。

在员工持股计划方面，2024年A股公司共发布了278项计划，同比增长29.3%，其中205项已经执行。从已执行的计划来看，超过八成的计划股票来源于公司回购。

杨德龙强调，员工持股计划相较于股权激励，覆盖范围更广，更能激发员工的积极性，实现与上市公司的利益共享，完成经营目标，从而提高公司的市值表现。

2024年，A股市场的并购重组活动正逐步“脱虚向实”，盲目跨界和短期逐利的并购行为正在减少，而以产业并购和资产调整为目的的重组事件占比明显上升。

具体而言，以买壳上市和多元化战略为目的的并购事件占比分别比上一年下降了1.48个百分点和11.87个百分点。与此同时，以横向整合和垂直整合为目的的并购事件占比分别比上一年提升了14.51个百分点和1.72个百分点；以资产调整为目的的并购事件占比比上一年提升了3.21个百分点。

通过产业并购，上市公司能够整合产业链上下游，获得规模经济的优势，有效降低成本，增强产业协同效应和核心竞争力，进而改善盈利水平；资产调整则使上市公司能够剥离不良资产和负债，将优质资产转移到被并购企业中，提升公司的经营能力，最终实现市值管理的目标。

从重组后的实际效果来看，以2022年完成重大资产重组的9起产业并购事件为例，这些公司在2023年重组完成后，净资产收益率的中位数达到8.26%，比重组当年提高了1.09个百分点，这显示了产业并购对公司经营效益的正面影响。

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