连续大涨多日！机构高呼“戴维斯双击”已至！

7月25日，CRO概念板块在连续大涨多日后再次走强，板块指数创下阶段新高。截至发稿，博腾股份、康龙化成涨超5%，康鹏科技、泓博医药、泰格医药等股纷纷跟涨！

资本市场热情的背后，是国家药监局释放的重磅信号——司长杨霆日前表示，中国创新药研发管线占全球约1/4，每年约有3000个项目开展临床试验，规模位居世界前列。

更为关键的是，多家CRO龙头企业中期业绩预告集体“爆表”：药明生物利润预增超五成，药明合联净利润预增超50%，药明康德净利润更是大增101.9%。

一、何为CRO？

CRO全称Contract Research Organization，中文译为“医药研发合同外包服务机构”。它们是医药创新产业链上的关键角色，被业内称为“卖水人”或“送铲人”。

CRO企业为制药公司和研发机构提供专业化服务，涵盖药物发现、临床前研究、临床试验、数据管理及注册申报等环节。这种外包模式能使药企研发成本降低30%，研发周期缩短25%。

无论新药研发最终成败，CRO企业都能通过提供服务获得稳定收入。中国CRO行业的核心优势在于工程师红利带来的高效率与低成本，使其在全球竞争中占据有利位置。

二、业绩全面爆发

七月中旬以来，CXO（包含CRO和CDMO）板块企业中期业绩预告密集披露，数据令人振奋：

药明康德2025年上半年营收增长20.6%，净利润暴增101.9%，在手订单达523亿元，同比增长47.1%。

药明生物预计上半年利润增长约54%-56%，毛利率提升3.6个百分点。

药明合联收入预计增长超60%，经调整净利润增长超67%。

昭衍新药在连续亏损后成功扭亏，预计上半年净利润5032万至7549万元。

三、行业复苏的三大引擎

CRO板块的强势反弹并非偶然，背后是多重基本面因素的共振：

需求端复苏强劲。2025年上半年，创新药一级市场融资规模达320亿元，同比增长45%；BD交易超80起，平均首付款达8.5亿元，直接带动CRO订单增长。

政策红利持续释放。国家药监局明确表示将“着力增加政策供给，引导和鼓励企业以临床价值为导向开展创新药研发”，并完善药品审评审批程序，鼓励多联疫苗、细胞和基因治疗产品研发创新。

国际环境改善。自2024年第四季度海外降息周期开启，生物科技领域投融资逐步恢复。2025年第二季度地缘谈判带来的悲观预期改善，进一步推动行业回暖。

供给端也在悄然变化。2025年第一季度行业在建工程增长放缓，实验用食蟹猴价格持续上涨，显示供给端正在稳步出清。

四、机构高呼“戴维斯双击”

面对CRO板块的强势回归，各大券商研究机构纷纷发布乐观预期：

中泰证券以“轻舟已过万重山”为标题发布研报，明确指出CRO/CDMO板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击”。

在具体细分领域上，中泰证券看好：

化学大分子及XDC CDMO（如多肽、寡核酸等生产需求快速提升）。

小分子CDMO（随着全球投融资恢复、前端项目向后端延伸）。

信达证券则提出长期关注“创新+复苏”双主线。在CXO领域，看好四类企业：具备全球影响力的龙头企业、以国内业务为主的临床CRO龙头、以安评和模式动物为代表的资源型CXO、生命科学上游产业链。

花旗在财报季前特别看好CXO板块，认为领军企业将受益于基本面改善、估值吸引力和订单增长。

光大证券也指出，美元加息压力缓解后，海外新药前端研发需求开始回暖。中国企业的成本与效率优势仍然明显，对海外客户具备较强吸引力。CXO板块正逐步走出低谷，未来在美联储降息等因素推动下，有望迎来强劲复苏。

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