本轮行情是底部第一波大反弹，看好硬科技制造和国企改革

         海通策略荀玉根研报认为，借鉴历史经验，本轮上涨行情的性质是底部第一波大反弹。当前上涨速率较快但时空仍不及历史。

本轮反弹行情中上证综指最大涨幅为13.6%、沪深300为12.6%、万得全A为17.0%，行情持续不到一个月，较历史可比时期仍有一定差距。

此外，我们也可借鉴季节性的规律，当前是数据空窗、政策频发的春季躁动期。复盘历次春季躁动行情，可以发现2002年以来春季行情基本每年都有，历史上A股春季行情持续时长平均超2个月，期间上证综指及沪深300的涨幅平均超20%。

支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。

基本面看，春节数据亮点颇多，宏观经济已在稳步修复中。政策面看，年初以来一系列积极政策密集出台，显著提振了市场信心。资金面看，近期A股资金面已经出现了积极变化。

短期行业或将普涨，中期重视白马股和国企改革。

回顾历史上市场低点的第一波反弹，可以发现期间市场往往呈现各行业普涨特征。中期来看尤其需要关注白马板块表现。

从跌幅和估值看，白马板块的前期估值压力消化已较充分。

从微观资金面看，受政策及基本面积极催化、海外流动性转松等因素影响，未来活跃资金及海外资金等增量资金将有望持续入场。基本面更优的白马板块有望得到更多增量资金的回补。

白马股中可重视硬科技制造及医药。其中硬科技制造方向主要包括：1、半导体周期回升背景下的电子；2）或受益于财政发力的数字基建和数据要素；3）政策支持和技术突破下的AI应用。

来源：整理自海通策略研报（12）