春节假期利好不断，节后A股修复行情有望延续

        春节假期即将结束，A股很快又要开盘了。
对于投资者而言，这个春节假期整体比较平静，无论是宏观经济数据还是外围市场环境都透露着浓浓的春意，在这样的背景下，不少机构人士对节后的A股市场行情充满期待。
市场人士分析，当前海外流动性宽松预期反复，但国内经济增长压力下节后仍有可能进一步降准降息，流动性维持宽松。

同时，节后保增长相关的政策预期大概率上升，政策和外部事件偏正面，A股当前估值也处于历史最低位附近，A股节后修复行情有望延续。
假期好消息不断
这个春节假期对于投资者比较友好，国内经济数据传来了多个好消息。
春节期间国内消费和出行等数据都非常火热。2024年综合运输春运工作专班数据显示，截至2月15日，全社会跨区域人员流动量478483.4万人次，较2023年增长约13.02%，较2019年增长约11.73%。
春节市场比较受关注的影视方面也取得了历史性的突破。根据灯塔专业版，截至2月17日13时50分，2024春节档总票房达78.44亿，超过2021年春节档（78.43亿），打破中国影史春节档票房纪录。《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没·逆转时空》暂列今年春节档票房前三位。
2月17日，携程发布的《2024龙年春节旅行报告》显示，春节假期，国内游、出境游、入境游订单同比均大幅增长，并超2019年同期水平；国内景区门票订单同比增长超六成，境外景区门票订单较2019年增长超130%。
金融数据上，2月9日，央行发布2024年1月金融数据。1月M2同比增长8.7%，前值9.7%， M1同比增长5.9%，前值1.3%。新增人民币贷款4.92万亿元，同比多增162亿元。社会融资规模增量6.5万亿元，同比多增5061亿元。社融存量增速为9.5%，前值9.5%。
东海证券刘思佳分析：“总的来看，1月金融数据实现‘开门红’，尤其是体现在去年高基数的基础上，结构上亦有一定改善，总体利好风险偏好的回升。货币政策宽松窗口仍在，降息仍有可能。”
外围市场奠定较好氛围
春季期间，外围市场整体表现良好。
截至2月16日当周，全球主要股指多数上涨。其中，日经225表现最佳，累计上涨4.31%。标普500指数小幅收涨0.2%，纳斯达克指数小幅收跌。
春节假期期间港股及海外中国资产表现亮眼。港股市场大年初五以后实现了三连阳。2月16日，港股三大股指均大幅走高，涨幅都超过2%。

整体来看，假期中港股恒生指数涨2.9%，在全球主要股指中表现靠前，恒生科技指数和恒生中国企业指数分别大涨5.5%和3.7%。

行业方面，恒生24个二级行业大多数收涨，其中媒体涨9.9%、消费者服务涨8.5%、耐用消费品与服装涨5.9%。
春节长假期间，富时中国A50指数期货也表现强势。2月16日在港股大涨的同时，富时A50也同步大涨1.35，并创出两个多月新高。
“节前A股市场的连续上涨带来了很强的赚钱效应，而港股的估值比A股更低，很多AH股差价比较大，因此A股的连续上涨带动很多资金到港股去布局一些优质股票。现在香港恒生指数在A股还没开盘就连续三日大涨，为A股市场下周开门红带来机会。预计后市A股和港股能够延续上涨的趋势，进一步展开上攻。下周A股市场开盘交易有望延续节前上涨的趋势，势必和港股形成联动，开启春季攻势。”前海开源首席经济学家杨德龙表示。
对于节后的市场，华金证券首席策略分析师邓利军表示，节前担忧的风险基本未发生，节后修复行情延续。

首先，海外流动性宽松预期反复，美元上涨对国内宽松有一定掣肘，但国内经济增长压力下节后仍有可能进一步降准降息，流动性维持宽松；其次，节后两会来临，保增长相关的政策预期大概率上升，且中美关系有所缓和，政策和外部事件偏正面；最后，A股当前估值处于历史最低位附近。
信达证券策略首席分析师樊继拓表示，考虑到估值和库存周期的位置，A股3—4月有可能验证到地产销售情况和上市公司一季报的改善，出现季度反弹甚至反转的概率很高。
“不怕左侧交易，一旦反转速度可能会很快。”樊继拓表示，过去一个季度，股市政策和经济政策已经在逐渐改善，但股市依然偏弱，主要是两个原因，一个是投资者对长期经济增长前景迷茫，导致短期的利多没能对市场产生盈利，第二个原因是部分绝对收益投资者雪球和量化等产品，为了控制波动率，不敢加仓，甚至还需要减仓。这两个风险或已让市场超调了，后续一旦企稳反转速度可能会比较快。
申万宏源首席策略分析师王胜也认为，短期超跌反弹还有空间。申万宏源策略指出，前期，A股和美股罕见地出现了极强的负相关性。现阶段，资金面压力快速缓和，A股的独立问题正在解决。

这种情况下，A股和其他市场的联动有望逐步恢复。春节假期期间，港股和美股中概股延续了反弹行情，外资对大中华资产的认可度恢复，这也可能成为A股超跌反弹演绎，做结构轮动的线索。
不过，王胜也提醒，超跌反弹后，还是要基于政策面和基本面的变化，寻找后续市场主线。
“2024年上中下游都有供给释放压力，需求侧乐观预期发酵仍高度依赖政策强刺激，基本面预期的向上弹性有限。2025年供给调整见成效，基本面向上弹性打开，景气趋势机会有望明显增加。

这种情况下，2024年前三季度A股总体可能仍是震荡市，四季度基本面预期向2025年锚定，自下而上的投资机会将明显增加，市场中枢也有望逐步抬升。”王胜表示。

来源：券商中国（12）