【德讯收盘评论】三大指数集体下跌，算力涨幅居前

大盘全天冲高回落，三大指数均小幅下跌，沪指相对偏强。沪深两市今日成交额6589亿，较上个交易日缩量521亿，成交金额跌破7000亿，为年内第二低单日成交金额。盘面上，AI概念股展开反弹，算力方向领涨，鸿博股份、云赛智联涨停，浪潮信息一度涨停。医药股盘中活跃，创新药方向领涨，景峰医药涨停，三生国健、百利天恒涨超5%。房地产、基建板块冲高回落，山水比德20CM涨停，金科股份、柯利达涨停。下跌方面，减速器概念股继续调整，中马传动、南方精工跌停。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。板块方面，房地产、食品加工、白酒、农业等板块涨幅居前，减速器、虚拟电厂、汽车零部件、数据安全等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.75%。

后市展望：

本周美联储议息会议备受关注，业内人士多数预计，美联储此次可能迎来本轮加息周期的最后一次加息，短期内市场观望态度明显。

对于国内，随着近期一系列政策落地，市场情绪将逐渐得到提振。当前市场已反应相当悲观的预期，长周期因素过度计价，后续预期下修空间有限，钟摆有望回摆。A股策略方向：顺周期方向（高赔率+基本面企稳）+科技部分细分景气（盈利趋势确定性向上），半导体、有色/石油、农化品、机械设备、汽车、通信、地产链、中特估等或将有表现机会。

短期机会：

房地产

本次国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，为后续各地城中村改造工作提供了更加明确的指导方针，预计对提升超特大城市中长期优质供给有正面作用。预计房地产行业仍将延续弱复苏态势，看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。

中长期机会：

人工智能

人工智能的发展路径从辅助人（为劳动力装备更多“智能资本”）、替代人（解决“鲍莫尔病”），终极形态可能是成为“人”（人工智能与人高度融合）。未来随着人工智能商业化加速落地，将催生上游新能源电力增量投资，中游带动智能算力基础设施补短板（芯片、液冷服务器等），而下游针对垂直领域训练的小模型（汽车、办公、医疗等）可能会更快发挥商业价值。

央企国改

2022年以来，在国内外经济下行压力加大、预期转弱背景下，国内稳增长成为重要抓手，均衡配置的重要性不断提升。作为中国经济核心的央企是最重要的价值板块，其投资价值长期被市场所忽视，估值处于洼地。当下，无论是对经济的重要性还是二级市场的投资价值，央企都值得重视。

策略方向：一、国家安全方面，主要为军工行业的央企；二、稳增长方面，主要是基建、房地产、金融、运输物流等央企；三、经济转型方面，和新基建相关的5G基站建设、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际以及城轨交通等7大新兴领域。

热点聚焦：

1、三大运营商发力 AI 大模型 完善算力供给体系

在刚刚过去的一个月里，三大电信运营商相继发布了专属 AI 大模型产品。其中，中国联通走在最前面，在 6 月末上海举行的世界移动通信大会上，中国联通率先推出图文大模型“鸿湖图文大模型 1.0”。据中国联通方面介绍，这是首个面向运营商增值业务的大模型，该大模型目前拥有 8 亿训练参数和 20 亿训练参数两个版本，可以实现以文生图、视频剪辑、以图生图等功能。

2、七部门:推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设

7 月 13 日，国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。ChatGPT如火如茶，开启大算力时代。而数据中心作为数据枢纽和应用载体，是人工智能发展的基础。从数据中心的角度出发，为支持hatGPT3640PF-days算力，需要投资约78个标准数据中心(按50P 算力为例)，以国家先进计算产业创新(宜昌)中心项目投资额为参考，则 ChatGPT 带动数据中心投资额约 240 亿元。考虑到国内 GPU 及 A 性能仍需进，若实现同等算力需更高 IDC投资额。进一步加大算力需求，推高未来数据中心行业收入增速。

3、OpenAI 重大官宣! ChatGPT 安卓 APP 版即将发布

北京时间 7 月 22 日凌晨, OpenAl 在推特宣布，下周将发布 ChatGPT 安卓 APP。ChatGPT上线推动文本类 AI 渗透于文本生产、智能批阅等应用领域，同时其对训练模型的改进对 AIGC的全面发展有广泛意义，有望推动 AIGC 的发展。技术上，ChatGPT 的上线意味，语言类 AI底层技术 NLP 进步显著，同时启示 AI 其他领域应用更高效率的 Transformer 和产出更类人的 RLHF 算法。应用上,作为 GPT 的升级,ChatGPT 推动 AIGC 的发展，AIGC 渗透率有望在 2025年提升至 10%，市场规模或将于 2030 年逾万亿人民币。

本文观点由研究团队：桂万荣（执业编号：A1050619050001）、周建魁（执业编号：A1050619120001）、胡俊民（执业编号：A1050621040001）、蔡满强（执业编号：A1050621040002）、朱小飞（A1050621070003）、金发（执业编号：A1050623040005）编辑整理，文章内容仅供参考，不构成投资建议！

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