【德讯收盘评论】三大指数集体回踩，AI算力继续高举高打

大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，上证50指数跌超1.5%。盘面上，AI概念股继续活跃，CPO方向持续爆发，逾10股涨停或涨超10%，多只个股再创历史新高；AI服务器方向走强，浪潮信息涨停，工业富联、中科曙光接近涨停，三只个股均创历史新高；数据安全、数据要素震荡走强，同有科技20CM涨停，同为股份、中远海科涨停；应用软件方向表现活跃，鼎捷软件20CM2连板，金证股份涨停。下跌方面，白酒、金融等权重蓝筹股陷入调整，五粮液、中国人寿等跌超3%。总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌。沪深两市今日成交额11067亿，较上个交易日放量390亿。板块方面，CPO、液冷服务器、数据安全、国产软件等板块涨幅居前，房地产、白酒、有色金属、物流等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.54%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.21%。

后市展望：

市场日均成交额重回万亿元以上，央行降息及海外流动性改善，压制市场情绪因素有所缓和，市场开始走出修复行情。策略方向：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道；2）需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、家电、汽车、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的“中特估”板块。

短期机会：

汽车零部件

近期汽车相关政策暖风频吹！又是汽车下乡，又是补贴促销等活动推出，有利于促进汽车消费。当前汽车产业链基本面逐步进入筑底阶段，板块估值处于低位。五月汽车产销数据转好，同比、环比均出现较好正增长，本轮价格战影响或已基本消退，消费者信心得到恢复，短期有望迎来反弹，尤其是以价换量背后的汽车零部件更具弹性。

中长期机会：

船舶制造

船舶制造业的β行情看周期上行，α行情看份额集中，目前正处于新一轮景气上行期的十字路口。周期复盘：约30年一轮回。格局复盘：后来者居上。船舶行业配置的性价比已经凸显，下有未来2-3年的业绩快速爬坡支撑，上可展望油散驱动下长达5-7年的成长高景气。且当下中国造船业份额正在迅速提升，上行期业绩弹性有望跑赢日、韩。

芯片

2023年下半年后，随着美国通胀水平和欧美经济增长的逐步回落，美债利率水平和美元指数向下回归，全球半导体和国内出口型制造业将逐步走出衰退，进入新一轮盈利回升周期，国内相关的半导体、电子和高端装备制造业也将有望逐渐迎来盈利的上行趋势。

热点聚焦：

1、新车潮来袭消费提振 板块回暖进程加速

中央陆续出台汽车相关政策体现出汽车消费是稳定社会消费的重要抓手，其中新能源汽车为销量核心增长动能。政策扶持有利于中长期新能源渗透率抬升以及上游产业链发展。

看好2023 年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。

2、AI 驱动需求爆发，国产芯片厂商锋芒已现

AI 时代高速传输不可或缺，接口芯片空间广阔。数据中心侧云服务商等不断增加资本开支以降低字节成本，超大规模数据中心 400G、800G 交换机渗透加速，高性能服务器不断升级迭代，高速、低功耗接口传输方案是未来趋势。NVDA 预计 2023H2 大幅增加生成式 AI 及超算供应印证需求，接口芯片量价齐升趋势确定。CREDO 表示公司产品对应高速接口市场未来几年的总体 TAM 将超过 50 亿美元。同时公司针对 USB 和 PCIe等目标市场的新兴解决方案将为公司的 TAM 增加 30 亿美元。MRVL 表示公司 AI 相关收入将从 2023 财年的 2 亿美元至少翻一番，并在 2025 财年再次翻番。

3、三大运营商牵头，液冷成风口

液冷技术是指使用液体取代空气作为冷媒，与CPU、芯片组、内存条以及扩展卡等发热部件进行热交换，带走热量的技术。该技术可以使服务器快速冷却，保证IT设备在安全温度范围内运行。液冷技术既可用于数据中心、算力服务器，也可应用至存储电池、新能源汽车等。

考虑到高功率机架的需求分布，液冷需求或将主要从发力Al的互联网厂商起步，运营商在液冷产业推进链条上排序本应较靠后。白皮书的发布标志着运营商主动成为液冷产业推动者，有望进一步加速液冷技术及生态成熟。

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