造船行业进入业绩兑现周期，板块仍具估值提升空间

1.中国造船为全球龙头，订单保持高增速

1.1.船舶工业是支撑我国经济发展和国防事业的重要力量，也是建设海洋强国、制造强国的重点领域。

经过多年的发展，特别是近 10 年来的发展，中国造船大国的地位日趋稳固，并正在向造船强国不断迈进步伐。中国船舶工业目前已经形成门类齐全、体系完整、规模宏大、结构优化的产业体系和生产能力，为促进我国经济社会发展及全球海事产业进步作出了重要贡献。

油船、散货船、集装箱船被称为世界三大主力船型，从目前来看，这三种船舶在国际航运业中占有非常重要的地位，主导着世界造船业和世界航运业。就我国来讲，已涌现出一批具有自主研发的知名品牌，形成了油船、散货船、集装箱船三大主力船型并驾齐驱的局面。

根据中国船舶工业协会推出的《船舶工业，辉煌十年》系列特稿，我国船舶企业围绕市场需求，产品结构持续优化，全面掌握了散货船、油船、集装箱船三大主流船型自主研发设计技术，以节能、安全、环保为重点，形成了一批标准化、系列化品牌船型，20.9 万吨纽卡斯尔型双燃料动力散货船、安装风帆装置的 30.8 万吨超大型原油船、23000TEU 双燃料动力超大型集装箱船、17.4 万立方米双燃料动力液化天然气(LNG)船、7500 车位 LNG 动力汽车滚装船 18600 立方米 LNG 加注船成功交付。全球最大的 24000TEU 集装箱船 19 万吨双燃料散货船、9.3 万方全冷式超大型液化石油气船等实现批量接单。邮轮建造取得新进展，首艘极地探险邮轮成功交付并完成南极首航、首艘国产大型邮轮顺利实现坞内起浮的里程碑节点，第二艘国产大型邮轮开工建造。2021 年，全球 18 种主要船型分类中，我国有 10 种船型新接订单量位居世界第一。

1.2.就获得的新订单而言，2022 年中国在所有主要部分（散货、油轮、集装箱船）

BRS2022 年报统计数据显示，在散货市场以 1830 万载重吨（67%）位居榜首，在集装箱船市场以 1770 万载重吨（58%）位居榜首。 即使在传统上由韩国主导的油轮领域，也以 390 万载重吨（44%）领先于韩国的 200 万载重吨（23%）。

1.3.中国在国际市场份额继续领先，骨干企业竞争力增。

中国船舶工业行业协会披露，2022 年，我国造船国际市场份额已连续 13 年居世界第一，造船大国地位进一步稳固。我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的 47.3%、55.2%和 49.0%，较 2021 年分别增长 0.1、1.4 和 1.4 个百分点，以修正总吨计占43.5%、49.8%和 42.8%，同样保持全球领先。我国骨干船企保持较强国际竞争力，分别有 6 家企业进入世界造船完工量、新接订单量和手持订单量的前 10 强。

2.21 年订单爆发式增长，开启船舶订单周期

2021 年开启新船订单暴涨。根据 BRS2022 年报，2021 年全球新造订单约为 1.4亿载重吨（2000 艘），是过去十年来第二高的数量。 这使得世界各地的造船厂可以预订 2022 年、2023 年和 2024 年的大部分时段。 2022 新订单约 8900 万载重吨（1447艘），略高于交付量（7850 万载重吨）。

2022 年世界造船三大指标“两降一升”。中国船舶报统计数据显示，2022 年，世界新造船市场成交 8241 万 DWT、4279 万 CGT，同比分别下降 33.9%、10.9%；CGT 计，全年成交量比十三五同期均值高出 58.5%，近 10 年成交量中排在第 4 位。世界新造船完工交付 8011 万 DWT、2979 万 CGT，同比分别减少 4.7%、6.4%。截至 2022 年 12 月底，世界手持订单 2.16亿 DWT、1.06亿 CGT，同比分别增长 7%、38.4%。

中国继续世界第一，中韩份额领先全球。中国船舶报披露数据，2022 年，中国承接新船订单 4552 万 DWT、2133 万 CGT，分别占世界份额的 55.2%和 49.8%，连续13 年位居世界第一。韩国承接新船订单 2395 万 DWT、1559 万 CGT，分别占世界份额的 29.1%和 36.4%，位居第二。中国和韩国新船订单量份额合计占比达到 86.2%（CGT 计），为 21 世纪以来的最高值。

大型 LNG 运输船创造新纪录，汽车滚装船（PCTC）成交重回高峰。中国船舶报统计数据显示，2022 年，LNG 运输船成交 178 艘、1502 万 CGT，同比增长 123%；其中大型 LNG 运输船成交 173 艘，创造历史新纪录。PCTC（汽车滚装船）成交均为7000 车以上的大型 PCTC，达 69 艘、234 万 CGT，同比增长 90%。其他细分船型则出现不同程度下降。原油船、液化石油气（LPG）船、拖船等船型跌幅均超过 60%；散货船、集装箱船、化学品船等船型跌幅均超过 40%；渡船、成品油船、通用货船、挖泥船等船型跌幅均超过 20%；海工船、邮船、多用途船等船型跌幅均在 10%以内。

2022 年我国三大造船指标一升两降。中国船舶工业行业协会披露，2022 年，全国造船完工量 3786 万载重吨，同比下降 4.6%。新接订单量 4552 万载重吨，同比下降 32.1%。截至 12 月底，手持订单量 10557 万载重吨，同比增长 10.2%。全国完工出口船 3067 万载重吨，同比下降 14.6%；新接出口船订单 4056 万载重吨，同比下降31.7%；截至 12 月底，手持出口船订单 9522 万载重吨，同比增长 12.6%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的 81.0%、89.1%和 90.2%。

2022 年，在全球 18 种主要船型中，我国共有 12 种船型新接订单量居全球第一。央视财经报道，在高端船型领域，我国船企包揽了 2023 年一季度全球 24 艘汽车运输船建造订单。此外，我国首艘国产大型邮轮工程进展顺利，预计将于 2023 年年底实现交付。23 年 1～3 月，48 家重点监测造船企业共承接新船订单 1465 万载重吨，同比增长 45.1%。3 月底，手持船舶订单 11092 万载重吨，同比增长 14.8%。1～3月，48 家重点监测造船企业造船完工 896 万载重吨，同比下降 2.2%。

3.行业及公司重大事件及动态

1、美国防部宣布再次向乌克兰提供 3 亿美元额外军事援助。

5 月 4 日，据央视军事，5 月 3 日美国防部宣布再次向乌克兰提供 3 亿美元额外军事援助。同一天，欧盟委员会也正式通过了《支持弹药生产法》，支持欧盟成员国联合采购弹药，并允许紧急向乌供应弹药和导弹、及帮助成员国补充军备库存。对此俄方表示，美国等西方国家已直接参与针对俄的全面“混合战”。（新闻来源：央视军事）

2、苏丹武装部队表示已经收到东非政府间发展组织（伊加特）的调解倡议。

5 月 4 日，据央视新闻，当地时间 5 月 3 日晚，苏丹武装部队表示已经收到东非政府间发展组织（伊加特）的调解倡议。倡议内容包括：将目前的停火状态再延长一周，冲突双方分别任命一名代表与南苏丹总统、肯尼亚总统以及吉布提总统组成的高层机制一起讨论停战事宜，前提是这种对话谈判将在与该机制达成一致的国家中进行。武装部队表示，考虑到以非洲方式解决非洲问题的原则，该部队赞同伊加特以上的提议，并从人道主义原则出发，希望快速支援部队能够遵守停战协议。（新闻来源：央视新闻）

3、乌克兰企图使用无人机对克里姆林宫发动袭击。

新华社莫斯科 5 月 4 日电，俄罗斯 3 日指认乌克兰企图使用无人机对克里姆林宫发动袭击，乌方予以否认。俄乌冲突形势胶着之际，此事会否刺激冲突加剧，正引发国际社会高度关注。（新闻来源：新华网）

风险提示:订单不及预期、产能释放不及预期、竞争加剧等。

资料来源：华西证券 《造船行业进入业绩兑现周期，板块仍具估值提升空间》发布时间2023-5-11；德邦证券《军工行业有望迎来布局良机》发布时间2023-5-07