【德讯收盘评论】大盘全天震荡分化，金融CPO两翼齐飞

大盘全天震荡分化，沪指延续升势，创业板震荡调整。盘面上，AI概念股探底回升展开反弹，CPO方向大涨，天孚通信、中际旭创等多股涨超10%，剑桥科技、通宇通讯涨停；算力概念股震荡反弹，美格智能涨停，中科曙光接近涨停。消费股盘中走强，家电、食品等方向领涨，小熊电器、海信家电、麦趣尔涨停。大金融概念股一度冲高，东北证券、中国太保、中国人寿涨超5%，长沙银行涨超4%。下跌方面，半导体板块陷入调整，苏州固锝、甬矽电子等跌超5%。总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌。沪深两市今日成交额10600亿，较上个交易日缩量609亿。板块方面，CPO、家电、食品、银行等板块涨幅居前，CRO、半导体、油气、医疗信息化等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.14%。北向资金全天净买入22.64亿元，其中沪股通净买入25.46亿元，深股通净卖出2.82亿元。

后市展望：

今日公布的一季度宏观数据整体超预期，经济复苏周期仍有望支持市场继续走强，TMT板块受益产业趋势快速发展支持但业绩兑现仍有不确定性，经历前期过快上涨后显现波动，若后续中国增长复苏得到更多数据验证，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。未来 3-6 个月如下三条主线可能有更优异的表现：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2）产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题的领域。

短期机会：

保险

2023年一季度，上市保险公司保费增速逐月上升，除外，3月保费同比高增，改善趋势超预期，预计主要由银保渠道高增以及定价利率下调预期下居民保险储蓄需求提前释放，驱动新单保费高增带来。据预测，上市保险公司一季度新业务价值有望全面正增长，二季度新单保费及新业务价值高增趋势有望延续。

中长期机会：

船舶制造

船舶制造业的β行情看周期上行，α行情看份额集中，目前正处于新一轮景气上行期的十字路口。周期复盘：约30年一轮回。格局复盘：后来者居上。船舶行业配置的性价比已经凸显，下有未来2-3年的业绩快速爬坡支撑，上可展望油散驱动下长达5-7年的成长高景气。且当下中国造船业份额正在迅速提升，上行期业绩弹性有望跑赢日、韩。

芯片

2023年下半年后，随着美国通胀水平和欧美经济增长的逐步回落，美债利率水平和美元指数向下回归，全球半导体和国内出口型制造业将逐步走出衰退，进入新一轮盈利回升周期，国内相关的半导体、电子和高端装备制造业也将有望逐渐迎来盈利的上行趋势。

热点聚焦：

1、保险股全线增长

数据显示，随着寿险改革深化、代理人产能升级，今日领涨的中国人寿、中国平安2家公司寿险业务已释放回温信号，2023年一季度原保险保费收入已较去年同期有大幅增长。

财通证券分析师在研报中指出，2023年一季度，上市保险公司保费增速逐月上升，除外，3月保费同比高增，改善趋势超预期，预计主要由银保渠道高增以及定价利率下调预期下居民保险储蓄需求提前释放，驱动新单保费高增带来。据预测，上市保险公司一季度新业务价值有望全面正增长，二季度新单保费及新业务价值高增趋势有望延续。

2、国家统计局：3月份原煤生产稳定增长 进口大幅增加

据国家统计局数据，3月份，生产原煤4.2亿吨，同比增长4.3%，增速比1—2月份放缓1.5个百分点，日均产量1346万吨。进口煤炭4117万吨，同比增长150.7%，增速比1—2月份加快79.9个百分点。1—3月份，生产原煤11.5亿吨，同比增长5.5%。进口煤炭1.0亿吨，同比增长96.1%。

3、中金公司：短期内高股息、低估值的国有大行有望继续重估

中金公司4月18日指出，今年信贷连续超预期，但PPI增速下行、贷款利率低迷，似乎存在矛盾。我们认为一季度信贷需求已出现恢复迹象，特别是基建、高新制造业、绿色、小微、乡村振兴等领域投放情况较好，居民按揭和消费贷款需求也有所恢复。但由于银行信贷投放节奏明显前置、价格竞争激烈，导致信贷供大于求、利率下行。向前看，我们预计随着二三季度银行信贷扩张节奏边际放缓、需求继续恢复，资金供需关系更为平衡，贷款利率有望环比企稳，资金“空转”现象也有望减少，短期内高股息、低估值的国有大行有望继续重估。

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