“中特估”席卷A股 一大波“援军”即将登场！这些基金经理早已提前埋伏

2023年，在中国特色估值体系(简称“中特估”)的指引下，中字头板块席卷A股市场。中国移动带领三大运营商新高不断，中字头军工股、中字头基建股全线走高。

最近一个月，基建类ETF，国企开放共赢ETF，成为指数型基金里最炙手可热的产品，业绩也领涨市场。

就在3月中旬，9家基金公司正式上报了三大央企指数ETF.业内人士预计，9只央企主题相关ETF有望在4月成立，届时将为央企相关板块带来可观的增量“援军”。

然而，对于想要参与央企主题机会的投资者来说，如果等待相关ETF的发行，或许还将等待一段时间，这一段时间相关个股可能还会继续走高，而现有的ETF产品已经有较大涨幅。

那么在现阶段，还有哪些潜在投资机会值得关注？实际上，在主动型基金产品中，一些长期专注央企投资机会的基金经理，已经前瞻性的布局了央企龙头个股，这类产品由于“潜伏”较早，而随着援军的随后到来，有望借势获得增量资金“抬轿子”的机会。

中特估引领A股投资新理念

2023年的春天，中国特色估值体系这一全新概念，无疑在整个市场参与者中产生了前所未有的共鸣。

“中特估”这个提法，最早出现在2022年11月21日的2022金融街论坛年会，当时证监会主席易会满表示，探索建立具有中国特色的估值体系。

尽管理论提出之初，“中特估”并未获得市场足够的反馈。但是，随着中国联通去年11月22日涨停，市场开始认识到，中特估的核心就在于央企。因为央企普遍估值极低，但红利回报丰厚，同时规模保持稳定增长，在国企改革的大背景下，央企理应获得充分的价值重估。

2023年，中特估迎来爆发，中国移动总市值突破2万亿，带领三大运营商新高不断，大有取代贵州茅台，成为第一大市值公司的趋势。

随后，中国石油带动中国石化、中国海油“三桶油”三箭齐发，重新走上价值回归之路。

接下来，中字头军工股成为央企科技创新的排头兵，中国卫星、中国卫通、中船科技等掀起强劲升势。

再往后，一带一路一发不可收拾，央企基建股一路狂飙，基建类ETF成为近一个月涨幅最大的指数基金。

　　今年以来，中国移动累计涨幅45%，中国电信累计涨幅66%，中国石化上涨28%，中国石油上涨17%，中国卫通大涨118%，中国交建大涨47%、中国西电大涨25%、中铁工业大涨34%……中字头个股普遍大涨，国企改革、基建类型ETF领涨市场。

目前看，对于普通投资者而言，无论买股票还是ETF，都还不是最友好的时期。要想继续分享中特估带来的机会，只有等待援军的到来。

央企主题ETF密集申报，中特估迎来巨量援军

刚好这时，说曹操曹操就到了。

证监会官网显示，3月14日，9家头部基金公司上报了央企主题ETF.9只央企主题ETF主要跟踪三大指数，包括中证国新央企股东回报指数、中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数，其中，易方达、南方、银华申报的是中证国新央企科技引领ETF，汇添富、广发、招商上报的是中证国新央企股东回报ETF，嘉实、博时、工银瑞信上报的是中证国新央企现代能源ETF.9只央企主题ETF已获受理。

　　基金公司普遍认为，央企主题相关ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，支持央企利用资本市场做强做优做大，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

不过值得注意的是，ETF产品从申报到进入发行阶段，需要一个过程，时间长的时候可能超过一个月，时间短的，从申报到发行，最少可能需要一周到两周时间。

因此可以预计的是，3月14日上述9只央企主题ETF申报材料之后，如果一切顺利，进展较快的话，未来一到两周时间，这些产品有望进入发行阶段。一旦顺利募集完成，届时关于央企的增量“援兵”就将入场。

当前阶段，中字头板块已经涨了一波，央企主题ETF的援兵尚未到来，在这个“空档期”，一些提前布局、早已埋伏央企板块的主动权益产品，或许能够在未来增量“援兵”入场之际成为受益者。

那么，有哪些提前重兵埋伏央企个股的主动权益产品、或者对央企板块有较深研究的基金经理值得关注？

景顺长城鲍无可：深耕中字头即将迎来丰收季

在本轮中字头行情总，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商行情是非常重要的一条主线，其重要炒作逻辑，除了央企改革、价值重估之外，还有数字中国等多重题材。

其次，中国石油、中国石化、中国海油“三桶油”行情，则是另外一条主线。

而8年价值投资老将、景顺长城基金经理鲍无可，则是牢牢抓住了两条投资主线的重要机会。

首先，景顺长城能源基建混合，是鲍无可管理时间最长的产品，时间长达8年，目前规模22.88亿元，鲍无可任职收益309%，今年以来收益10.79%，在3541只同类产品中排名107%。

　　根据去年四季报，景顺长城能源基建混合重仓中国移动、中国电信两只个股，持仓占净值比例分别为8.15%和5.2%。

　　值得注意的是，中国移动A股是2022年1月上市，鲍无可也是从去年一季度，就将中国移动纳入基金前十大重仓股，而且始终维持8%以上的配置比例，而中国电信是从去年第三季度开始配置。

而去年中国移动A股上市以来，股价上涨了接近1倍，中国电信A股从去年三季度末到现在，累计涨幅也是接近翻番。

再看另外一只产品，鲍无可管理的景顺长城沪港深精选，不仅重仓了中国移动和中国电信，还重仓中国石油和中国海洋石油的H股，今年以来，该产品同样取得超过10%的收益。

　　通过阅读景顺长城能源基建的季报可以发现，鲍无可早在去年第三季度，就已经看到了低估值中国企业的长期投资机会。

鲍无可在去年三季报中表示，随着市场调整，当前是一个非常好的投资机会，具体理由如下：

1. 长期来看(以十年计)，现金是相对较差的资产，特别是在股票市场估值较低的时刻。现金类资产将受到通货膨胀的侵蚀，而股票资产天生跑赢通货膨胀。这个结论在过去100多年，各个主要国家都是成立的，其中一些国家经历了二战这样灾难性的事件。

2. 中国企业的竞争力还在不断提升，在很多高端领域中国企业开始崭露头角，不断提升全球市占率。

3. 当前中国部分股票资产的估值比较低，特别是本基金持仓的一些公司，这些公司基本面稳健，估值偏低，长期来看有较大的上涨潜力。

(注：去年三季度，中移动、中电信等尚未启动，但从去年第四季度开始到今年，鲍无可开始丰收了。)

此外，鲍无可当时指出，尽管一些热门赛道股的股价有所回调，但他并不认为这些赛道有机会，相反其中一些公司还包含较大的风险。

(注：现在回过头看鲍无可的这一观点，也得到了市场应验)

而且在去年第四季度，鲍无可延续了去年第三季度对市场的判断，并且进一步对股票仓位有所提升。

中泰资管姜诚：每年都正收益的秘诀是什么？

姜诚管理产品重点买入的央企个股为中国建筑和工商银行。长期以来，参与中国建筑的基金多为基建类ETF产品，而工商银行由于多年股价缺乏弹性，也一直缺少主动型产品的关注。那么，姜诚究竟处于怎样的理由，对中国建筑和工商银行如此青睐？

中泰资管基金经理姜诚，可以说是一位深度价值投资者。他目前管理总规模175亿，管理时间最长的中泰星元灵活配置，任职时间4年，任职回报148%。

　　该产品在2019年到2022年度维持每年正收益的业绩，历史最大回撤是2020年3月20日的-16.27%。能够实现每年正收益，姜诚的秘诀在于他买股的唯一标准：物超所值，有安全边际。

　　姜诚表示，市场的主要矛盾似乎在于需求侧的预期变化，但我们的关注点却在供给端的竞争格局。估值，是称重，是穿越周期对长期红利水平进行折现的称重，所以需求的周期性波动不重要，长期的分红水平才重要。即短期的周期性因素不重要，长期的结构性因素才重要。最重要的长期结构性因素是行业内的竞争格局，竞争格局的决定因素是企业间竞争力的差异，而非需求侧的斜率。

　　再看中泰星元灵活配置的重仓股，中字头公司中国建筑是第一大重仓股，配置仓位接近10%。此外，还重仓持有工商银行这一中字头板块最后的估值洼地。

除了姜诚外，杜洋管理的工银瑞信战略远见、工银瑞信战略转型等主动型产品也重仓中国建筑。

除了姜诚外，王崇管理的交银新成长、王东杰管理的建信甄选混合也都持有较多的工商银行。不过，上述产品同时重仓茅台、宁德时代等行业龙头公司，今年均表现不佳，因此产品业绩表现受到一定拖累。

万家基金莫海波：去年四季度布局两只中字头，今年吃肉

莫海波重仓的中字头公司主要是一带一路板块，包括中国中铁和中国铁建。从莫海波多个季度的投资偏好看，其更加偏爱农业、军工和地产行业。从中国中铁和中国铁建的布局时间看，都是从去年第四季度开始，并在今年开始享受收益。

万家基金的基金经理莫海波，目前一人管理六只产品，今年以来全部正收益，业绩确实非常牛。而他管理的这些产品，任职时间都比较长，其中万家和谐增长混合、万家品质生活混合、万家新兴蓝筹，任职时间都超过7年；他管理的万家甄选混合任职时间超过5年。而从任职回报来看，都是时间越长，业绩越香。其中，管理时间最长的万家品质生活，莫海波的任职回报高达282%。

　　在加入万家基金之前，莫海波是券商宏观、策略分析师出身，兼具行研背景，这样的从业背景使得他在投资上不仅擅长宏观、周期分析，也具备行业分析和挖掘个股的能力。

投资上，自上而下，左侧逆向，周期轮动是莫海波最鲜明的标签，但从持仓上看，除了上述三个标签外，莫海波在有些成长性、景气度高的个股上，也会根据个股价值，自下而上，通过右侧买入。

莫海波曾多次表示，自己70%是以自上而下投资为主，注重左侧逆向投资，也还有30%-40%也会进行自下而上的个股选择。也有一些偏右侧的投资。

此外，莫海波也善于捕捉一些短周期股为投资增厚收益，灵活投资，充分体现出莫海波均衡、全面、立体的投资能力。

再看莫海波的持仓，比较偏重农业、房地产和军工。不过，从去年第四季度开始，两家中字头公司进入莫海波的视野，一只是中国中铁，一只是中国铁建。

中国中铁和中国铁建，是当前“一带一路”板块中，走势最强的两家中字头公司。而从这两家公司的基金持股情况看，普遍亿基建类ETF基金为主，主动型公募产品持股相对较少，而莫海波管理的产品，这对这两家公司情有独钟。

其中，万家品质生活持有中国中铁3378万股，万家品质生活也是持有中国中铁最多的主动型公募产品。

其次，中国铁建的基金股东名单来看，万家甄选混合持有919.4万股、万家和谐增长混合持有388.49万股。

实际上，不论是中国中铁还是中国铁建，2015年大起大落之后，两家公司都陷入到了长达8年时间的慢慢雄途。而2023年以来，不到3个月时间，两家公司都大幅上涨，中国中铁累计涨幅38%，中国铁建上涨了27%，反转之势已经形成。

而莫海波在去年第四季度大举杀入这两只个股，相信他管理的几只产品，都将从“一带一路”行情中收益颇丰。

除了莫海波之外，韩冬燕、李晓杰管理的诺安低碳基金也同时重仓中国中铁和中国铁建，且是第一、第二大重仓股，今年收益近7%。

　　中海基金许定晴：今年最热的板块，几乎她都买了

中海基金许定晴重仓了中国铁建，但这并不是重点，重点是今年最热的板块，几乎她都买了，比如信创、中药、黄金和中字头。

许定晴管理的中海优质成长表现相当出色，今年以来已经取得15.81%的收益，2276只同类产品中排名32。

　　具体看重仓股，其持有中国软件、金山办公、博思软件、草突然间等软件股，同时也重仓持有中国铁建。看一下中海优质成长的重仓股，确实配得上这样的业绩。

　　而这些布局，都是在去年第四季度对行业进行了明显的调整。去年第三季度，该产品布局方向主要是公用事业，第四季度突然大幅调整方向，重仓软件和中字头的中国铁建，不知道是突然的灵光一现，还是沉淀依旧的实力大爆发。总之，今年中海基金这只实力不俗的产品也值得关注。

许定晴在去年四季报中表示，基于对未来数字经济向纵深发展的看好，本基金四季度主要增配了计算机板块，同时还增加了调整充分，长期仍然具备优秀成长能力的医药企业的配置。 截止报告期末，本基金行业配置主要集中在计算机、医药生物、建筑装饰、电子、交运和军工等板块。

文章来源：每日经济新闻