一、历史突破
伦敦金属交易所的电子交易屏幕上，铜价数字正以前所未有的速度跳动。12月24日，三个月期铜价格突破每吨12000美元大关，盘中触及12282美元的历史高位，迎来了连续第三个交易日的创纪录行情。2025年以来，铜价累计涨幅已超过35%，这一数字意味着铜正有望朝着2009年以来的最大年度涨幅迈进。
二、多重驱动
这一轮铜价飙升的背后，是多重因素共同作用的结果。
政策方面，2025年7月，美国对铜制管材、线缆等加征50%关税，并要求本土铜废料25%优先内销。政策一出，全球铜贸易流向瞬间改写。为规避高额关税，企业纷纷将铜资源向美国转移，导致COMEX（美国）铜库存暴增；与此同时，LME欧洲库存骤降。虽然全球总库存并未大幅变化，但库存的“区域集中化”显著加剧了非美地区的现货紧张。LME近月合约升水被推至历史高位。
需求方面，新兴产业正成为铜消费的新引擎。光伏风电项目每兆瓦耗铜3-5吨，纯电动汽车单车用铜量高达80公斤，达到传统燃油车的4-5倍，AI数据中心的铜用量更是传统数据中心的2倍以上。2025年全球新能源及AI领域的铜消费量预计将达到380-400万吨，相比往年增长超过70万吨。（数据来源：上海金属网）
供给方面，2025年全球铜矿频遭扰动，印尼、智利、刚果（金）等多个重要铜矿因事故、灾害宣布减产或推迟复产。值得注意的是，铜矿也有品位的问题，当前多数储量丰沛、开采成本低廉的优质矿产资源已濒临枯竭。国际能源署（IEA）在2025年报告中警告，现有及已宣布的铜矿项目远不能满足未来需求，预计到2035年全球铜供应缺口将高达30%，IEA认为造成这一情况的重要原因之一是投资不足。
三、机构看法
摩根士丹利分析师认为2026年全球铜市场将遭遇二十余年以来最严重的供需错配，测算显示明年全球铜需求将较供应量多出约60万吨，且缺口规模后续将呈持续扩大态势。
国际投行花旗集团已向客户发出警告，在牛市情境下，随着美元走软和美联储降息进一步提振铜的吸引力，铜价可能触及每吨1.5万美元。
摩根大通全球研究预计，铜价将在2026年第二季度达到每吨12500美元，全年均价或在12075美元左右。
中信建投分析师王介超认为，美联储降息预期以及全球产业链重构中铜资源的战略地位，共同支撑了铜价的高溢价。
上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据；涉及任何个股只做案例分享，不做任何推荐，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
以上观点由投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001
未经允许不得转载：财富在线 » 政策与供需共振：“铜博士”叩响万二大关！
