外部扰动是机会！券商集体看好这些板块……

上周两个交易日，A股市场走势波动较大。周四，沪指时隔十年重返3900点关口；周五，主要指数高位调整，随后，海外因素扰动再起，美股三大股指当地时间上周五集体下挫，标普500指数、纳指均创下4月以来最大单日跌幅。

回顾今年4月行情，当时A股同样受到外部不利因素扰动出现较大幅度调整，但随后悉数收复失地并创下数年新高。

今日券商晨会上，各大券商也纷纷比表示，当前A股中期向好的逻辑并未改变，且市场的适应性和学习效应较强。外部冲击造成的下跌，或是增持中国资产的良机。

一、银河证券：市场大概率不会复制4月7日行情

银河证券表示不复制4月7日行情有三大理由：

（一）对预期冲击的程度大幅下降，市场对相关冲击的承受和适应能力有所提升。

（二）政策稳市机制已提前就位，为市场稳定提供了保障，能有效应对外部扰动。

（三）市场聚焦中长期政策预期，A股市场仍将“以我为主”，不会过度受短期外部因素左右。

中概股调整原因：10月10日中概股调整并非受单一外部因素主导的长期趋势转向，而是前期持续上涨后，自身存在震荡消化的需求。

短期市场走势判断：驱动本轮行情的核心因素并未改变，流动性预计延续向好趋势。

银河证券指出在“十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强的板块。

二、华泰证券：供需共振推动存储芯片周期向上

存储芯片涨价态势：自9月以来，闪迪、美光、三星等海外存储原厂相继宣布涨价，且涨价幅度多超市场预期。

DRAM市场情况：

（一）AI驱动的HBM（高带宽存储器）及高容量DDR5需求仍保持旺盛，这一需求态势将推动2025年第四季度（4Q25）主流DRAM价格继续稳健上行。

（二）美光在2025财年第四季度（FY25Q4）业绩会上表示，2026年DRAM市场供需关系仍将保持紧张，进一步支撑DRAM价格走势。

NAND市场情况：

（一）理应用快速增加，进一步加大了企业级SSD（固态硬盘）需求。

（二）多重因素推动NAND供需结构持续优化，预计4Q25NAND价格涨幅较3Q25有所扩大。

整体判断：供需共振的态势推动存储芯片周期向上，行业发展前景向好。

三、中信建投：稀土战略地位进一步强化

政策背景：商务部连发四文强化稀土出口管制，出台了一系列针对性管控措施。

具体管制内容：

（一）增加5类中重稀土出口管控，进一步规范中重稀土的出口秩序。

（二）增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，从产业链各环节加强稀土相关资源的管控。

（三）对海外军事及高端半导体需求进行管制，保障稀土资源在关键领域的合理应用和国家战略安全。

核心结论：一系列出口管制政策的出台，使得稀土的战略地位进一步强化。

四、国泰海通证券：聚焦中国经济内在确定性，明确投资方向

市场核心观点：

（一）相比于外部因素扰动，投资者更应关注中国经济结构转型的内在确定性，这是市场长期稳定发展的重要支撑。

（二）今年以来资本市场改革不断推进，金融市场稳定性持续增强，为市场运行提供了良好环境。

（三）当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产，此类资产具备长期投资价值。

（四）外部扰动造成的资产价格下跌，反而是增持中国市场的良好时机，投资者可把握低位布局机会。

中国AI产业创新不断提速，新一轮资本开支扩张周期出现，半导体设备的“DeepSeek时刻”或将临近。

国泰海通判断市场风格不会切换，建议持续关注港股互联网、电子半导体、机器人等方向。“反内卷”政策推进有助于周期品行业格局改善，稀土、化工、钢铁、新能源等板块值得关注。

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