中国证监会认证证券投资咨询机构(证书编号:ZX0118) | 客服电话:400-636-8688 | 投诉电话:0755-33189899

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 1

一、核心观点

1.中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商运走向规模化

此次中国国航拟购买的 C919 飞机为增程型 C919。C919 基本型混合级布局158 座,全经济舱布局 168 座,高密度布局 174 座,标准航程 4075 公里,增大航程 5555 公里。在基本型的基础上,可研制加长型、缩短型、增程型、货运型和公务型等系列化产品。2023 年上海国际商业航展上,中国商飞推出了 C919 两款新改型,分别是针对高海拔机场的运营而设计的缩短型(140 座布局,航程 3000公里)和针对中远程市场的运营而设计的加长型(210 座布局,航程为 4500 公里)。

继中国东航之后,中国国航有望成为 C919 第二家运营商。此前,2023 年 12月23日,中国国航公告拟募集资金引进17架飞机,包括6架C919和11ARJ21,引进的 17 架飞机预计于 2024-2025 年交付。

图表1:中国东航和中国国航 C919 采购情况

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 2

资料来源:中国东航公告,中国国航公告,中邮证券研究所

 

C919 订单充足,生产交付节奏有望加快。中国商用飞机有限责任公司副总经理魏应彪认为,目前 ARJ21 飞机已经实现年产 50 架的能力,未来 C919 也将很快达到年产 30-50 架能力。2023 年 1 月,中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍,预计 C919 在 5 年内年产能规划将达到 150 架。

军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后,2023 年细分领域业绩差异显著,结构分化加剧,未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展,新技术、新产品层出不穷,在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外,随着中国日益走向世界舞台中央,军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下

两条投资主线:

1)传统航空航天领域,建议关注增长更持久、有超额增速的标的,产业链相关标的等。

2)军工新趋势,建议关注军工新技术、新产品、新市场,产业链相关标的。

2 行情概览

2.1 军工板块表现

本周中证军工指数上涨 1.91%,申万军工指数上涨 2.87%,上证综指上0.76%,深证成指上涨 1.99%,沪深 300 指数上涨 1.20%。军工板块在 31 个申万一级行业中涨幅排第 10 位。

 

图表2:本周申万一级行业指数表现

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 3

 

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

2.2 个股表现

本周军工板块涨幅前十的个股为:应流股份(+26.13%)、四创电子(+19.65%)、新光光电(+16.09%)、振芯科技(+15.99%)、科思科技(+15.29%)、新劲刚(+14.92%)、航天长峰(+14.38%)、海特高新(+14.18%)、睿创微纳(+12.90%)、全信股份(+12.69%)

图表3:本周军工板块涨幅前十个股基本信息

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 4

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

2.3 军工板块及重点标的估值水平

截至 2024 年 4 月 26 日,中证军工指数为 9158.58,军工板块 PE-TTM 估值为 51.32,军工板块 PB 估值为 2.61。军工板块 PE-TTM 估值和 PB 估值均处于历史低位,自 2014 年 1 月 1 日起,历史上有 7.51%的时间板块 PE-TTM 估值低于当前水平,17.67%的时间板块 PB 估值低于当前水平。

图表4:军工板块 PE-TTM 估值

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 5

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

图表5:部分军工标的估值分位(2024 年 4 月 26 日)

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 6

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

2.4 陆股通持股及其变化

截至 2024 年 4 月 26 日,陆股通共持有军工 A 股标的总市值为 221.14 亿元,占军工 A 股总市值的 1.17%,本周该比例基本持平,今年以来该比例提高 0.23pcts。当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶(49.76 亿元)、航发动力(19.24 亿元)、紫光国微(14.09 亿元);持股比例最高的军工标的为西部超导(4.08%)、抚顺特钢(3.02%)、中国船舶(2.97%)。

本周陆股通增持比例最高的军工标的为航天宏图(+0.64%)、四川九洲(+0.40%)、爱乐达(+0.37%),减持比例最高的军工标的为亚光科技(-0.39%)、振华科技(-0.29%)、应流股份(-0.24%)。

图表6:本周军工板块涨幅前十个股基本信息

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 7

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

2.5 军工板块及重点标的估值水平

截至 2024 年 4 月 19 日,中证军工指数为 8986.55,军工板块 PE-TTM 估值

为 53.43,军工板块 PB 估值为 2.60。军工板块 PE-TTM 估值和 PB 估值均处于历史低位,自 2014 年 1 月 1 日起,历史上有 13.96%的时间板块 PE-TTM 估值低于当前水平,17.55%的时间板块 PB 估值低于当前水平。

图表7:军工板块 PE-TTM 估值

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 8

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

图表8:部分军工标的估值分位(2024 年 4 月 26 日)

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 9

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

3 数据跟踪

3.1 定增数据跟踪

图表9:部分军工上市公司定向增发情况

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 10

资料来源:iFinD,中邮证券研究所

3.2 股权激励数据跟踪

图表10:部分军工上市公司股权激励情况-军工央企

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 11

资料来源:iFinD,各公司公告,中邮证券研究所

二、行业及公司重大事件及动态

1、军贸市场全球军费开支现 15 年来最大增幅 。

据法新社 4 月 22 日报道,2023 年全球军费开支出现了 10 多年来最大增幅,达到创纪录的 2.4 万亿美元,因为战争和不断加剧的紧张局势刺激了全世界的军费开支。斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布新报告称,全球各地军费开支均有增长,欧洲、中东和亚洲的增幅尤其大。报告称,2023 年,全球军费开支增长 6.8%,是“2009 年以来最大增幅”。(新闻来源:法新社)

2、低空经济航天飞鹏“狮子座”无人机首次执行跨海空运任务 。

4 月 24 日,在海南省文昌国际航天城管理局举办的“琼粤无人机公共货运物流跨海首飞仪式”中,江苏昆山花桥经济开发区航天时代飞鹏有限公司自主研发的 FP-98“狮子座”大型无人机系统成功执行首次跨海空运任务,为低空经济支线物流领域开辟了新的应用场景。海南省文昌市每年有千亿尾虾苗销往全国各地,传统的运输方式用时长、虾苗损耗高。(新闻来源:新华社)

3、无人机市场土耳其 TB-3 无人机成功测试 ASELFLIR-500 光电设备 。

2024 年 3 月底,拜卡公司利用 TB-3 的第二架原型机 PT-2 成功进行了第 25 次试飞,这次测试中无人机搭载了土耳其 Aselsan 公司生产的 ASELFLIR-500 光电探头。TB-3 无人机是著名的 TB-2 无人机的舰载版本,具有可折叠机翼结构,功能更强大。TB-3 无人机长 8.3 米,高 2.6 米,翼展 14 米,载重能力达到 280 公斤,最大起飞重量 1450公斤,大约是 TB-2 无人机起飞重量的 2 倍。(新闻来源:新华社)

三、投资建议

军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后,2023 年细分领域业绩差异显著,结构分化加剧,未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展,新技术、新产品层出不穷,在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外,随着中国日益走向世界舞台中央,军贸出口有望成为军工板块新的增长点:1)传统航空航天领域,建议关注增长更持久、有超额增速的标的,产业链相关标的。2)军工新趋势,建议关注军工新技术、新产品、新市场,产业链相关标的等。

风险提示 : 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟;装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟;军品批量生产后价格降幅超出市场预期。军品订单增长不及预期;产品交付进度不及预期;军品采购价格波动风险等。

资料来源:中邮证券《中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商运走向规模化 》,发布时间2024-4-28(7)

中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化 12

未经允许不得转载:德讯证顾 » 中国国航拟购买 100 架 C919 飞机,国产大飞机商 运走向规模化

赞 (0)