据央行网站，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
2026年处于全球降息周期的下半场，宏观流动性呈现“内外宽松共振”与“宽松从超常回归常态”的双重特征。
财富在线分析，这一背景下，美元承压、人民币升值预期升温，叠加国内低利率环境重塑资产风险收益比，A股市场迎来多重支撑。
同时，居民超额存款再配置需求凸显，有望成为市场最大边际增量，资产配置逻辑正发生深刻变革。
一、全球降息下半场：流动性宽松回归常态
财富在线指出，当前全球通胀压力已明显降温，截至2025年11月，通胀率超4%的发达国家占比降至6.7%，各国央行大概率维持整体宽松基调。
值得关注的是，美联储货币政策正从“超常”转向“常态”。2022年5月至2025年11月的持续量化紧缩，核心目标是回收此前量化宽松释放的过量流动性；而2025年12月重启扩表，通过准备金管理购买（RMP）实施技术性流动性操作，重点在于补充银行体系准备金、缓解货币市场紧张。这一转变将有效缓解全球美元融资压力，短期对风险资产估值形成支撑。
二、国内政策：适度宽松基调下的精准发力
财富在线分析，2026年国内将延续“适度宽松”的货币政策大方向，政策基调已从2024年12月政治局会议的“加强超常规逆周期调节”，转变为2025年12月中央经济工作会议的“加大逆周期和跨周期调节力度”，与全球宽松回归常态的趋势相契合。具体政策实施将聚焦三大核心方向：
（一）锚定核心目标：将促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量，强化政策前瞻性与科学性调节，保持流动性充裕和社会融资条件宽松，推动综合融资成本低位运行，形成政策合力。
（二）灵活运用工具：统筹使用降准降息、短中长期流动性投放等多元货币政策工具，实现社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标的精准匹配。
（三）焦重点领域：依托结构性货币政策工具，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业的支持力度，畅通政策传导机制，提升金融服务实体经济质效，同时平衡内外部关系，维护人民币汇率合理均衡。
三、汇率驱动：人民币升值支撑A股走强
财富在线指出，2026年美元大概率维持弱势格局，核心驱动因素包括美联储持续降息、美国财政状况恶化。与此同时，受益于政策引导、出口强劲及资本流入，人民币有望开启升值周期。
短期来看，人民币升值可视为补涨行情，参考中美3个月期国债收益率利差当前水平，人民币汇率有望从7.0升至6.8；长期来看，伴随美联储进一步降息，人民币仍有持续升值空间。
人民币升值周期将从三方面支撑A股走强：
一是提升外资对人民币资产的配置意愿，引导资金流入A股；
二是稳定汇率预期，提振市场风险偏好，推动A股估值中枢上行，历史数据显示人民币升值阶段A股整体表现向好；
三是改善部分企业盈利，尤其利好高外币负债、高进口依赖、高出海投资类企业。综上，人民币走强既利好全A指数整体上行，也将带动外资重仓板块与汇率敏感板块表现。
四、股债再配置：低利率环境重塑资产吸引力
财富在线分析，2024年以来国内利率持续下行，“低利率、宽货币”环境重塑股债资产风险收益比，推动资产配置策略深度调整，同时“股债跷跷板”效应进一步凸显：
（一）长期低利率：权益资产吸引力攀升
债券市场方面，传统“躺赢”模式难以为继，配置策略从“持有至到期”转向“票息策略主导”，久期收缩至3-5年期中短久期，规避长端利率反弹风险。
权益市场方面，低利率降低权益资产贴现率，叠加估值修复空间，吸引力显著提升，其中高股息资产与科技成长板块最为受益：高股息资产成为“类债券替代”，吸引社保、保险等长期资金增配，当前中证红利、沪深300指数股息率差（指数股息率-10年期国债收益）分别处于近10年80%、90%分位，配置性价比突出；科技及高端制造业则受益于政策支持与融资成本下降，成长估值中枢抬升。
多资产配置领域，“固收+”产品迎来规模爆发。“固收+”作为固收到权益的过渡品种，承接大量居民“存款搬家”需求，亦是代销机构营销创收重点，2025年快速发展后，2026年有望延续高增长态势。
（二）中期利率反弹：对A股影响有限，资金分流支撑行情
长债波动对权益市场影响有限：一是当前利率已部分反映供给压力与通胀预期，进一步上行需基本面显著改善支撑；二是短端利率平稳，对市场流动性实际影响较小；三是“股债跷跷板”效应凸显，股市赚钱效应明显而债市波动加大，资金从债市分流至权益市场，将进一步支撑A股行情。
五、关键增量：居民超额存款入市序幕拉开
当前超额存款形成速度已放缓，一方面源于居民对经济预期的“至暗时刻”已过，另一方面则是房产神话打破后居民资产配置逻辑转变。
在广谱利率下行背景下，2026年大量定期存款到期，居民“存款搬家”再配置需求将集中释放，有望成为市场最大边际增量。
从配置方向看，资金将主要流向保险、理财、“固收+”等低权益含量产品，小部分直接进入股市或配置ETF、公募/私募主动权益产品。事实上，2025年下半年居民存款余额增长已明显放缓，标志着居民存款搬家行为已正式拉开帷幕。
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