涨停！吉比特净利飙307%，百万销量爆款诞生！机构指路：这样布局更精准

10月29日，游戏板块表现活跃，吉比特涨停，三七互娱、冰川网络、完美世界、恺英网络、巨人网络等个股跟涨。行情背后，业绩超预期与行业利好形成强力共振。

消息面上，吉比特公告，2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润5.69亿元，同比增307.70%。此外，日前，《逃离鸭科夫》宣布销量突破100万，自上线仅一周就达成重要里程碑。这是由哔哩哔哩游戏发行、旗下自研团队“碳酸小队”打造，是一款鸭子题材单人俯视角掠夺撤离式射击游戏。

三重利好：政策+业绩+技术构建增长逻辑

政策端宽松持续加码，成为行业复苏的重要基石。国家新闻出版署近期公布2025年10月游戏版号审批结果，159款国产游戏与7款进口游戏顺利获批，合计166款的获批数量展现出稳定宽松的审批环境。中信证券指出，版号发放节奏稳定、整体来看，厂商新品批量获批，题材覆盖二次元、三国、RPG及休闲等多个赛道，内容供给更趋多元。

业绩端韧性凸显，头部企业盈利表现亮眼。除吉比特外，巨人网络同样交出了一份亮眼的成绩单，第三季度营收为17.06亿元，同比增长115.63%；净利润为6.40亿元，同比增长81.19%。业绩增长主要系本报告期游戏收入上升所致。这些超预期的业绩表现直接催化了资本市场的热情，推动游戏板块整体走强。

浙商证券分析指出，随着玩家审美水平提升，游戏行业已从“渠道为王”转向“以质取胜”，SLG等长线运营品类占比提升，单个游戏生命周期显著延长，推动板块逐步摆脱项目制依赖，盈利稳定性持续增强。

技术端AI赋能深化，打开产业增长新空间。AI技术在游戏研发、内容创新中的应用持续落地，华源证券强调，AI漫剧等新业态供需双驱动增长，底层技术迭代推动应用创新加速，同时平台方加大创新内容形态投入，团播等新模式为产业注入新活力。腾讯近期发布的1.58Bit量化新算法Tequila，实现低精度模型对标全精度性能，为游戏AI交互、场景生成等提供更强技术支撑。

机构：持续看好游戏板块投资机会

广发证券指出，游戏行业方面，板块景气度并非单季度的产品驱动，而是长周期的供给丰富及需求扩张，具备优质长线产品的公司仍将持续受业绩增长催化。腾讯游戏基本面边际向上，A股游戏板块在Q3业绩期属于核心品种，看好核心产品表现突出的公司及具备优质产品储备的标的。

华龙证券认为，随着中国游戏产业加速出海，行业正从产品输出向生态构建转型，技术创新、文化融合与产业链协同成为竞争关键。看好具备全球化视野、研发实力与多维度资源整合能力的优质企业，把握游戏产业国际化、智能化、生态化升级的成长红利。

江海证券认为，游戏板块现金流好，政策支持力度持续加大，且AI游戏研发持续深化；近期游戏板块调整明显，估值已有一定吸引力，持续看好游戏板块投资机会。

国信证券指出，关注三季度业绩，持续看好游戏板块新品周期与IP潮玩、把握影视政策转变与AI应用机会。持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会。

值得注意的是研报显示，游戏市场8月收入环比增长0.6%，持续看好政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）9月份共有145款国产游戏和11款进口游戏过审，1-9月份累计发放游戏版号1275个，同比增长23.2%；9月游戏版号发放宽松，进口版号持续发放；2）8月中国游戏市场收入293亿元，同比/环比分别-13.0%/+0.6%；移动游戏市场实际销售收入215亿元，同比/环比分别-4.2%/+0.8%；3）新品周期、监管政策转向以及AI应用驱动之下，板块具备中长期持续向上可能，看好新品表现。

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