跨行业并购！股市激活码！

在IPO放缓、一级市场退出受限的背景下，并购重组领域迎来了政策的“甘霖”。

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证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确支持跨行业并购、允许并购未盈利资产，并鼓励私募基金参与上市公司并购重组。这一举措预计将为市场注入新的活力，加速企业转型升级，并创造更多的投资机会。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，预计并购新政的出台将带来三大影响：市场活力增强、企业转型升级加快以及投资机会增多。后续我们可能会看到更多多元化的战略、更活跃的中小企业并购活动，以及更多关注科技创新和产业升级的投资行为。

然而，跨界并购的风险不容忽视。资深投行人士王骥跃指出，跨界并购风险非常大，对并购标的要求很高。因此，尽管新规鼓励跨行业并购，但这类并购是有条件、有范围的。“‘并购六条’是一个大的框架，后面还需要有细则，对跨行业并购、收购未盈利资产具体怎么操作作出详细规定。”一位投行人士称。

金长川资本董事长刘平安认为，如果并购的方向符合经济发展趋势，是国家产业政策大力鼓励和支持的，且企业本身有能力完成并购，那么就可以去做。当然，监管仍将在信息披露等方面作出监督。

荣正集团董事长郑培敏分析称，政策转向的原因有三：

一是IPO节奏放缓后，需要给拟上市企业实现证券化和投资机构投资退出路径提供新的选择；

二是提升上市公司质量，引导上市公司向新质生产力业务转型升级、补链强链；

三是丰富上市公司有效的市值管理手段，活跃资本市场，提高投资回报水平。

那么，并购重组政策的持续加码能否激活市场呢？

郑培敏认为，虽然并购交易整体上是买卖双方的市场化决策，但新政明确了下一阶段交易监管方向和预期，中长期对整体市场并购交易的活跃度将有正向影响。

从企业角度来看，结合政策导向，上市公司对于高科技、战略性新兴产业方面的资产并购偏好会更高。在经济低迷周期，行业龙头公司以产业整合为目标的横向并购也会逐渐增多。

金融机构方面，田利辉表示，金融机构会开发出更多与并购重组相关的金融产品和服务。投资者会对具有并购潜力的公司给予更多关注，从而调整其投资组合。然而，王骥跃指出，投行对于IPO和并购的操作有所不同。

IPO的关键是充分理解和按照监管要求做好尽调和信披回复监管问询；而并购的本质是交易，交易如何达成、双方利益的博弈如何平衡才是最关键的。

综上所述，“并购六条”的出台无疑为并购重组市场带来了新的机遇和挑战。在政策引导下，市场各方将如何应对？哪些公司从中受益？

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