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新能源汽车行业周报新能源车需求韧性十足

      中汽协发布4 月份产销数据,2022 年1-4 月我国新能源汽车累计产量160.5万辆,同比增长113.7%;销量155.6 万辆,同比增长112.2%;其中,4月新能源汽车产量31.2 万辆,环比下降33%,同比增长43.9%;销量29.9万辆,环比下降38.3%,同比增长44.6%。从各厂商出货来看,比亚迪4月份乘用车销量10.48 万量,同比增长138.40%,环比增长1.49%。

  受益于整车销售强劲,比亚迪4 月现动力电池装机量4.27GWh,占据32%的市场份额。宁德时代4 月装机仍为第一单出货为5.08GWh,环比3 月出现大幅的下滑,我们认为主要原因或是核心客户特斯拉上海工厂开工率不足的影响。考虑到复产已在进行时,特斯拉上海产能利用率已不断回升,叠加显著的先发优势以及三元电池高镍趋势确定,我们认为宁德时代出货或将于5 月开始逐步复苏,市占率与盈利能力有望逐步实现修复。
新能源汽车板块自2021 年底持续调整,业内原因主要是上游原材料涨价影响整车产品价格,市场担忧会影响需求,但疫情下可以发现新能源汽车终端依然韧性十足,同时除了碳酸锂之外的诸多原材料价格已开始逐步下降,我们认为无论是盈利还是出货将于今年6 月将出现比较明显向好的景象。外部条件诸如疫情、俄乌战争、美联储加息对风险偏好已充分反应在A 股市场,本轮4 月底的反弹也能发现,新能源汽车各细分板块全线上涨,也侧面说明资金会选择基本面更强劲、业绩增速更确定的板块。
在当前时间点,我们建议关注两个方向,1)原材料价格下滑后受益利润转移的方向,也即稀缺产能的环节;2)今年将出现更多的车型,以弥补当前“哑铃状”车型(低端高端为主,中端不足)市场的不足,而爆款车型的推出必然会带来响应产业链的高景气。
风险提示:政策不及预期,新冠疫情影响,行业竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。
文章来源:长城证券

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