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利好!央行重磅官宣:降了!MLF“降息”三大原因

摘要:6月15日,人民银行开展2370亿元1年期MLF(中期借贷便利,市场俗称“麻辣粉”)操作,中标利率为2.65%,较上月下降10个基点。

在6月13日公开市场逆回购操作利率和各期限常备借贷便利利率均下调10个基点后,“麻辣粉”(MLF)降息也应声落地!

6月15日,人民银行开展2370亿元1年期MLF(中期借贷便利,市场俗称“麻辣粉”)操作,中标利率为2.65%,较上月下降10个基点。

利好!央行重磅官宣:降了!MLF“降息”三大原因 1  图片来源:中国人民银行网站

业内专家认为,政策利率联动下调,释放了明确的稳增长信号,是货币政策加强逆周期调节的体现,旨在进一步强化对实体经济的支持。

MLF“降息”三大原因

综合业内专家观点,此次包括MLF利率在内的政策利率联动下调,背后有三大原因。

一是增强支持实体经济力度。

2023年开年以来,我国经济景气度阶段性走高,但二季度以来,多项指标显示当前我国宏观经济存在下行压力。人民银行行长易纲日前表示,将继续精准有力实施稳健的货币政策,加强逆周期调节,全力支持实体经济,促进充分就业,维护币值稳定和金融稳定。

其中,对加强逆周期调节的表述,也被市场看作是降息窗口打开的信号。

中信证券首席经济学家明明表示,下调MLF利率可以促进增量贷款利率更快下行,同时释放更强的“稳增长”信号,从而为经济修复提供有力支持。

二是近期存款利率下调释放降息空间。

6月8日以来,国有大行和股份制银行陆续下调活期存款和部分定期存款挂牌利率,也为政策利率下降释放了空间。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示,存款利率的下调为银行减轻负债端成本,缓解银行净息差压力,为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。

“存款利率市场化改革较快推进,逐步缓解银行面临的净息差压力,为本次政策利率的下调打下基础。”平安证券首席经济学家钟正生说。

三是外部掣肘减少。

北京时间6月15日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5%至5.25%的水平不变,符合普遍预期。

高瑞东表示,从外部来看,6月美联储加息暂缓,为国内降息提供窗口。2022年央行降息就选择在美联储基准利率未做调整的8月。

浙商证券首席经济学家李超表示,预计美联储可能在四季度进入降息周期,中美两国基本面差+货币政策差收敛,我国将出现国际收支、汇率改善机会,货币政策宽松空间进一步打开,形成降息预期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次政策利率下调再次表明,在国内与海外物价形势存在根本差异的背景下,国内货币政策具有很强的独立性。“这样来看,无论美联储6月及下半年是否继续加息,对国内货币政策的影响都将较为有限。”他说。

LPR有望接续下调

当前,我国已形成“MLF利率-LPR-贷款利率”的利率传导机制,MLF利率对LPR报价发挥着关键指引作用。

多位专家认为,随着MLF利率下调,6月20日即将公布的LPR有望接续下调。

“公开市场操作利率下降后,MLF利率跟随调整,从而引导LPR降低,更能够达到支持实体经济的目的。”高瑞东预计,本月1年期、5年期以上LPR很可能出现非对称下降。其中,1年期LPR可能下降5个基点,5年期以上LPR下降15个基点。

“今年以来,我国宏观经济虽然有所恢复,但恢复的态势并不稳固。在这种情况下,政策利率有所下降,引导LPR适当下行,具有必要性、紧迫性,时机已经成熟。”招联首席研究员董希淼认为,本月LPR有望下降5-10个基点,并起到三个方面的积极作用。

一是再次传递出稳增长、促发展的政策信号,进一步稳定市场预期,提振市场信心。

二是降低实体经济融资成本,以LPR为定价基准的存量贷款利率将下降,新增贷款利率也有望降低,有助于激发有效融资需求。

三是促进房地产市场平稳健康发展,存量房贷和新增房贷利率都将下降,住房消费者负担减轻,还有助于提振居民消费和投资。

对市场形成利好

“降息”对金融市场影响如何?

高瑞东认为,对于股票市场而言,降息可降低实体经济融资成本,改善企业经营现金流;同时,低利率环境还可刺激公司投资和市场活动,改善市场风险偏好,短期内会对股市产生提振效应。对债券市场而言,调降政策利率,可引导市场利率进一步下行,从而打开国债收益率的下行空间。

李超表示,降息对债市影响较为直接,6月13日公开市场逆回购操作降息后,10年期国债活跃券收益率迅速下行4BP至2.64%左右低位,在下半年或仍有降准、降息判断的基础上,预计债券市场的牛市行情值得期待。

利好!央行重磅官宣:降了!MLF“降息”三大原因 22020年以来,MLF“降息”当日A股市场走势本报记者制表

文章来源:中国证券报

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