揭秘券商股本轮行情的本质，能否持续？

       自2023年4月1日至2023年4月17日，券商板块共上涨7.0%。
此轮券商行情本质上是经济预期修复，风险偏好回升。
（1）经济基本面修复，风险偏好好转。

3月社融量、结构均超预期，其中结构改善尤为亮眼，居民信用修复已在路上。

展望4月，前期基数较低，2022年4月受上海疫情影响，当月新增社会融资规模9102亿，同比少增9468亿，社融有望持续修复。
（2）权益市场交投活跃度明显提升。4月市场股基日均成交量达到1.17万亿元（环比+26.0%）。

（3）行业政策持续向好。全面注册制落地，调降最低结算备付金缴纳比例及保证金率，政策利好持续发力，叠加市场行情回暖，券商业绩具备确定性。
此外，券商板块一季报业绩预计有明显修复。去年同期受市场行情下滑影响，行业业绩显著下滑。

2022Q1受市场行情显著下行影响，上市券商自营业务收入合计（投资净收益+公允价值变动）2.5亿元，自营业务收益率0.01%。

在一季度悲观/中性/乐观前景假设下，我们预计上市券商净利润合计分别为243.5/346.4/455.8亿元（同比+11.0%/57.9%/107.7%）。板块一季报净利润有望快速修复。
投资机会：我们认为，此轮券商板块估值修复，表面上是一季度业绩修复预期，实质上是对后续经济修复的预期判断。当前券商板块PB估值为1.42X，30.5%分位点，近三年估值中位数为1.72X。经济基本面持续修复，市场风险偏好回升，当前配置券商板块性价比或较高。

来源：摘自爱股票