最高11连板！640%涨幅！今年并购重组持续火爆！疯狂或将继续

2025年A股并购重组市场展现出“质效双升”的显著特征，其中控制权变更、跨界科技并购以及产业协同整合这三大主线，已然成为推动股价上涨的核心驱动力。本次我们筛选出在2025年1月1日至11月17日期间，因发布正式并购重组公告（非市场传闻）而触发连板行情的个股中涨幅最多的5只。通过对这5只个股的深入分析研究，探寻下一个可能诞生的“神话”机遇。

1、上纬新材：11连板，累计涨幅641.65%

核心驱动事件：传统环保高性能材料企业通过“协议转让+要约收购”实现控制权重大变更。2025年7月8日，公司披露股份转让协议，智元恒岳（智元机器人相关方）以7.78元/股的低价受让股份，最终累计获得63.62%股权，成为控股股东。尽管公司明确收购方未来12个月无重组计划，但市场普遍预期智元机器人可能借壳上市，叠加标的方的科技属性，催生了强烈的“传统企业跨界科技”想象空间。

时间节点关键动作：7月8日披露协议→7月9日股价启动→9月23日完成首批29.99%股权过户（控股股东正式变更）→9月24日公告要约收购37%股份（最终完成33.63%）→10月28日停牌前股价达108.21元/股→10月30日复牌后继续冲高。

对公司的影响：公司彻底摆脱传统材料行业的增长瓶颈，股权结构优化后获得科技赛道资源倾斜预期。尽管短期业务未发生实质变更，但控制权变更为后续业务转型、技术导入、资源整合奠定基础，市场对其从“周期型材料企业”向“科技成长型企业”的估值重构预期强烈。

对市场环境的影响：成为2025年科技并购赛道的“情绪龙头”，精准踩中7-10月A股“科技主线崛起”的风口。当时上证指数期间仅涨3.2%，创业板指涨5.1%，而科创50指数涨超15%，人工智能、机器人板块成为资金核心聚集地。

上纬新材以“低价收购+科技巨头背景”的组合，带动一批传统企业控制权变更标的跟风上涨，强化了市场“赛道切换+借壳预期”的逻辑，其641.65%的涨幅远超同期材料板块12%及科技板块平均水平，成为年度并购重组标杆案例。

2、天普股份：15连板，累计涨幅317.72%

核心驱动事件：控制权拟发生变更引发市场对业务转型的强烈预期。2025年8月22日公司复牌并披露公告，控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》《增资协议》，交易完成后公司实际控制权将发生根本变更。尽管公告未明确新控股股东背景及后续业务规划，但“无明确预期”反而为市场提供了更大的想象空间，叠加连板行情的赚钱效应，资金持续追捧。

对公司的影响：公司此前主营汽车零部件制造，业务增长平稳但缺乏亮点，控制权变更为公司带来“脱胎换骨”的可能。新股东的资金实力、产业资源有望注入上市公司，推动业务向高景气赛道转型，或优化现有业务的产能、技术布局，长期来看为公司打开增长天花板。

对市场环境的影响：8月A股市场处于“题材轮动加速”阶段，缺乏持续性主线，天普股份的15连板成为当时市场的“连板高度标杆”，激活了控制权变更题材的热度。其317.72%的累计涨幅吸引短线资金聚焦并购重组板块，带动一批披露控制权变更意向的中小市值个股异动，成为当时市场情绪的重要支撑。

3、时空科技：7连板，累计涨幅94.89%

核心驱动事件：业绩承压下的跨界科技并购，切入半导体存储高景气赛道。2025年10月23日，公司公告拟以发行股份及支付现金方式收购嘉合劲威100%股份并募集配套资金。嘉合劲威主营内存条、固态硬盘等存储产品，拥有光威、阿斯加特等知名品牌，覆盖消费级、企业级、工业级市场，具备完整的研发生产能力。而时空科技此前主营景观照明、文旅夜游业务，2022年起净利润连续亏损，2024年营收3.41亿元但净利润仍亏2.62亿元，并购成为摆脱经营困境的关键举措。

对公司的影响：本次并购是典型的“业务转型+困境反转”组合，交易完成后公司将彻底切入半导体存储赛道，形成第二增长曲线。存储行业的高成长性与高估值属性，将显著提升公司的估值水平，同时嘉合劲威的盈利能力有望改善公司的财务状况，实现从“传统工程类企业”向“科技制造类企业”的跨越。

对市场环境的影响：10月A股半导体、存储板块受行业景气度回升驱动表现强势，时空科技的跨界并购恰好契合市场主线，成为“赛道并购+困境反转”的典型标的。其7连板行情进一步强化了市场对“传统企业跨界科技”的逻辑，带动存储产业链及并购重组板块的联动上涨，为当时的科技主线提供了新的分支。

4、易明医药：7连板，累计涨幅94.83%

核心驱动事件：互联网巨头跨界入主，医药企业迎来资本与资源赋能。2025年6月3日，公司公告控股股东高帆以15.1元/股的价格（较停牌前溢价24%）转让23%股份给北京福好，总价款6.62亿元，实控人变更为58同城创始人姚劲波。北京福好为本次交易专门设立，其执行事务合伙人关联方包含58集团投后管理核心人员，且交易设置业绩对赌条款（2025-2027年营收不低于6亿元、净利润不低于3000万元）。

对公司的影响：公司主营糖尿病、心血管疾病等慢病用药，核心产品米格列醇片收入占比超70%，但近年营收增长乏力。姚劲波的入主为公司带来互联网基因与资本运作能力，市场预期公司可能整合医疗物流、健康服务等资源，拓展医药+互联网的跨界业务，同时6.62亿元的股权转让资金有望优化公司财务状况，支持研发与市场扩张。

对市场环境的影响：6月医药行业并购潮持续涌动，华润三九入主天士力等案例引发市场对“产业资本+医药”的关注。易明医药作为互联网巨头跨界医药的代表，6连板行情激活了医药板块的并购重组，其“互联网+医药”的跨界逻辑为市场提供了新的想象空间，带动一批中小市值药企受到资金观察。

5、中旗新材：6连板，累计涨幅77.21%

核心驱动事件：实控人变更为半导体领域知名人物，引发产业转型预期。2025年3月31日，公司公告广东星空科技装备有限公司以8.03亿元收购24.97%股份，其一致行动人同步购入5.01%股份，合计持股29.98%，公司控股股东变更为星空科技，实控人由周军变更为半导体领域资深人士贺荣明。

对公司的影响：公司原主营人造石英石等新型建材，行业竞争激烈且增长空间有限。贺荣明的半导体行业背景为公司带来强烈的产业转型想象，市场预期公司可能逐步切入半导体材料、设备等相关领域，或通过资本运作整合半导体产业链资源，公司的业务结构与估值逻辑有望彻底重构。

对市场环境的影响：3月A股处于“年报季+产业政策密集期”，半导体行业受国产替代政策支持表现活跃。中旗新材的实控人变更事件精准契合“产业资本+半导体赛道”的逻辑，6连板行情带动建材等传统行业中具备“转型预期”的标的受到观察，同时为并购重组板块的春季行情奠定基础。

国家政策强力护航，并购重组市场活力有望持续释放

2025年并购重组市场的火爆行情，离不开国家层面的政策支持与制度创新。作为资本市场服务实体经济、推动产业升级的核心抓手，监管层密集出台多项政策优化并购重组生态，为市场注入强劲动力：

1、核心政策落地：《重组办法》修订释放重磅红利

5月16日，证监会正式发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，作为“并购六条”配套措施的关键内容，新规从五大维度优化重组制度：

降低交易门槛：建立重组股份对价分期支付机制，将分期发行注册有效期延长至48个月，缓解收购方资金压力；

提高审核效率：新设重组简易审核程序，无需交易所并购重组委审议，证监会5个工作日内即可作出注册决定，大幅缩短重组周期；

增强监管包容：调整“改善财务状况、减少关联交易”等要求为“不发生重大不利变化”，为业绩承压企业通过重组转型提供更大空间；

鼓励资本参与：对私募基金实施“投资期限与锁定期反向挂钩”，投资满48个月的私募在第三方交易中锁定期可从12个月缩短至6个月，激发产业资本与私募资金参与热情；

适配市场发展：完善上市公司之间吸收合并的锁定规则，契合新公司法要求，优化市场资源配置效率。

2、政策成效显著：市场规模与活跃度大幅提升

政策红利的持续释放直接推动并购重组市场量质齐升。据证监会数据，“并购六条”发布以来，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单；2025年以来，已披露重组计划超600单，是去年同期的1.4倍；重大资产重组约90单，同比增长230%；已实施完成的重大重组交易金额超2000亿元，同比激增1060%，资本市场优化资源配置的功能得到充分发挥。

前述5只股中，上纬新材的要约收购、时空科技的发行股份购买资产等交易，均受益于新规简化流程、降低成本的制度优势，得以快速推进并引发市场强烈反响。

行情持续爆发逻辑：政策、产业、资金三重共振

展望 2025 年末至 2026 年，A 股并购重组行情有望延续高景气态势，核心逻辑源于政策、产业、资金的三重共振：

1、政策支持持续加码，制度环境持续优化

证监会明确表示将持续贯彻落实 “并购六条” 配套措施，后续有望进一步简化审核流程、拓宽重组融资渠道、支持跨境并购等。在 “推动资本市场高质量发展” 的顶层设计下，并购重组作为产业升级的重要载体，政策支持力度不会减弱，为市场提供稳定的制度预期。

2、产业升级需求迫切，重组动力充足

当前我国经济正处于转型升级关键期，传统行业面临产能优化、技术迭代压力，科技领域则需要通过并购整合强化产业链协同。一方面，传统企业（如上纬新材、时空科技）通过跨界并购切入高景气赛道的需求强烈；另一方面，半导体、人工智能、高端制造等战略新兴产业，需通过并购实现技术互补、规模扩张，产业逻辑驱动下的重组需求将持续释放。

3、资金聚焦核心赛道，估值重构空间广阔

在市场主线清晰、资金偏好明确的背景下，并购重组标的成为 “赛道切换 + 估值重构” 的核心载体。2025 年科技主线崛起带动资金向高景气领域聚集，而并购重组提供了 “传统企业低估值 + 科技赛道高溢价” 的套利空间。同时，私募、产业资本等增量资金的持续入场，为重组交易提供了充足的资金支持，也为股价上涨提供了动力。

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