政策 + 技术驱动：时代浪潮造就十年一遇牛市

自2000年以来，我们经历了三轮量级较大的牛市，带来了史诗级的机遇，分别是：2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”，2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”，以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。

与2004-2007年的超级“周期牛”、2014-2015年超级“改革牛”不同，这一轮超级“信心牛”主力龙头板块主要是以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工等新质生产力为代表的新经济，呈现出完全不同的时代浪潮。

此轮牛市将是十年一遇，政策和科技是其驱动力。

政策方面，国务院常务会议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循环。

广东省人民政府办公厅印发《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》。贯彻落实了国家发展人工智能与机器人产业的战略决策，按照省委“1310”具体部署，着力构筑高技术、高成长、大体量的产业新支柱，打造全球人工智能与机器人产业创新高地。

国家医保局会同国家卫健委印发了《支持创新药高质量发展的若干措施》。该政策是去年7月5日国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》的进一步政策落地布局。国家对创新药的政策和支持越来越明晰，中国患者有望更快用上更多“救命药”，本土医药创新生态也将迎来新一轮高质量发展机遇。

技术方面，Deepseek官方发布DeepSeek-V3.1版本，采用UE8M0 FP8精度参数，能效高、动态范围大、能避免信息损失。华泰证券研报表示，该精度参数是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气，建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。

英伟达正式推出其专为机器人应用设计的计算平台Jetson AGX Thor开发者套件及量产模块，目前已正式全面上市。据悉，新的Jetson AGX Thor开发者套件起售价为3499美元，即日起将向包括中国在内的全球客户开放销售。

国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍阅兵准备工作有关情况。阅兵活动按照阅兵式、分列式2个步骤进行，时长约70分钟，空中梯队基本涵盖现役主战机型，很多是首次公开亮相。其中不少是代表现代战争形态演变的最新装备，还有一些是国之重器，充分展示我军制胜现代战争的强大能力。

此外，924宏观持续放松以来，无风险利率持续下降，房地产市场销售不振，居民出现“资产荒”，储蓄率大幅上升，企业不愿意贷款，流动性淤积在银行体系内，出现“堰塞湖”效应。在赚钱效应带动下，5月以来出现了散户跑步入场、存款搬家的迹象。7月上交所开户数量相比5月增长26%；7月M1同比增长5.6%，比5月的2.3%大幅上升，银行存款定期化趋势逆转；7月非银存款同比多增1.4万亿元。A股成为全球资本市场亮眼的星，一扫过去数年跑输全球的低迷行情，国际机构纷纷进场。

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