连续大涨！这一板块持续爆发！

7月23日，创新药板块在连续大涨5日后，继续爆发。截至发稿，板块指数大涨近1%，南京新百、东北制药、昭衍新药、塞力医疗等多股涨停，掀起一波狂热涨停潮！

 

一、政策驱动：医保局明确“新药不集采”原则，释放积极信号

 

国家医保局近日明确“新药不集采、集采非新药”原则，直接回应市场对创新药纳入集采的担忧。这一政策为创新药产业注入稳定预期，明确将创新药与仿制药区分开，避免价格竞争对研发积极性的压制。江海证券指出，政策的清晰化将推动行业从“政策扰动期”迈入“规则明确期”，提升企业研发投入意愿。

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此外，医保目录优化和商业健康险创新药目录的推进进一步强化政策支持。《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增设商保创新药目录，重点纳入“创新程度高、临床价值大”的品种，有望创造更宽松的定价环境。交银国际认为，商保目录落地后，创新药支付端增量空间可达数十倍增长，长期利好行业估值修复。

 

 

二、产业趋势：研发效率提升+国际化突破，创新药出海进入快车道

 

研发效率与成本优势凸显

 

国内创新药企在ADC、双抗、mRNA等前沿技术领域已形成全球竞争力。2025年ASCO会议上，中国创新药企贡献73项口头报告，创下历史新高。翰宇药业利拉鲁肽制剂获FDA批准上市，甘李药业GLP-1药物GZR18临床II期数据显示减重效果媲美司美格鲁肽，均体现研发成果的快速兑现。

 

BD交易频现，国际化商业化能力验证

 

2025年上半年中国创新药License-out交易总额接近660亿美元，赶超2024全年水平。荣昌生物维迪西妥单抗以26亿美元授权Seagen，创国产创新药出海金额纪录；百济神州泽布替尼全球销售额达26.44亿美元，占据60%营收。中信建投指出，跨国药企（MNC）面临专利悬崖，亟需补缺创新药资产，中国企业的“高效率、低成本”模式成为全球合作首选。

 

 

三、券商观点：业绩与估值双重修复，板块迎来投资窗口

 

渤海证券：关注管线兑现、业绩放量及BD合作机会。集采政策优化带动行业负面预期消化，CXO板块海外订单回暖。

 

湘财证券：2025年国内创新药产业迎来拐点，运行逻辑由“资本驱动”转向“盈利驱动”，板块有望实现业绩与估值双重修复。

 

中金公司：短期关注ESMO、WCLC等学术会议数据披露及BD交易催化；中期看，具备国际竞争力的创新药企将成为核心标的。

 

 

四、未来展望：政策+技术+资本共振，创新药赛道持续景气

 

政策红利持续释放：医保综合价值评价体系、商保目录落地、医保谈判机制优化等政策将为创新药提供更友好的支付环境。

 

技术迭代驱动增长：AI辅助研发加速药物发现效率，ADC、细胞治疗等赛道交易热度不减，2025年全球医疗投融资边际改善，资金向高估值后期项目集中。

 

创新药板块的上涨源于政策明确性提升、研发效率突破及国际化商业化能力验证的多重驱动。随着医保支付改革深化和全球创新药需求增长，行业正迎来从“政策底”到“业绩底”的关键转折期。投资者可关注具备技术壁垒、国际化布局及现金流改善潜力的龙头企业，把握结构性投资机会。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）