军工“渣男”要逆袭？这波行情能持久吗？

最近，国际局势那叫一个风云变幻，再加上巴黎航展热度居高不下，还有即将到来的9月，一系列事件如同聚光灯，齐刷刷地把大众目光聚焦到了军工领域。

一时间，多家机构对军工行情纷纷发表乐观看法，华西证券断言全球新型高科技军工资产将迎来价值重估，中信证券更是大胆预测投资机会有望贯穿2025全年。

不过，这军工以往可是被大家调侃为“渣男板块”，事件驱动带来的行情往往是“昙花一现”，持续性欠佳。所以，咱还得深入行业内部，好好探究一番，看看这次的变化是不是真有实力撑起一轮中长期行情。

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先来说说“逆周期”这个关键词。今年我国GDP增速预期在5%左右，而国防预算高达1.81万亿，同比增长7.2%，明显高于GDP增速预期。要知道，去年军工基本面可被诸多因素“拖了后腿”，订单延迟、行业景气度下滑。但今年情况大不一样，作为“十四五”规划收官之年，干扰因素基本消散，加之2027年“建军百年目标”日益临近，这就像在装备采购的背后“猛抽一鞭”，加速推进。从财务数据上也能明显看出端倪，今年一季度，行业整体预付账款突破720亿，同比增长8.31%，备产备货热情高涨；毛利率和净利率环比显著提升，企业盈利能力稳步修复。（数据来源：华福证券）

再谈谈“军贸出口”。歼-10CE在国际舞台上“大放异彩”，这可不单单是鼓舞士气那么简单，更重要的是收获了国际认可。去年我国军贸出口在全球占比仅2.88%，排名第十，而美国占比将近38%，稳居榜首。随着我国军工技术在国际上认可度越来越高，军贸极有可能成为新的增长动力，为军工行业“冲破天花板”。

还有“技术迭代”。从俄乌冲突到印巴对峙，再到近期的中东局势，现代战场已然形成了“战斗机+无人机+卫星+雷达+导弹”的标配“五大件”。如今的军事实力早已不是武器数量的简单比拼，而是体系化、协同化的综合较量，考验的是一个国家在信息技术、高端制造等领域的综合国力。在军工装备持续更新升级的进程中，有的国家掉队，也有的国家实现弯道超车。咱们国家的军工产业，正实实在在地影响着全球地缘政治格局。

梳理完这三个关键词，不难发现军工行业的底层逻辑正在悄然生变。这里面，“航空航天”绝对是个不可忽视的重点。比如，今年国防预算重点投向以无人机为代表的新质作战力量；在国际军贸中，飞机、导弹等航空航天品类占比高达60%，我国军贸出口中该品类近十年增幅尤为显著。所以，从布局军工投资机会的角度出发，重点关注航空航天，绝对契合当下实际形势。

总的来说，今年的国防军工概念已经发生根本性的逻辑变化，下半年不排除发酵成独立结构性行情的可能。所以投资者一定要主动把握风口变革机遇，如若把握不好具体方向，不妨时刻关注咱们德讯专业团队分享的投资逻辑。

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