580亿航空巨头出手，并购重组又一大利好

6月6日晚，A股并购重组市场又迎来一则重磅利好消息，海航控股（600221）宣布以7.99亿元现金收购海南天羽飞行训练有限公司（以下简称“天羽飞训”）100%股权，交易完成后，天羽飞训将成为海航控股全资子公司。

“左手倒右手”背后的深意：补链强链，提升自主可控能力

天羽飞训主营飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务，是海航控股的长期合作伙伴。资料显示，2023年和2024年，天羽飞训82%以上的收入来自海南航空集团及其关联企业。

此次收购看似“左手倒右手”，实则暗藏深意——通过整合核心资源，海航控股将实现航空产业链的垂直延伸，构建覆盖飞行员、乘务员全生命周期的资质管理体系，从“外采服务”升级为“自主掌控”。

更值得关注的是，交易价格较天羽飞训账面净资产溢价34.37%，但海航控股并未要求业绩对赌或减值补偿承诺。

这一“放手一搏”的操作，既显示了对自身航空主业扩张的信心，也释放出“稳中求进”的信号：通过整合低成本资源，提升安全合规与成本管控能力，为后续机队更新、航线拓展提供支撑。

此次收购背后的重要逻辑：国资入局，聚焦主业

交易另一方——海南空港开发产业集团（卖方）是海南省国资委控股的海南机场全资子公司。此次转让完成后，海南机场预计获得约2.03亿元投资收益，相当于其2024年净利润的20%。

对海南机场而言，此举有助于聚焦机场主业，剥离非核心资产，优化资源配置；而对海航控股来说，国资背景的“输血”则为其高负债率下的并购提供了更多灵活性。

数据显示，海航控股2024年末资产负债率达98.91%，远高于行业平均水平。尽管如此，公司一季度仍实现营收176亿元、净利润2.72亿元，现金流状况边际改善。

此次现金收购虽短期加剧负债压力，但若能通过整合提升运营效率，有望为未来融资和降杠杆创造空间。

此次并购只是海航控股“重整+扩张”战略的开端。从行业角度看，航空业正处于复苏周期，国际航线逐步放开、AI辅助飞行技术落地，均将带动飞行员培训需求。

而天羽飞训的模拟机资源（含A级飞行模拟机）具备稀缺性，未来或成海航“卡位”高端培训市场的利器。

更长远来看，“并购+资源整合”或成航空业突围关键。参考此前光大证券与中信证券的合并传闻，券商股因“强强联手”一度暴涨，海航控股的这笔交易若成功，或为航空业其他巨头（如东航、南航）打开整合窗口。

结语：一场“小而精”的并购，吹响A股并购重组市场新号角

海航控股的7.99亿收购案，看似是“买回老朋友”，实则是航空业“补链强链”的缩影。在行业复苏、政策宽松的背景下，谁能在资源整合、成本控制上先人一步，谁就可能赢得下一轮增长红利。

当然，这场“豪赌”能否成功，仍需观察交易审批进度及后续整合效果。但可以肯定的是，580亿巨头的出手，已经为A股市场吹响了并购重组的新号角！