并购重组掀涨停风暴！这三大方向或成下一个风口！

6月6日，并购重组板块震荡走强。截至发稿，丹化科技、中润资源、湖南发展、菲林格尔强势涨停，掀起一波涨停潮，国科微涨超10%，领湃科技、江天化学、信邦智能、文投控股、重庆港等多股涨超5%，相关个股纷纷跟涨，表现十分亮眼！

 

6月5日，证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上明确表态：“落实好新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步激发并购重组市场活力。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。”

 

这并非空谈。自5月16日重组新规实施以来，市场已发生深刻变化：富乐德半导体项目以定向可转债+股份支付组合完成收购，成为新规后首家过会企业；海光信息吸收合并中科曙光的千亿级芯片产业链整合方案紧随其后亮相。

 

更深层的变革在数据中显现——今年战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单，达到去年同期的2倍；在IPO领域，科创板、创业板、北交所新上市公司中超过90%属于战略性新兴产业或高新技术企业。

 

 

一、政策环境剧变，新规重塑并购生态

 

证监会近期政策组合拳正重构资本市场并购重组逻辑。5月16日发布的《上市公司重大资产重组管理办法》修订版，标志着去年9月“并购六条”进入全面落地阶段。

 

新规核心突破在于效率提升与包容性增强：

 

1、“2+5+5”简易审核程序：对符合条件的企业，交易所2个工作日内受理，5个工作日内出具审核意见，证监会5个工作日内完成注册。富乐德项目18天过会的纪录正是得益于此。

 

2、私募基金退出周期缩短：对投资满48个月的私募基金，锁定期从不构成重组上市的12个月缩短至6个月，构成重组上市的从24个月降至12个月。此举大幅提升长期资本参与热情。

 

3、监管包容度提升：将原要求的“有利于改善财务状况、减少关联交易”调整为“不会导致财务状况重大恶化或新增重大不利竞争”，为产业链整合打开空间。

 

程合红在论坛上进一步明确监管导向：“鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，推动股份对价分期支付机制落地。”这一表态为新规实施注入强心剂。

 

 

二、市场反应迅速，重组热潮量质齐升

 

政策红利正转化为市场动能。2025年A股已披露重组超600单，重大重组90单，交易金额突破2000亿元，同比分别增长1.4倍、3.3倍和11.6倍。

 

行业分布揭示清晰产业脉络：

 

计算机、电子、机械设备三大科技领域占据全部重大重组的27%

 

国资央企的20单重大重组中，机械设备占4单，国防军工紧随其后

 

横向整合与战略合作占比过半，“套利式重组”大幅减少

 

深层变革在资本市场根基处发生。目前沪深北交易所上市公司中，战略性新兴产业数量接近2700家，市值占比超40%。私募股权基金投向该领域规模持续提升，在投项目超10万个，在投本金超4万亿元。

 

这一轮重组潮的科技成色显著提升。2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中，超90%属于战略性新兴产业或高新技术企业。债券市场同步发力，截至2025年4月底，交易所市场发行科创债1327只，规模达1.35万亿元。

 

 

三、产业整合加速，科技巨头引领模式创新

 

龙头企业正运用新规工具展开产业链深度整合。5月25日，海光信息宣布拟通过换股方式吸收合并中科曙光，成为新规后首例上市公司间吸收合并案。

 

此次交易实现从芯片到服务器再到云计算的国产全产业链整合，恰是程合红强调的“强链补链”典范。

 

支付工具创新成为关键突破口。富乐德项目作为“并购六条”以来首单运用定向可转债的重组案例，通过“股份+定向可转债+配套募资”组合拳，为科技企业提供更灵活的交易结构。

 

传统企业则借道并购实现转型。5月27日，友阿股份宣布收购功率半导体企业尚阳通科技，从传统百货零售跨入半导体器件领域，直言要“打造第二增长曲线”。这种“借壳式转型”在新规包容性提升背景下获得操作空间。

 

 

四、央企与民企并进，重组逻辑分化

 

国资央企重组呈现鲜明战略导向。2024年9月至今，央企共计20单重大重组，其中横向整合、战略合作和资产调整占比95%以上。

 

两条主线清晰可见：

 

1、新兴领域强链：如电投产融定增收购电投核能，整合核电产业；中核科技收购中核西仪，完成核工业装备制造业务整合

 

2、传统领域剥离：地产行业成“两非两资”（非主业、非优势、低效无效资产）剥离重点，通过资产出售优化盈利能力

 

民营企业则成并购市场最活跃力量。尽管在A股数量占比高，但重组目的更趋多元——从禾川科技“积极对接资本市场寻找合适标的”的产业互补，到红四方“强化主业和完善产业链”的纵向延伸。

 

程合红特别强调培育“耐心资本”的重要性：“引导私募股权基金优化长周期考核机制，支持S基金发展，推动基金份额转让试点转常规，促进‘募投管退’良性循环。”这为各类企业重组提供长期资金保障。

 

五、投资逻辑重构，把握三大核心方向

 

当前并购重组的投资逻辑已从 “概念炒作” 转向 “价值创造”。券商纷纷表示投资者可重点关注三大主线：

 

一是硬科技领域整合，如半导体、人工智能等战略新兴产业的垂直整合与跨界并购；

 

二是央国企改革深化，关注地方国资主导的区域性产业整合与资产注入；

 

三是困境反转机会，通过并购实现主业转型或债务重组的上市公司。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）