钢铁板块难得“硬气”一次，原来也是重组！

中国钢铁工业协会近日表示，将加快研究推进产能治理和联合重组。中钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。

世界钢铁协会近日发布最新版短期（2024-2025年）钢铁需求预测报告显示，今年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨。连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。

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低价伤自己，重组很必要

据海关数据，前三季度，我国累计出口钢材8071万吨，同比增长21.2%；出口均价770美元/吨，同比下降21.6%，但比同期国内钢材均价仍高39.5%。

分散无序竞争是主因之一。2023年和今年前三季度，前10家钢铁企业的产业集中度（CS）分别为41.4%和40.9%。

与此同时，主要钢铁生产大国如韩国、美国、日本和欧盟的钢铁产业集中度显著较高。例如，韩国前两家钢铁企业的产业集中度占全国产量的85%，美国、日本、欧盟前四家的产业集中度分别占总产量的65%、75%和73%。

联合重组均需要政策支撑

一方面，8月份工业和信息化部已暂停公示、公告新的钢铁产能置换项目，堵上新增产能的入口；另一方面，还要尽快建立已有产能退出机制，创造条件引导落后产能退出，促进钢铁产量导向优势产能。

同时，坚定不移推进联合重组，坚决防止重组过程中将大量无效产能甚至“僵尸产能”复活。这项工作任务艰巨，需要政府、企业和行业共同推进。钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。

凌钢鞍钢“央地”重组

凌钢股份10月10日晚间公告称，2024年10月10日，朝阳国资委会与鞍钢集团有限公司签署《无偿划转协议》，朝阳市国资委将向鞍钢集团无偿划转其持有的凌源钢铁集团有限责任公司（“凌钢集团”）7%股权。

此次整合为鞍钢集团继2021年重组本钢集团后又龙头央企与地方合作的案例。前述股权划转完成后，鞍钢集团将持有凌钢集团56%股权，成为凌钢集团控股股东。

鞍钢集团重组凌钢，有助于提高鞍钢集团生产规模和竞争力，同时有助于提升国内钢铁产业集中度。从产量数据来看，2023年鞍钢集团钢铁产量居全国第二位、全球第三位。

敬业日钢合并成目前全球最大的中厚板制造商

9月29日，民营钢企龙头之一的敬业集团宣布与日钢营口中板有限公司正式合并合作，年产量将达到1500万吨，成为截至目前全球最大的中厚板制造商。

敬业集团总部位于石家庄，是以钢铁为主业，下辖总部钢铁、乌兰浩特钢铁、河北华西特钢等七大生产基地，2023年营业收入3407亿元。

日钢营口中板有限公司位于辽宁营口市，年产600万吨精品中厚板材和200万吨品种线材，拥有从球团、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等全流程现代化钢铁生产线及配套设施，装备水平国内一流，船板年供货180万吨，全国第一，连续11年中厚板出口量居全国第一。

机构给出的五条主线机会

信达证券指出，虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。

与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。

总体上，未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。

建议关注以下投资主线

一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；

二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司；

三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业；

四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业；

五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的企业。

银河证券发布研报称，中央会议释放坚决稳增长信号，钢铁作为低位顺周期品种有望充分受益，超额收益可期。

目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑。基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，总需求方面有望好于上半年。

传统“金九银十”钢材消费旺季到来，行业供需格局有望进一步改善，催化钢价反弹，具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估。