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【机构策略】底部已确立,回调就是给机会!

摘要:开启多头思维,积极寻找底部布局机会,把握修复行情。如果后续有所调整应该进一步加仓。

今年2月初,市场持续修复,进入可为期;5月中旬率先提出“见好就收”;8月初提出“下半年市场先抑后扬,三季度末由守转攻”;近两周,我们提示进入“政策观察关键窗口期”“底部将至,时刻准备着”。今日央行、证监会大招拉开了重磅政策出台的序幕,吹响了A股反攻的号角。对此,我们判断政策:“先货币再财政”,市场:“先反弹后反转”。

 

今日上午央行行长潘功胜在新闻发布会上官宣批量大招,包括降准、降息、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具、降低全国二套房贷款首付比例等。证监会将发布促进中长期资金入市意见。消息公布后A股三大指数开盘均涨超1%,午盘沪指大涨2.38%,万得全A、创业板指、科创50分别上涨2.36%、3.45%和2.58%。主要宽基指数和31个申万一级行业全部收红。

 

央行、证监会政策组合拳的实际影响主要有三:

1、风险偏好:政策信号明确,市场风险偏好首先得到改善。

降低存款准备金率和政策利率释放流动性,有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑Q4经济。降低存量房贷利率回应市场关切,相当于用商业银行的钱补贴居民,政策思路转变能够提振投资者信心。创设新的政策工具,支持股票市场发展,发出了政策层支持股票市场的明确信号,进一步提升市场风险偏好。

2、流动性:A股有望迎来新一批增量资金,具体效果尚待观察。

证监会将发布促进中长期资金入市意见。而从潘行长此次表态来看A股有望在央行支持下迎来三大增量资金:

①央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场,其中证券、基金、保险公司互换便利,首期操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模。

②创设股票回购增持再贷款,利率2.25%,首期规模3000亿,如果这项工作做得好,后续可以追加。

③平准基金正在研究。从前两大工具首期规模来看,有望带来不超过8000亿增量资金,但具体落地效果尚待观察(额度不一定能用完),以当前A股的资金面情况,如果能超过5000亿将形成重磅利好,推动A股大幅反弹。

3、基本面:有望提振居民消费和缓解地产链压力。

降息的刺激效果尚待观察,但存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右,能够大量转换成消费力,为社零疲软注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限,央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面,提振市场信心。

 

展望后市,我们的判断是“底部已确立,回调就是给机会”。9月18日A股已经跌至极端低点,全A破净率达到16.1%,超过2005年之后的历次市场大底破净率水平。

投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置,经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。因此建议投资者开启多头思维,积极寻找底部布局机会,把握修复行情。如果后续有所调整应该进一步加仓。

源自:证券时报

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