中信证券：中国资产正在全面修复 市场已回归常态

近日，国家外汇管理局公布2024年一季度国际收支平衡表初步数据，数据显示2024年一季度，我国国际收支保持基本平衡。

其中，经常账户顺差392亿美元，与同期国内生产总值(GDP)之比为0.9%，继续处于合理均衡区间；双向跨境资金流动保持合理有序。

随着居民跨境活动恢复，跨境旅行支出正在向常态化恢复。

从市场基本面来看，近期市场基本面逐渐向好。一是地产政策基调显著变化，产业链困局有望扭转；二是短期内市场步入业绩真空期。

今年一季度上市公司业绩延续了去年以来营收和净利润增速磨底、ROE缓慢下滑的趋势，但是随着PPI在后续逐步企稳回升，工业企业盈利能力的改善可能会带动非金融上市公司整体盈利能力在今年逐步回升。

从市场的增量资金看，春节后市场从底部快速反弹的过程中，活跃私募仓位相对钝化，投资者始终抱有谨慎的情绪和恐高心态。

但是随着市场韧性不断超预期，新“国九条”推出后市场生态开始逐步改善，重新聚焦选股，仓位也随之迅速上升，带来大量增量资金。

另外，外资持续唱多做多A股市场，北上资金自4月下旬以来快速流入，4月22日以来已累计净流入329亿元

从市场生态来看，投资者已从过度谨慎的氛围当中走出，IPO正常化也标志着市场回归常态。

中信证券表示，宏观政策环境不断改善，诸多正面因素在积累，各类资金抢跑推动近期中国资产全面修复，乐观的情绪在萌芽，市场已回归常态。

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