晨会纪要：全球AI算力持续超预期，市场有望逐步冬尽春来

        一、宏观

去年11月逐渐公布的PMI、通胀数据显示当前国内经济面临的重要挑战依然是总需求不足，经济的改善仍需政策支持。去年12月召开的中央政治局会议强调“先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，这或意味着今年我国或将在确保经济短期企稳改善、风险化解的基础上再进行经济结构的转型和优化。

相较于去年，2024年国内的宏观、政策环境对股市或更为友好。从海外宏观环境来看，美国通胀、经济数据的中期依然保持下行趋势，美联储本轮加息周期已接近停滞，海外流动性后续有望边际改善。

对于A股市场而言，随着国内地产、地方债风险的逐渐化解，国内广义财政政策空间，海外流动性等仍将是影响未来市场走势的重要因素。
二、策略

开年市场走出无差别调整，当前正处于极端情绪影响下的连环负反馈调整中，类“平准”资金已开始持续发力，托底作用明显；多方面合力作用下，市场将进入月度级别的反弹机会窗口期，短期仍将呈现交易型资金主导的特征，科技、医药、新能源板块的优质蓝筹值得关注。

历史上一季度的春季行情往往受多钟因素影响，包括央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等，并且行情启动的时间也更多集中在1月份。

因此，1月若货币政策进一步落地，叠加1月金融数据有望实现开门红，市场还是有望逐步冬尽春来。
三、热点研究

英伟达市值创新高 全球AI算力持续超预期
        受人工智能热潮提振，市场对英伟达GPU的需求暴涨。2023年，英伟达股价涨近240%，创2001年以来最大年度涨幅。AIGC大模型对AI算力的需求长短期逻辑仍在。

短期看国内外厂商大模型训练前期会继续加大投入，长期看AIGC创业潮及海量明星应用不断接入后，用户推理端AI服务器、AI芯片及相关配套算力基建，如光模块、接口芯片等产业的需求将被持续增长。全球AI算力持续超预期，产业链有望逐步兑现。
四、行业研究

家电内需平稳向好，外销景气度有望延续增长

白色家电：24年空调内销量预计以围绕新平台盘整为主，冰洗更新中枢提升带动内销平稳增长，外销景气或可延续至今年一季度，贡献较多增量；

此外，消费结构升级支撑下，均价中枢中个位数提升趋势预计可以长期延续。当前行业运行以稳为主，龙头经营稳健，估值安全边际及股息率优势突出。
小家电：年内清洁电器新品集中上市，其中性价比款放量更加明显，以价换量的逻辑未来将逐步兑现，且洗地机规模也在延续增长；而厨房小家电行业仍难言外部显著催化，当前线上、线下景气仍有所承压，需求亟待修复，但行业内品类分化显著，结构性机遇持续涌现。