重视华为产业链回归及明后年的增量预期

        事件：

1、2023年5月媒体报道华为将2023年全年手机出货量从3000万部上调至4000万部（作为对比2022年销量为2800万部）。

2、2023年8月29日华为Mate60携麒麟9000S回归。华为于9月再次达到中国国内智能手机销量第一名。

3、2023年10月10日，界面新闻援引华为相关消息人士称华为2024年智能手机出货目标为6000至7000万部。

点评：

1、我们认为华为手机销量的限制在于产能而非需求。历史上2019年华为在中国的巅峰销量为1.4亿台（含荣耀），占到当年中国市场的38%。目前麒麟芯的Mate系列领衔，后续麒麟芯的P、Nova、畅享、星耀等系列亦有望回归或推出，全面覆盖高中低阶机型。中国市场对华为智能手机的需求有望超过1亿部。

2、我们认为Mate60系列的发布标志着，华为在考虑美欧日韩供应链极限施压的情况下，亦能完成国产供应链的替代出货。而供应链的产能成为限制华为出货的瓶颈。

3、我们认为Mate60系列的回归对苹果高端机型在中国的销量会造成影响，随着明年P系列机型的发布，该影响会进一步放大。而Nova、畅享、星耀等系列机型将对安卓中低阶市场造成影响，该影响主要集中在2024年。

4、我们预计随着供应产能瓶颈的解决，华为将会在2至3年内回归中国市场巅峰。华为供应链将成为2至3年内确定性较强的增长线。

投资机会：

【卫星通信】华力创通、通宇通信、隆盛科技等

【短报文】声光电科、华力创通、通宇通信等

【射频】唯捷创芯、卓胜微等

【模拟】南芯科技、杰华特等

【CIS】思特威、韦尔股份等

【传感器】汇顶科技、灿瑞科技等

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来源：摘自中银证券研报，德讯证顾编辑整理（12）