【德讯收盘评论】沪指探底回升，3200点失而复得

大盘全天探底回升，创业板指相对偏强，沪指险守3200点。盘面上，光伏等新能源赛道股展开反弹，帝科股份20CM涨停，钧达股份一度涨停。电力股再度活跃，杭州热电10天9板，大连热电、桂东电力、宁波能源等涨停。燃气股午后异动，水发燃气、贵州燃气、美能能源等涨停。CPO概念股探底回升，天孚通信20CM涨停，剑桥科技涨停再创历史新高。下跌方面，AI应用概念股持续调整，电魂网络跌停，焦点科技、凯淳股份等跌超5%。总体上个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。沪深两市今日成交额8569亿，较上个交易日放量542亿。板块方面，燃气、TOPCON、电力、CPO等板块涨幅居前，电商、传媒、手机游戏、草甘膦等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.05%。北向资金全天净卖出95.62亿元，其中沪股通净卖出50.75亿元，深股通净卖出44.87亿元。

后市展望：

整体来看，近期市场面临的负面冲击很多，比如国内新冠“二阳”、城投债风险，以及海外美联储超预期鹰派、人民币汇率贬值等，导致原本缩量震荡的平衡格局被打破。综合评估来看，以上要素均不构成市场的主要矛盾，因此当前阶段并没有系统性风险。宏观经济弱复苏的局面并没有改变，这是当前指数的最大“底气”。从市场层面来看，虽然权重股大面积下跌，但两市成交量并没有明显放大，这在一定程度上说明卖盘有枯竭迹象，结构性机会或有所好转。因此，投资者在沪指3200点关口，可以乐观一些。配置上，短线对半导体产业链概念宜见好就收；可留意光伏、风电、特高压等超跌、低估值板块的反弹机会；另外，在经济预期低点，重视大消费方向（新能源汽车、白酒、啤酒、旅游等）的配置价值。

短期机会：

电力

终端能源电气化和用户侧分布式能源增长推动了用电侧的变革—形成源网荷储协调的微网形态。从用电侧的发展趋势来看：短期的需求源于电力扩容、分布式光伏、工商业储能等硬件层升级；中期针对新兴应用场景的模式变革；长期逐步实现分散负荷和电源的聚合，构建区域聚合的虚拟电厂。围绕用电侧的升级方向，用电侧的增量环节主要包括EPCO、EMS、分布式光伏、工商业储能、充换电等。

中长期机会：

船舶制造

船舶制造业的β行情看周期上行，α行情看份额集中，目前正处于新一轮景气上行期的十字路口。周期复盘：约30年一轮回。格局复盘：后来者居上。船舶行业配置的性价比已经凸显，下有未来2-3年的业绩快速爬坡支撑，上可展望油散驱动下长达5-7年的成长高景气。且当下中国造船业份额正在迅速提升，上行期业绩弹性有望跑赢日、韩。

芯片

2023年下半年后，随着美国通胀水平和欧美经济增长的逐步回落，美债利率水平和美元指数向下回归，全球半导体和国内出口型制造业将逐步走出衰退，进入新一轮盈利回升周期，国内相关的半导体、电子和高端装备制造业也将有望逐渐迎来盈利的上行趋势。

热点聚焦：

1、AI算力需求爆发式增长，光模块或成为半导体芯片中国大陆厂商的重要突破口

光模块是算力网络的基础，数据中心集群建设以及算力需求不断提升有望推动光模块的扩容与升级，从而带动光模块市场需求。

最近5年，光模块中国大陆厂商平均每年提升3.2%;据机构预计，到2023年底，光模块中国大陆厂商的市占率有望达到56.8%。全球光模块行业中，中国厂商的话语权比较高。

光模块的市场规模在未来 5 年将以 CAGR14%保持增长，2026 年预计达到176亿美 元，其中数通是最大的细分市场。

2、人工智能之火点燃算力需求，AI服务器迎投资机遇

ChatGPT带来算力的需求快速增长，异构计算成为发展趋势，GPU服务器更适用于处理大算力需求场景，ChatGPT的训练和推理场景都将带来服务器市场增量需求，预计未来AI服务器产业链市场规模将迎来快速增长期。

我国服务器市场规模由2019年的182亿美元增长至2022年的273.4亿美元，复合年均增长率达14.5%，预计2023年我国服务器市场规模将增至308亿美元。

3、换电行业长坡厚雪，2025年规模有望突破千亿

2023年2月，工信部等八部委在全 国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作（公共领域车辆包括公务用车、城市公交、出租（包括巡游出租和网络预约出租汽车）、环卫、邮政快递、城 市物流配送、机场等领域用车），至2025年试点领域新增及更新车辆中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送新能源汽车比例力争达到80%。

换电模式在降低购车成本、减少 补能时间、延长电池使用寿命、缓解电网压力等方面优势明显。至2025/2030年，国内当年新增换电站数量有望分别达到8451/19664座，保有量分别达到20705/95527座，其中新能源重卡换电站保有量将达5257/35402座。预计2025年，换电市场空间预计将达1334亿元。

本文观点由德讯研究中心：朱金发（执业编号：A1050623040005），桂万荣（执业编号：A1050619050001），编辑整理，文章内容仅供参考，不构成投资建议！

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