国内外积极信号频繁，光储板块迎一致预期上修

        光伏&储能：
1-2月光伏出口金额在高基数背景下，超预期实现同比增长15%，且1-2月月均金额实现自去年8月以来的首次环比增长（月均环增22%），展现出海外需求在天然气价格显著回落的背景下仍然保持强劲，且库存消化良好。

欧洲净零工业法案提案内容符合预期，中短期内对国内企业几无实质影响；板块情绪几近“绝望”状态，出口数据超预期叠加大面积Q1业绩高增，有望触发一致预期上修及板块股价大幅反弹。
1-2月光伏出口金额数据超预期。
据海关总署，1月太阳能电池（含组件）国内出口金额281.50亿元，2月出口金额254.95亿元，1-2月累计出口536.5亿元。
环比角度看，1月出口金额环比+28%，2月环比-9%，考虑春节假期导致出口数据的月度波动，我们计算1-2月出口金额月度均值环比12月+22%（美元口径+25%）。

在出口数据2022年8-12月连续5个月环比下滑之后，今年初实现首次环比增速转正，可充分验证前期海外库存消化情况良好，今年海外需求增长动力依旧强劲。
同比角度看，1月出口金额同比+36%， 2月同比-2%，1-2月累计同比+15%（美元口径+7%），在1Q22印度抢装导致的超高基数（甚至高于4Q22）的背景下，出口数据同比实现两位数增长进一步验证强劲的海外需求增长动力。
近期海外高价值市场需求乐观信号频繁，3月6日美国确认从中国进口的太阳能电池板数量已经增加，美国扣押组件开始放行，前期递延需求有望加速释放；今年1月德国新增光伏装机781MW同环比增幅分别高达86%/96%，体现欧洲2023年装机增长的强劲动力。

我们年初即提出“1-2月国内组件出口数据有望环比转正”的观点，当前1-2月出口数据高增验证我们判断的同时（但超市场预期），进一步验证全球装机增长动力，我们再次重申全年装机360GWac以上的预测（对应组件端需求450-500GWdc）。
欧盟《净零工业法案》提案，无新意、影响微小。
本周四，欧盟发布《净零工业法案》提案，市场关注的核心内容主要是两条：1）目标到2030年，欧盟八项净零技术的制造能力，要至少达到欧盟年度部署需求的40%（前期提案中明确提出过）；

2）在不损害欧盟的国际承诺的情况下，如果单一供应来源提供了欧盟某一净零技术总需求的65%以上，则被视为供应“不够多样化”，进而将在“公共合同（public contract）”的项目投标评定中被降级，且采购商将更难获得政府补贴（新增表述）。

对此我们点评如下：
1）目前公共合同只占欧洲很小部分需求，特别是去年欧洲电价上涨后，部分政府公共招标项目由于价格相对于市场化项目不具有吸引力，甚至不乏流标的现象；
2）65%的市占率门槛与同时提出的2030年40%自主供应链目标匹配，因此尽管是新增表述，但并非实质性增量措施。

欧盟在当年对华光伏“双反”中有完整的失败经历，当年的对华贸易壁垒不但没有保护住欧洲的本土光伏制造业，反倒是增加了欧洲使用清洁电力的成本。因此我们认为该“提案”内容的落实情况及执行细则仍有较大的不确定性。
3）目前提案处于草案阶段，后续仍有漫长的投票审议、修改、立法等程序，2030年也是相对远期的目标，预计短期内对国内企业的出口贸易不会产生任何实质性影响；
4）全球经济脱钩风险长期存在，但相比“死要面子”的新能源产能自主可控，以合理成本实现清洁能源供应能力的快速提升才是欧美等国的核心诉求，近期美国对中国企业光伏产品的加速放行就是一种证明。

考虑行业技术进步速度、欧美扩产的低效及高生产成本劣势，我们预计远期欧美光伏制造业自供比例最多实现20%左右的相对较低水平，且其中可能有大部分是中国企业出海建设或与当地企业合资的产能。
投资建议：近期来自海外消息面、国内产业链端的积极信号频繁，1-2月出口数据如我们此前预期的实现同环比转正（好于市场预期），持续夯实高景气的行业基本面和板块情绪底部，而被市场预期为“欧洲版IRA”政策的《净零工业法案》的提案发布，或是市场担心的潜在“利空/不确定性”的最后一块石头落地。
预计后续市场关注点除继续跟踪价格、排产等高频数据（预计价格温和回落、排产持续提升）外，重心将逐渐转向一季报前瞻，目前看来，板块整体一季报同比高增是主基调，看好大面积强势的一季报及超预期的出口数据对全年需求一致预期上修、企业盈利一致预期上修、以及板块行情大幅反弹的驱动作用。
建议重点配置：一体化组件/高效电池、大储、α硅片/硅料、高景气辅材/耗材、设备龙头；其中，反弹初期建议重点关注对需求上修较为敏感的辅材、以及前期调整幅度较大的逆变器方向。

来源：国金证券研报