政策拆“卷”，产业链回暖！光伏板块爆发

近期A股光伏板块持续拉升，隆基、阳光电源等龙头企业股价同步走强。这波涨势是由政策“反内卷”破局、产业链价格修复与机构共识形成的结果，从上游硅料到下游应用的全链条回暖，正清晰勾勒出板块的投资价值。

一、上游破局：政策拆“卷”，供给侧迎来重构

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光伏板块的反弹始于上游硅料环节的格局改善，而政策引导的“反内卷”行动是关键催化剂。此前行业长期受低价竞争、产能过剩困扰，企业普遍陷入经营压力。今年以来，六部委联合召开座谈会明确规范竞争秩序，工信部还对硅料企业节能情况开展监察，更有头部企业因低价竞标被移出行业自律名单。

配套政策持续落地，《硅多晶单位产品能源消耗限额》强制性国标进入征求意见阶段，预计将推动大量低效产能出清。市场端也同步行动，硅料龙头协鑫科技联合投资机构发起产业基金，通过市场化重组整合过剩产能。政策与市场的发力，让硅料价格从底部稳步回升，带动上游环节盈利预期修复，为全产业链回暖奠定基础。

二、中游跟涨：技术迭代，价格传导显成效

上游的积极变化快速传导至中游制造环节，技术优势企业成为行情主力。硅片环节受益于前期减产与N型技术渗透，供需格局显著改善，价格随硅料同步上行，企业挺价意愿强烈。电池片环节虽更多受成本传导带动，但TOPCon等高效技术路线的产品价格涨幅尤为明显，技术溢价逐步凸显。

即使是此前“涨不动、卖不出”的组件环节，也出现企稳信号。随着上游成本回升与行业自律加强，低价抢单现象减少，企业开始逐步消化库存、修复报价。更重要的是，中游设备企业率先受益于技术迭代，晶盛机电等企业因N型产线建设需求，订单与股价同步走强，成为板块上涨的重要推手。

三、下游托底：政策输血，需求预期再升温

下游应用端的政策红利与项目落地，为板块提供了扎实的需求支撑。财政部早早下达年度首批可再生能源补贴，其中近半数流向光伏产业，有效缓解了项目运营端的资金压力。多地同步细化新能源上网电价政策，明确存量与新增项目的电价机制，稳定了电站投资回报预期。

重大项目落地持续释放需求信号：三峡集团哈密百万千瓦“光热+光伏”项目实现全容量并网，开创了新能源协同运行新模式；塔克拉玛干沙漠中的大型光伏电站也持续贡献绿电。国家发改委最新出台的跨省跨区电力应急调度办法，更完善了新能源消纳的制度保障，进一步强化了长期需求信心。

四、机构共识：产业拐点已现，配置价值凸显

对于板块的投资逻辑，多家机构近期密集释放看好信号。

国金证券明确指出，光伏产业链价格与盈利的底部已经明确，“反内卷”推进带来的产品价格修复效果显著，行业景气度正在持续回升。

长江证券从长期需求切入，认为在全球碳中和目标驱动下，光伏作为新增发电装机的绝对主力，成长空间明确，国内与海外市场将形成双轮驱动。

华泰证券强调技术迭代与产能整合是核心主线，具备N型技术优势的制造企业与参与产能整合的龙头，将在行业重构中占据先机。

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