半年涨超67%！存储芯片成A股“印钞机”，AI+缺货双引擎点燃行情

上午收盘，存储芯片板块延续近期强势表现，多只核心标的股价再创历史新高。截至午间收盘，灿芯股份与华虹公司均以超过20%的涨幅领涨板块，其中江波龙股价突逼近200元关口，较年初低点累计涨幅已超170%；通富微电一字板涨停，深科技T字涨停、德明利等多股跟涨，板块整体成交额较前一交易日放大30%，资金追捧迹象显著。

这一行情并非偶然。Wind数据显示，自2025年4月以来，存储芯片指数已累计上涨67%，其中香农芯创、江波龙等龙头股涨幅均突破150%。股价强势表现的背后，是全球存储芯片市场长达半年的涨价潮持续发酵，以及行业基本面发生的根本性转变。

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一、涨价潮愈演愈烈：Q4涨幅预期再超10%

市场情绪的引爆点来自最新行业数据的确认。CFM闪存市场9月29日发布的2025年Q4展望报告明确指出，服务器领域核心存储产品价格将加速上涨：服务器eSSD涨幅将突破10%，DDR5RDIMM价格涨幅区间扩大至10%~15%。这一预测较三季度实际涨幅进一步提升，其中DDR5产品价格已实现“三连涨”，现货DDR516Gb颗粒10月单月涨幅高达21%，年初至今累计涨幅达68%。

涨价范围正从核心品类向全领域扩散。央视财经数据显示，过去半年全球存储芯片价格持续攀升，国际巨头的提价动作不断加码：三星电子9月下旬宣布第四季度DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10%；西部数据同步上调所有HDD产品价格，闪迪则将NAND产品报价提高10%以上。反映到市场指数上，2025年第三季度NANDFlash市场综合价格指数上涨5%，DRAM市场综合价格指数更是飙升19.2%。

二、核心逻辑：AI引爆需求，供给端持续收缩

此轮存储芯片行业的“超级周期”，本质是“需求爆发与供给收缩”的共振结果。

需求端的核心驱动力来自AI产业的爆发式增长。AI数据中心对存储芯片的吞噬能力远超市场预期：OpenAI“Stargate”项目与三星、SK海力士签署的供应协议，涉及每月90万片DRAM晶圆供应，占据全球40%的产量份额。高盛报告指出，AI服务器单台DRAM需求量是普通服务器的8倍以上，NAND需求量是普通服务器的5倍，这种结构性需求缺口正持续扩大。同时，车规级存储、AIoT等新兴领域需求同步增长，兆易创新、北京君正等企业的车规级产品已批量供应特斯拉、比亚迪等车企。

供给端的收缩则加剧了市场紧张。全球存储芯片产能长期被三星、SK海力士、美光三大巨头垄断（市占率超95%），而这些企业受此前行业周期亏损影响，纷纷缩减资本开支。更关键的是，HBM（高带宽内存）的高利润率重塑了产能分配优先级，头部厂商将更多晶圆产能转向HBM生产，进一步挤压普通DRAM与NAND的供给。群联电子CEO潘健成直言：“制造商因历史扩产亏损阴影，此次选择审慎扩产，NAND明年将面临严重短缺，未来十年供应可能持续紧张。”

三、机构观点：超级周期确立，聚焦三条主线

对于板块后市走向，多家头部券商均明确表示“超级周期已确立，行情远未结束”。

摩根士丹利在最新研报中指出，AI驱动的存储需求爆发具有“持续性与刚性”，行业正迎来前所未有的超级周期，预计2025-2027年全球存储芯片市场规模年均复合增长率将达18%，显著高于此前周期的12%。具备技术壁垒的设计龙头与国产替代先锋或优先收益。

高盛则从产能角度强调投资价值，认为全球存储芯片产能利用率超95%的状态将延续至2026年，供给缺口下涨价弹性将持续释放。

中信证券进一步细化投资主线，提出“三条路径把握机遇”：一是涨价弹性标的；二是国产替代龙头；三是技术迭代受益者或都值得长期跟踪。

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