4000点或绝非此轮牛市的终点，A股市场增量资金在路上

当上证指数在4000点关口徘徊，不少股民纠结“要不要下车”时，一组数据早已给出答案：国庆中秋双节后，70只新基金密集开卖，绩优基金经理集体挂帅，仅10月9日当天就有23只基金同步发售。Wind数据显示，这波新基金发行潮有望为A股带来超万亿增量资金，叠加后续跟进资金，本轮增量规模或达3万亿。相信4000点绝非此轮牛市的终点。

一、70只新基金扎堆入市，单日23只开卖创年内新高

节后的新基金发行市场，用“火爆”二字形容毫不为过。作为基金公司四季度收官的“决战季”，十月的发行阵容堪称豪华，增量资金入市的节奏已全面提速。

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从发行规模看，定档10月份发行的新基金数量接近70只，这一数字较9月环比增长超40%，创下2025年单月新发基金数量的次高纪录。其中10月9日成为名副其实的“发行狂欢日”，23只基金同步开启发售，涵盖主动权益、指数、含权债基等多个类型，单日新发数量为年内第三高。东方财富Choice数据显示，若按平均每只基金20-30亿份的募集规模估算，仅10月新发基金就能为市场注入1400-2100亿元资金。

二、资金科技+价值双线布局，精准对接牛市主线

新基金的资金流向，直接指向了本轮牛市的核心赛道。从发行布局看，无论是主动权益基金还是指数基金，均精准锚定科技成长与价值蓝筹两大主线，与当前市场结构性行情高度契合。

科技主题成为绝对布局重点。今年前三季度科技主题基金的强势表现，让基金公司在四季度加大了布局力度。招商证券基金研究团队分析指出，这些新基金主要聚焦AI、半导体、机器人等新质生产力领域，与本轮“信心牛”的龙头板块完全重合，资金注入将进一步强化科技赛道的上涨动能。

价值赛道同步获得资金青睐。尽管今年价值主题基金业绩锐度不及科技类，但稳健增长能力赢得了风险偏好较低的投资者认可。华泰证券认为，科技+价值的双线布局，既顺应了产业趋势，又兼顾了防御需求，这种均衡配置将让增量资金更具持续性。

三、指数+量化+含权债基齐发力，资金供给多点开花

除了主动权益基金的强势发力，指数基金、量化基金和含权债基的密集发行，形成了“多点开花”的资金供给格局，为A股市场提供了更丰富的增量来源。

指数基金覆盖全市场风格，满足不同投资者需求。定档10月发行的指数基金数量超30只，覆盖上证180、中证500、创业板人工智能等多个指数，既包含宽基指数，也涵盖成长、红利等风格指数。中证指数公司数据显示，跟踪创业板人工智能指数的基金今年以来平均涨幅已达65%，此类产品的发行将吸引更多资金涌入科技成长赛道。

量化基金借势发力，业绩优势引资金追捧。今年以来量化基金普遍表现亮眼，多数产品净值处于历史最高点附近，中小型基金公司趁机加大布局力度。国金证券测算，2025年以来量化基金规模已增长超800亿元，此次新发产品有望再带来200-300亿元增量，其分散投资的特点还将降低市场波动风险。

含权债基成为债基发行主力，“固收+”承接稳健资金。10月定档发行的债券基金均为二级混合债基金，无一只纯债基金，这种“股强债弱”的结构与监管导向高度相关。中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出加大含权中低波动型产品创设力度，叠加纯债基金审批收紧，含权债基成为发行主流。

中金公司指出，含权债基通常配置10%-20%的权益资产，按10月债基预计500亿发行规模计算，将为A股带来50-100亿元增量，成为稳定市场的重要资金力量。

四、基金发行潮与行情高度共振，4000点或绝非终点

回顾A股历史，新基金发行高潮往往与牛市行情形成正向反馈，而当前的发行数据和市场特征，与2014年、2020年的大行情启动前高度相似，相信能让机构对突破4000点充满信心。

发行热度与市场走势同频共振。今年前三季度新基金发行已显现“股强债弱”趋势，Wind数据显示，前三季度股票型基金成立654只，为历年之最，发行份额达3366亿份，是2022年以来最高；而债券型新基金成立数量和份额均为近年来最低。

更关键的是，主动权益基金发行热度从7月开始升温，与市场开启上行走势的节点完全重合。中信证券策略团队表示，这种“市场回暖-基金热销-资金入市-行情走强”的循环，在2014年和2020年牛市中均出现过，当前已进入良性循环阶段。

增量资金规模足以支撑行情突破。高盛在最新研报中测算，除了10月新发基金带来的1400-2100亿元资金，四季度后续还将有超50只权益基金发行，预计全年主动权益基金新发规模将突破5000亿元。叠加险资、北向资金等其他增量，四季度A股增量资金总规模有望达到1.2万亿元。

该机构对比历史数据发现，2014年四季度增量资金1.5万亿元，推动上证指数单季上涨40%；当前资金规模虽略低，但叠加科技产业红利，突破4000点后仍有20%-30%的上涨空间。

五、目标点位屡上修，增量资金或成核心底气

面对节后的资金大潮，国内外机构纷纷上调指数目标位，“4000点只是起点”成为共识，而增量资金的持续入市或正是其坚定看好的核心逻辑。

国内头部券商集体上调预期。中信证券将2025年底上证指数目标位从4200点上调至4800点，明确指出“新基金发行潮带来的增量资金，将成为突破4000点后的核心推动力”；

华泰证券更为乐观，认为增量资金与科技盈利共振将推动指数向5000点迈进，其测算显示，每1000亿元增量资金可带动上证指数上涨约80点，1.2万亿元资金将贡献960点涨幅。

开源证券则强调，绩优基金经理的管理能力将放大资金效用，历史数据显示，同类基金经理管理的新基金，建仓期收益率较市场平均水平高15%-20%。

外资机构同样看好这轮资金驱动的行情。摩根士丹利表示，A股市场正迎来“居民资产配置转向+外资回流+机构加仓”的三重资金汇流，其中新基金发行是最确定的增量来源，这一趋势至少持续至2026年一季度。该机构将A股纳入其“全球优选资产”名单，预计后续还将有超2000亿元北向资金跟进入市，与新基金形成合力。

节后70只新基金扎堆发售，或不是偶然，而是市场对牛市行情的集体投票；此外，增量资金加速入市，或不是短期脉冲，而是居民资产配置转向与产业趋势共振的结果。

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