煤价延续回升 估值弹性可期

据央视财经报道，今年以来，焦煤价格呈“V”字形走势。年初，期货价格维持在每吨1700元左右，4月初探底后走出反弹行情，从4月1日最低的每吨1400元，一度上涨至5月7日最高的每吨1889元，最高涨幅超34%。

回顾近几个月煤炭行业，经过3月份疯狂拉升后，进入5月以来，随着供应收缩与需求预期转弱，市场迎来逐步回调。

国内政策面

今年1月至2月，国家局组织5个省级局成立执法小分队，对内蒙古、河南、贵州、云南、陕西5个产煤省份开展专项检查。

同时，山西、黑龙江矿山安全生产督导组也将打击煤矿隐蔽工作面纳入重点督导内容。

市场需求端

随着全国气温显著回升，沿海电厂日耗持续回落，叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。一季度，我国规模以上原煤产量11.1亿吨，同比减少4700万吨，下降4.1%。

此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。

备受投资者青睐

随着2024年的到来，高股息资产备受市场追捧，其中银行、电力和煤炭等板块因其稳定分红、现金流稳定和低估值等特点而备受投资者青睐。

据证券时报数据宝统计，A股中隶属焦煤行业个股有12只，普遍具有高业绩、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及较低的估值水平。

以2023年末总市值和2023年年度分红总额计算，焦煤行业个股股息率平均为5.9%。行业个股最新滚动市盈率均值为14.06倍。

机构看多煤炭

华西证券研报表示，煤炭高股息与周期弹性兼备，煤炭核心价值资产有望再起。未来煤炭股高股息投资逻辑仍是主线。

国泰君安认为，煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反映的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了稀缺无风险收益率的高股息资产投资策略，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头。

中信证券研报称，展望全年，预计二季度开始需求和煤价有望逐步走出低谷，上市公司业绩预期在二季度或逐步趋稳，长期具备“红利低波”属性的公司仍然值得青睐。

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