算力持续短缺， 看好AI大时代所带来的算力需求激增

        国盛证券发布研究报告称，AIGC带来的算力需求正加速落地，供给端已加快产品迭代、扩大生产能力，在政策引导下，算力发展或形成上下合力，推动市场增长。

从供给端来看，英伟达作为AI算力龙头，正将部分产品交给英特尔代工，并计划在下半年大幅增加整个数据中心产品系列的供应，彰显其产能饱满，全球算力供不应求。

该行认为算力层激励频出，全球供不应求、落地加速现象显著，继续强调、持续看好AI大时代所带来的算力需求激增。

国盛证券核心观点如下：

5月24日，我们发布报告《算力依旧为基，打开AIGC大时代》，坚定推荐算力板块，前瞻性看好英伟达引领的算力需求兑现；5月28日，我们继续发布《海外算力上涨潮》，战略性强调海内外算力层的共振效应。本周算力层激励频出，全球供不应求、落地加速现象显著，我们继续强调、持续看好AI大时代所带来的算力需求激增。
 海内外激励频出，全球算力供不应求。

1）全球来看，根据福布斯新闻，马斯克预计未来GPU需求量还会增至当前的3-5倍，算力需求有望持续高景气。而从供给端来看，英伟达作为AI算力龙头，正将部分产品交给英特尔代工，并计划在下半年大幅增加整个数据中心产品系列（包括InfiniBand和BlueField-3DPU）的供应，彰显其产能饱满，全球算力供不应求。

2）国内代表厂商同样看到了AIGC引爆的算力需求，有望加速规划更大产能，例如，台积电表示AI订单需求突然增加、急需增加产能；浪潮信息正规划更大规模的液冷生产基地；中际旭创已向海外重点客户持续交付与GPU相配套的800G产品。

3）我们认为，AIGC带来的算力需求正加速落地，供给端已加快产品迭代、扩大生产能力，在政策引导下，算力发展或形成上下合力，推动市场增长。
 OpenAI网站月活破十亿，多模态场景已渐行渐近。

1）6月7日，根据科创板日报报道，据营销机构VezaDigital，OpenAI每月活跃用户数量飙升至近10亿，3月共有8.47亿用户访问，跻身全球访问量最高网站Top20。根据我们初步估算，其初始算力投入或近十亿美元。

2）除了一般通用大模型，垂类领域预训练模型可以学习到特定领域的术语、上下文信息和任务模式，提高对该领域的语义理解和生成能力，已成为各专业场景的共同选择。许多厂商都致力于推出行业大模型，其规模仍大，伴随场景迅速丰富，其对算力的需求依旧显著。

3）另外，多模态场景渐行渐近，以Runway为代表的企业已开放文生视频产品Gen-2。我们认为，更广的数据形态、更多的应用场景、更深的用户体验，将持续提升支撑人工智能的算力需求。
 全球半导体进入磨底期，下半年或迎结构性复苏。

1）供给端来看，半导体行业在发展过程中形成了3-5年的周期性，而费城半导体指数会比半导体市场领先见顶或见底，目前来看，半导体仍处于2021年11月以来的衰退周期，但费城半导体指数在2022年下半年已见底，半导体行业已进入主动去库阶段，库存端有望好转。

2）需求端来看，根据wind数据，2023年4月全球半导体销售额为 399.5亿美元，同比下降 22%，环比略提升0.3pct；存储等价格降幅亦有望磨底收窄，全球半导体或进入筑底期，下半年或迎结构型复苏。
 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。

   来源：摘自国盛证券研报