持续爆发，液冷或是AI算力下一个光模块

兄弟姐妹们早，A股慢牛真的越来越像美股那样韧性坚强了，早盘三大指数一度跳水急跌，但很快就被资金抄底拉起，目前财哥写稿时，三大指数已经全线翻红了，个股虽然还是跌多涨少，但一个跌停都没有，很多都是连续反弹后技术性缩量整理一下，无须担忧。

题材股结构性行情依然火爆，其中脑机接口、数字货币（稳定币）、商业航天、液冷服务器、、eSIM等科技赛道表现较为抢眼，尤其是液冷服务器，作为AI算力新风口，近期持续爆发走强，今天财哥就给大分析一下这个行业投资逻辑。

在AI算力需求呈指数级增长的当下，一场由散热技术革新引发的产业变革正在悄然上演。传统风冷技术因无法应对高端GPU动辄1400W的功耗而逐渐退场，液冷服务器以其高效散热能力与节能优势，正成为数据中心建设的新宠。

这一技术迭代不仅预示着千亿级市场的爆发，更让业界联想到曾经引领光模块革命的CPO技术，液冷服务器或将成为AI基础设施领域的下一个现象级赛道。

算力革命催生液冷刚需

AI芯片的功耗曲线正以前所未有的斜率向上攀升。英伟达Blackwell系列GPU单卡功耗突破1000瓦，GB200 NVL72整机架功率高达120kW；而即将部署的GB300机架功率预计将突破135-140kW的惊人水平。

传统风冷技术遭遇物理极限，单机柜功耗30kW已成为其散热能力的天花板。微软Azure曾因过热导致服务器宕机率上升0.5%，这一数字在追求超高可用性的云计算领域堪称灾难。

液冷技术凭借其卓越的散热性能，正从可选项蜕变为必选项：冷板式液冷可轻松支持100kW级机柜，而浸没式液冷更可将数据中心能效比（PUE）降至1.05的超低水平。

全球政策也在为这场革命添柴加火：中国东数西算工程强制要求PUE＜1.25，欧盟正酝酿AI算力碳足迹披露新规。散热技术迭代已不仅是效率问题，更是生存问题。

千亿蓝海，液冷市场或爆发式增长

液冷市场空间正以几何级数扩张：浙商证券测算，全球液冷市场规模将从2025年的354亿元，跃升至2027年的1082亿元，正式突破千亿大关。

中金公司预测更为乐观，预计2032年全球液冷市场规模将达到211.4亿美元（约1517.7亿元人民币），年复合增长率高达33.2%。

冷板式液冷因成本优势占当前市场80%-90%份额，而浸没式液冷正蓄势待发，东吴证券预测2028年中国浸没式液冷市场空间有望达到729亿元。

液冷巨头Vertiv的业绩印证了这一趋势：2025Q2营收26.38亿美元，同比增长35%，积压订单达85亿美元，订单出货比高达1.2倍，市场需求持续井喷。

技术路线，冷板与浸没的竞技

液冷赛道正形成两大技术阵营的对垒。冷板式液冷凭借成熟产业链和成本优势，成为当前市场主流。其通过在芯片上安装液冷板直接导热，使传统服务器无需大规模改造即可实现降温，单机柜承载能力可达100kW。

浸没式液冷则代表未来方向，将服务器整体浸没在特殊冷却液中，热交换效率更高。但其成本目前较高。

下一代技术方案已在演进中。英伟达GB300液冷系统在二次侧液冷板、快速接头（UQD）、冷却液分配单元（CDU）等环节全面升级；一次侧则因高算力需求，磁悬浮水冷机组应用有望提速。

国内创新也在突围：华为OceanCool实现100kW高密度散热，国产冷却液企业借国际巨头3M停产契机加速替代，成本控制能力持续提升。

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