晨会纪要：指数短线震荡蓄势为主，市场机会大于风险

一、宏观

11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。

从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月下降0.2个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.8%，比上月上升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为 47.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。

保险巨头国寿、新华将共同发起设立500亿私募证券投资基金的消息成为当下A股市场的最热话题。根据最新公告，新华保险将与中国人寿分别出资250亿元，即合计500亿元共同设立私募基金公司。

二、策略

技术面看，沪指上方受到5日均线压制，下方有3000点整数关口支撑，短期指数或以震荡蓄势为主，存量资金博弈下题材轮动较快，市场缺乏持续性主线，暂难以出现趋势性行情，以去弱留强和适当区间波段操作为主，下半周指数或迎来变盘节点。

中期来看，随着国内外积极因素逐步落地，工业企业利润增速稳步修复，叠加市场估值处于较低区域，市场机会大于风险。策略上，重点关注预制菜、生物医药、旅游、智能驾驶、消费电子概念等板块方向机会。

三、热点研究

旅游：免签范围放宽，关注入境游市场复苏

中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员实行单方面免签政策，实施时间范围为2023年12月1日至2024年11月30日；

广东省2023年面向居民和游客发放1亿元文旅消费券，11月24日，广东省人民政府办公厅发布《关于印发广东省进一步提振和扩大消费若干措施的通知》，《通知》表示要促进家电和电子产品消费。

免签政策放宽有望推动入境游升温；此外随着全国假日市场平稳有序复苏，国内政策的积极支持为旅游行业注入了强大的动力。将有效刺激旅游消费，提升旅游行业的整体竞争力和吸引力，旅游行业前景继续向好。

建议留意：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。

四、行业研究

消费电子概念：华为、苹果率先采用，这一新技术有望在高端旗舰机型中取得应用

据知名分析师郭明錤发布的市场研究简报，认为苹果和华为两家公司在采用玻塑混合镜头之后，将成为镜头产业的新关键趋势，其他品牌高阶机型未来可能会跟进。华为将采用的1G6P镜头在打样阶段的单价约12美元，受益于良率改善，量产后降至6–7美元。玻塑混合镜头采用模造玻璃，而非效能较差的晶圆级玻璃。

摄像头镜片主要分为塑料镜片、玻璃镜片和玻塑混合镜片。相比于塑料镜片，玻璃镜片具有更好的透光率；具有更好的化学稳定性；更薄，根据联创电子数据，6P1G玻塑混合镜头厚度比主流7P镜头薄0.3mm。

镜头持续升级，塑料镜头提升空间有限，玻塑混合镜头有望成为新趋势；玻塑混合镜头已在监控安防、数码相机、单反相机等广泛应用，并有望在高端旗舰机型主摄中取得应用。苹果概念、华为概念、电子元器件等消费电子概念板块有望受益。（12）

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