一、盘面看点
市场早盘低开后震荡回升，三大指数集体翻红。沪深两市半日成交额1.97万亿，较上个交易日缩量1986亿。盘面上热点快速轮动，全市场3100只个股上涨。截至午间收盘，沪指涨0.09%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.3%。
从板块来看，算力租赁概念表现活跃，润建股份7天4板，城地香江、奥瑞德、中嘉博创涨停。绿电概念爆发，十余只成分股涨停，华电辽能6天5板，大唐发电6连板，韶能股份、晋控电力双双2连板。电网设备概念延续强势，汉缆股份、万控智造、通达股份2连板。PCB概念反复走强，大族激光5天3板，生益科技涨停。
消息面上，CME集团和GPU市场情报及基准数据行业领导者SiliconData宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。
此外，央视财经报道，今年以来，国内外多款大模型接连上新、AI智能体快速普及，带动算力市场持续升温。专家表示，从当前的供需情况看，未来一段时间算力租赁市场仍有望持续增长。赛迪研究院电子所先进计算研究室副主任徐子凡表示，当前算力租赁行业处于高景气、结构性紧缺的阶段，2026年市场规模预计达到2600亿元，高端的GPU出租率超过90%。数据显示，到今年3月份，我国日均词元调用量已突破140万亿，两年增长超千倍。而这样快速增长的趋势，如今仍在延续。
展望午后，随着全球AI大模型持续迭代，算力需求正加速从训练侧向推理侧延伸，为AI算力资源带来持续扩大的需求增量。在此背景下，国内算力租赁、AIDC（智算中心）运营等赛道正步入高景气周期。
同时，在国产替代稳步推进的过程中，芯片端的价值虽在持续提升，但业绩兑现需要一个爬坡周期。相比之下，算力租赁更容易率先承接下游需求，对价格变化的敏感度更高，也更容易反映在收入和利润端。从短期来看，算力租赁或将是AI算力产业链中率先受益的环节。
二、产业逻辑
1、海外AI商业化速度加快。
SemiAnalysis在最新报告中称，Anthropic的ARR已超过440亿美元。2025年底，Anthropic的ARR约为90亿美元。到2026年5月，这个数字变成440亿美元，12个月新增350亿美元。GPT-5.5发布后，Codex在不到七天内就将收入翻了一倍。
2、国内模型能力不断进化，商业化能力加速。
2026年4月24日，DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。
Agent能力大幅提高：相比前代模型，DeepSeek-V4-Pro的Agent能力显著增强。在AgenticCoding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。
深度支持国产算力：Deepseek明确提出了对昇腾国产算力的支持。智谱截至2026年3月，MaaS平台注册用户突破400万（MaaS平台ARR已达约17亿元，较过去12个月提升约60倍）。
MinimaxM2系列文本模型的平均单日Token消耗量已是2025年12月的6倍以上。2月ARR（年度经常性收入）已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包AppStore页面出现付费版本服务声明，计划在免费服务基础上推出包含增值服务的付费版本。声明显示，订阅分为三档：标准版每月68元（连续包年688元）、加强版每月200元（连续包年2048元）、专业版每月500元（连续包年5088元）。
豆包官方回应称，免费服务将继续提供，付费功能主要面向复杂任务和高生产力场景，如PPT生成、数据分析和影视制作等。随着模型能力升级，复杂高价值任务需消耗更多算力和推理时间，因此推出付费服务以满足需求。
三、券商观点
东吴证券指出：国内模型能力快速发展，AI商业化速度加快，token需求旺盛，供需缺口加大。国内算力的主要供给为算力租赁和国产算力。算力租赁公司在2026年Q1迎来了加单和涨价，头部公司2026年Q1业绩亮眼。
国产算力是算力租赁之外国内算力的重要供给，头部公司2026年Q1业绩释放，多家国产AI芯片公司将在2026年推出新款AI芯片，匹配互联网大厂需求。在DeepseekV4深度适配国产芯片加持下，国内AI芯片公司有望加速崛起。
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