财富在线指出，美东时间1月9日，存储行业迎来“狂欢日”。存储芯片美股闪迪股价收盘大涨12.81%，报377.41美元/股，再创历史新高，总市值突破550亿美元。在其带动下，美光科技涨超5%，西部数据、希捷科技涨近7%，整个存储板块集体走高。
对此，野村证券给出的重磅预测——为应对未来几个季度服务器级存储的强劲需求，闪迪可能在本季度将企业级固态硬盘（SSD）的大容量3D NAND闪存价格上调一倍。
财富在线分析，美股存储股的暴涨并非偶然，或是AI存力步入上行周期的明确信号。随着AI Capex（资本开支）持续加码，服务器需求稳步增长，叠加HDD缺货倒逼替代、KV-cache卸载技术革新等多重因素，企业级存储行业景气度正持续攀升，NAND Flash有望迎来超级周期。
图：闪迪股价收盘大涨12.81%
一、AI Capex（人工智能资本支出）持续加码，服务器需求成存力增长引擎
财富在线指出，AI技术的爆发式发展，正在重塑全球算力基础设施的发展逻辑。以ChatGPT为代表的生成式AI在各行业加速落地，传统CPU的串行处理架构已无法满足密集型计算需求，GPU、FPGA等并行计算芯片成为核心算力载体，推动云服务提供商（CSP）大幅提升AI资本开支，进而带动服务器需求稳步增长，为企业级存储打开了广阔的增长空间。
1. 海外AI Capex超预期，拉动服务器需求飙升
财富在线分析，海外头部云厂商的AI资本开支计划全面超出市场预期，成为驱动服务器需求增长的核心力量。北美四大云服务提供商——亚马逊、谷歌、微软、Meta 2025年的资本开支合计规模突破3150亿美元，其中绝大部分资金将投向AI算力基础设施建设，包括AI服务器、数据中心等核心环节。
图：AI Capex 投资或将新增百亿美金存储需求
TrendForce集邦咨询指出，AI服务器已成为数据中心IT投资中增长最快的细分方向，2025年全球AI服务器市场规模预计达2751亿美元，同比增长64%，其平均SSD容量较传统服务器提升3-5倍，直接拉动企业级存储需求飙升。
从技术迭代来看，AI大模型的持续升级进一步放大了服务器的存储需求。随着模型参数规模从百亿级向万亿级突破，训练与推理过程中产生的数据量呈指数级增长，对服务器的存储容量、读写速度和稳定性提出了更高要求。
以英伟达DGX H100 AI服务器为例，其搭载的大容量企业级SSD为模型训练提供了高效的数据存储与访问支撑，成为AI算力集群的核心组成部分。野村证券分析认为，未来3-5年，AI服务器的渗透率将从当前的15%提升至30%以上，持续为企业级存储行业注入增长动力。
2. 国内算力投资占比提升，补全存力增长拼图
国内市场虽整体资本开支有所收缩，但算力相关投资占比显著提升，成为企业级存储需求增长的重要支撑。随着国产大模型的加速迭代与商业化落地，国内云厂商和运营商纷纷调整投资结构，将更多资源投向AI算力基础设施建设。
中国报告大厅数据显示，2025年国内云服务商AI相关资本支出同比提升60%以上，其中80%的存储预算用于采购企业级SSD，HDD的采购量已缩减30%。
政策层面的支持进一步强化了国内算力发展成长性。国家持续推进“东数西算”工程，加速全国一体化算力网络建设，数据中心作为算力网络的核心节点，建设进度持续超预期。截至2025年6月底，我国存力总规模达1680 EB，其中企业级存储占比超过60%。随着AI技术在金融、医疗、工业等传统行业的渗透，国内企业级存储市场需求将持续释放，与海外市场形成共振，推动全球AI存力进入上行周期。
二、随着数据量的大规模增长，企业级存储迎来量价齐升
财富在线指出，存储是数据中心等算力基础设施的底座，随着数据量的大规模增长，存储设备在数据中心采购的BOM中占比持续提升。在AI Capex持续投入的大背景下，叠加HDD缺货倒逼替代、KV-cache卸载技术革新等因素，企业级存储行业或正迎来量价齐升的黄金发展期。
开源证券指出AI SSD需求有望持续提升，NAND Flash迎来超级周期。
1. HDD缺货涨价，加速企业级SSD冷存储替代
在传统数据中心存储分层架构中，HDD凭借每单位存储容量的低成本优势，长期占据冷数据存储的主流市场。冷数据包含备份档案、历史记录等不常被存取但需长期归档保存的数据，随着AI推理应用的扩张，冷数据存储需求急剧攀升。
然而，全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI刺激下的突发性、巨量存储需求，供需失衡问题日益凸显。
当前市场供需紧张的态势已十分明确，近线HDD（NL HDD）交期已从原本的数周急剧延长至52周以上，加速扩大了CSP的存储缺口。供给短缺直接推动HDD价格上涨，同时随着技术的进步，企业级SSD成本持续下降，HDD与SSD的价格差不断收敛。
图：HDD&SSD对比
资料来源：华经产业研究院
中国报告大厅预测，这一趋势将在2026年释放超40%的NAND需求增量，企业级SSD在冷存储领域的占比将持续提升。价格方面，企业级SSD已开启涨价周期，2025年Q2起，1.92TB NVMe企业级SSD价格从450美元/块涨至520美元/块，单季度涨幅15.6%；3.84TB型号价格从800美元/块涨至920美元/块，涨幅15%。
2. 技术革新赋能，KV-cache卸载打开SSD新增量
AI需求的持续增长，推动存储技术架构不断革新，KV-cache（可以简单理解为AI的“短期记忆”）卸载技术的应用为企业级SSD打开了全新的增长空间。随着AI模型规模扩大与推理任务增多，在固定预算下，仅依靠GPU内存进行键值缓存已无法满足服务等级协议（SLA）的要求。参照英伟达Dynamo KV Cache Manager技术文档，其支持将较旧或访问频率较低的KV cache卸载到更经济高效的内存和存储解决方案中，包括CPU内存、本地存储或网络对象存储等。
这一技术革新的核心价值在于，通过将KV cache卸载到容量更大但速度更慢的SSD中，能够释放宝贵的GPU资源，同时保留和重用历史KV cache，从而显著降低推理计算成本。随着这一技术在AI数据中心的大规模应用，企业级SSD的需求将进一步放量，成为NAND Flash超级周期的重要支撑。
三、AI Capex新增百亿美金存储需求，市场空间广阔
AI资本开支的持续加码，不仅推动了企业级存储需求的结构性增长，更带来了可观的市场增量。开源证券通过详细测算得出结论，AI或将带来超百亿美金的DRAM/NAND需求，其中企业级存储相关的NAND增量市场规模尤为突出，或为产业链相关企业提供了广阔的成长空间。
1. 核心测算逻辑：基于AI服务器与存储服务器成本结构
开源证券的测算基于严谨的成本结构分析，假设AI Capex中90%投入用于购买算力设备，其中81%用于购买AI服务器，19%用于购买普通服务器及存储服务器。同时参照英伟达DGX H100服务器（AI服务器）的成本结构，DRAM模组BOM成本约为2.9%（不含HBM），NAND模组（SSD）BOM成本约为1.3%；对于普通服务器及存储服务器，假设DRAM BOM成本约为15%，HDD/SSD模组BOM成本占比约10%。
这一测算逻辑充分考虑了AI算力基础设施的投资结构与硬件成本构成，具有较高的合理性。从实际市场情况来看，随着AI服务器存储容量的提升，NAND模组在AI服务器BOM中的占比有望进一步提高；而存储服务器作为专门承载数据存储功能的核心设备，其HDD/SSD模组的成本占比可能高于普通服务器，这或意味着实际的存储需求增量可能超出当前测算值。
2. 测算结果：2025年新增超500亿美元存储市场
基于上述假设与测算逻辑，开源证券得出结论：2025年AI Capex水平可带来约213亿美元DRAM增量市场（不含HBM）；若未来AI数据中心均使用SSD，则2025年AI Capex水平可带来约366亿美元NAND增量市场。两者合计，AI Capex将为存储市场带来超579亿美元的增量需求，其中企业级SSD相关的NAND增量市场占比超过60%，成为核心增长引擎。
这一测算结果与其他机构的预测形成呼应。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球存储市场全年增长约17%，规模达到1938亿美元，2026年达到2283亿美元，同比增长17.8%，其中DRAM市场将进一步增长到1300亿美元，市场占比提升到67%。多重数据印证，AI驱动下的存储市场空间广阔，或存在增长确定性。
美股存储股的暴涨，为市场敲响了AI存力上行周期的警钟。在AI Capex持续加码的大背景下，服务器需求稳步增长，叠加HDD缺货倒逼替代、KV-cache卸载技术革新等多重因素，企业级存储行业正迎来量价齐升的黄金发展期，NAND Flash超级周期已然确立。开源证券的测算显示，仅2025年AI Capex就将带来超500亿美元的存储增量市场，或为产业链相关企业提供了广阔的成长空间。
上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据；涉及任何个股只做案例分享，不做任何推荐，据此操作风险自担。财富在线提醒：股市有风险，投资需谨慎。
以上观点由财富在线投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001
未经允许不得转载：财富在线 » 财富在线：【财喵】一夜狂涨12%！AI算力引爆存储超级周期，下个爆点或已锁定
