重大转向！美国对华释放善意信号，A股外部压力缓解在望-财富在线

2025年12月4日美国发布的最新《国家安全战略》，或彻底打破中美经贸僵局——报告明确放弃全球主导地位，将西半球作为外交优先方向，同时提出“以互惠平等为原则”调整对华经济关系，首次承认中美“几乎对等”的实力格局。

一、不确定因素实质性降温，A股外部压制因素或将显著缓解

长期以来，中美经贸分歧是制约A股估值修复的核心外部因素。据招商证券2025年三季度策略报告统计，2018-2024年期间，A股每次重大调整中，“中美经贸分歧”相关舆情贡献的跌幅占比平均达34%，尤其是科技、高端制造等板块受冲击最为明显。而最新《国家安全战略》的发布，标志着中美博弈从“贸易分歧”进入“战略相持”阶段，外部风险敞口持续收窄。

从政策表述来看，本次报告与2017版（特朗普）、2022版（拜登）形成鲜明对比：前两版均将中国列为“首要战略对手”，而2025版不仅删除了相关负面评述，还明确提出“美中经济合作能够助力美国经济增长”。

美国财长贝森特在12月3日《纽约时报》活动上的表态更具信号意义——其公开称“美国是中国的盟友”。同期，美国国防部长赫格塞斯在里根国家防务论坛上也表示，美国对华战略“不追求主导地位，而是追求力量平衡”，“不应无谓地制造对抗”。

这些转变直接降低了市场对经贸分歧、技术封锁等黑天鹅事件的担忧。中金公司最新测算显示，若中美关系维持“有限合作、理性竞争”格局，A股风险溢价有望从当前的3.2%回落至2018年前的2.5%左右，对应沪深300指数估值有望提升15%-20%。

对于此前受制裁影响较深的半导体、人工智能、高端装备等板块而言，政策不确定性的消除，或将为其业绩释放与估值修复扫清关键障碍。

二、外资回流动力增强，A股长期资金供给或迎来扩容

中美经贸分歧缓和的核心利好之一，是重新激活外资对A股的配置热情。过去几年，由于博弈前景不明朗，不少中长期外资选择离场观望。据国家外汇管理局数据，2022-2024年外资持有A股流通市值占比从4.3%降至3.1%，累计净流出规模超3000亿元。而随着美国对华战略转向，这一趋势有望发生逆转。

从资金流向来看，沪深交易所官方数据显示报告发布后的首个交易周，北向资金已呈现净流入态势。摩根士丹利在12月6日发布的《新兴市场投资报告》中上调A股评级至“超配”，并预测2026年外资净流入A股规模有望达800-1000亿元，主要配置方向为消费升级、科技创新、高端制造等领域。其理由是，中美关系缓和降低了跨境投资的地缘风险，而A股当前的估值优势显著——WIND数据显示截至2025年12月初，沪深300指数市盈率仅为9.8倍，低于标普500指数的18.2倍，处于历史分位的23%。

此外，美国战略转向带来的全球风险偏好提升，或将间接利好A股。据CME“美联储观察”数据，市场对2026年美联储降息的预期概率已升至67.2%，叠加中美合作预期，大宗商品与权益资产的吸引力持续增强。高盛集团指出，A股作为全球估值洼地，在“中美关系改善+流动性宽松”的双重逻辑下，有望成为全球资金的“避风港”与“增值池”。

三、产业合作空间拓宽，新兴产业与出口导向型企业或将受益

美国对华经贸战略从“分歧”转向“平等合作”，将为A股相关产业带来实质性业绩增量。一方面，技术合作限制的放松有望加速国内新兴产业的发展；另一方面，经贸环境的改善将利好出口导向型企业，尤其是此前受关税影响较大的领域。

在科技创新领域，澳大利亚战略政策研究所（ASPI）2024年发布的《二十年关键技术研发追踪》报告显示，中国在64项关键技术中的57项领先全球，其中高超音速导弹、先进航空发动机等24项“领域”居首。

随着中美科技竞争转向理性，技术交流与合作的可能性增加。阿里巴巴集团董事长蔡崇信在香港大学演讲时提到，全球近一半的AI科学家拥有中国大学学位，中文在AI领域已成为信息优势。若中美在AI、生物医药等领域恢复合作，国内相关企业有望获得更多技术交流与市场拓展机会。英国《金融时报》指出，中国创新药产业已从“快速追随者”向“首创者”跃迁，中美合作可能加速其全球商业化进程。

在出口领域，美国《国家安全战略》披露，2020-2024年间中国对低收入国家的出口翻了一番，目前已接近对美出口的四倍。随着中美经贸环境改善，直接经贸壁垒有望进一步降低。据中国海关总署数据，2024年中国对美出口额为5800亿美元，若关税政策出现松动，按平均关税税率15%测算，相关出口企业有望节省成本超800亿元，直接增厚业绩。对于家电、机械制造、电子元器件等出口占比较高的板块而言，这一利好或可能逐步显现。

不可否认的是，中美关系的重大转向，或为A股消除了最大的外部不确定性，若后续合作能持续推进，叠加国内改革开放的深化与经济的稳步复苏，A股长牛的基础或将更加坚实。

重大转向！美国对华释放善意信号，A股外部压力缓解在望