央行宽松信号或引爆有色！这3个方向或成资金新宠

11月4日，央行副行长陆磊在国际金融领袖投资峰会上的表态，彻底点燃资本市场对有色金属板块的期待！他明确表示，央行将“充分释放政策效应”，而今年以来已通过降准降息等一揽子措施，实现9月末社会融资规模存量同比增长8.7%、企业贷款加权平均利率降至3.14%的亮眼成果。

对资金密集、兼具工业与金融双重属性的有色金属行业而言，这波宽松政策绝非“隔空喊话”。融资成本下降或直接缓解矿企资金压力，信贷结构优化精准滴灌新能源金属赛道，叠加全球流动性宽松共振，铜、铝、稀土等品种正迎来“成本减负+需求放量+估值抬升”的三重利好。

一、融资成本再降：矿企“输血”加码，产能扩张底气足

有色金属行业从勘探、采矿到冶炼均需巨额资金投入，央行推动的“社会综合融资成本下降”，正为行业全链条企业纾困减负，加速产能与技术升级进程。

信贷成本创新低，缓解企业资金压力

央行数据显示，2025年9月新发放企业贷款加权平均利率已降至3.14%，处于历史最低水平。这对资产负债率普遍超60%的有色金属企业而言，意味着利息支出的显著减少。以稀土行业为例，九江银行通过“云仓有色”平台推出的“稀金贷”，已累计投放超30亿元，惠及近40家稀土企业，这类针对性信贷产品在宽松政策导向下有望加速推广。

南方基金崔蕾指出，融资成本下降将直接增厚企业利润，尤其对高负债的中小型矿企，资金链安全边际显著提升，部分此前搁置的勘探项目可能重启。

结构性工具发力，瞄准高端产能缺口

陆磊强调的“信贷结构调整优化”，正让资金向有色金属高端领域倾斜。央行5月推出的新政策中，明确加大对科技创新的支持力度，而铜、稀土、锂等金属正是新能源汽车、AI算力中心的核心材料。

中国有色金属工业协会数据显示，2025年前三季度，有色金属行业研发投入同比增长18.3%，其中稀土永磁、锂电池材料等领域增速超30%。嘉实基金田光远认为，宽松政策与产业政策形成合力，将加速行业从“低端冶炼”向“高端材料”转型，具备技术优势的企业有望获得更多信贷资源。

融资模式创新，盘活存量资产

宽松政策环境下，金融机构对有色金属行业的服务模式不断升级。九江银行“云仓有色”平台通过物联网技术实现库存数字化管控，为企业提供存货浮动抵押、预付款融资等服务，解决了传统动产融资难题。

截至2025年6月，该平台已帮助稀土企业盘活库存资产超50亿元。这种“数字+金融”的创新模式，在流动性充裕的背景下可能向铜、铝等更多品种延伸，进一步降低企业营运资金占用成本。

二、需求端共振：传统+新兴领域齐发力，金属消耗迎高峰

宽松货币政策通过提振宏观经济景气度，既拉动电力、基建等传统领域需求，又加速新能源、AI等新兴产业渗透，形成有色金属消耗的“双轮驱动”。

传统领域企稳：电力基建成铜铝需求压舱石

货币信贷合理增长为基建投资提供资金保障，而电力领域是有色金属消耗的核心阵地。国家能源局数据显示，2025年前三季度，电网投资同比增长12.7%，其中特高压工程投资增速达23.5%。每公里特高压线路需消耗铜约200吨、铝约800吨，按此测算，仅特高压领域就新增铜需求超15万吨、铝需求超60万吨。

创金合信黄超指出，基建投资的企稳回升，有效对冲了地产领域的需求波动，使铜、铝等工业金属需求保持韧性，这一趋势在宽松政策延续下有望持续。

新兴产业爆发：新能源+AI打开增长天花板

结构性信贷政策对科技创新的倾斜，正加速新兴产业对有色金属的消耗。在新能源汽车领域，2025年三季度国内新能源车销量同比增长35.2%，带动锂、钴需求激增，刚果（金）钴出口配额低于预期，进一步加剧供给缺口。在AI领域，算力中心建设推动铜需求爆发，每万台服务器需消耗铜约150吨，而全球AI服务器需求2025年预计增长60%。

中银基金郭昀松强调，这类新兴需求摆脱了传统周期束缚，使有色金属具备了“周期+成长”的双重属性，需求增长的持续性远超市场预期。

低空经济加持：轻量化需求激活铝钛合金

宽松政策催生的新消费与新产业中，低空经济成为有色金属需求的新增长点。2025年进博会期间，御风未来、时的科技等企业展示的eVTOL飞行器，机身与结构件中铝合金、钛合金占比超30%。中国航空运输协会数据显示，2024年我国低空经济规模6702.5亿元，其中航空器制造环节占比28%，对应铝钛合金市场规模约281亿元。

中邮证券预测，在政策资金支持下，2026年低空经济相关有色金属需求将增长35%-50%，为铝、钛等品种打开新空间。

三、金融属性强化：流动性宽松推升估值，资金加速入场

有色金属作为典型的大宗商品，其价格与估值深受流动性环境影响，央行宽松信号叠加全球降息周期，正强化其金融属性与资产配置价值。

美元走弱共振，金属价格中枢上移

2025年三季度美联储重启降息，开启本轮首次25bp降息，点阵图显示年内还有两次降息，美元指数随之走弱。而有色金属以美元计价，美元贬值直接提升其相对价值。Wind数据显示，三季度中证有色金属矿业主题指数上涨50.20%，远超沪深300指数17.9%的涨幅，其中黄金价格创历史新高，铜价上涨18.3%，铝价上涨12.7%。

中银基金郭昀松分析，全球流动性宽松与美元信用削弱形成共振，使有色金属成为对抗货币贬值的硬通货，价格中枢有望持续抬高。

板块估值修复，迎来“戴维斯双击”

宽松政策推动的盈利改善与资金流入，正带动有色板块估值修复。截至2025年10月，中证申万有色金属指数年内涨幅近70%，领跑31个一级子行业，但估值仍处于近5年中位数以下。

南方基金崔蕾指出，板块正经历典型的“戴维斯双击”：一方面金属价格上涨推升企业盈利预期，另一方面低估值吸引资金入场，这种双重驱动在宽松环境下具备较强持续性。

战略属性凸显，稀土等小金属获重估

大国博弈背景下，有色金属的战略价值在宽松政策中进一步凸显。稀土作为半导体、军工等尖端产业的关键材料，其战略地位得到前所未有的重视，叠加供给端出口管制加码，价格持续获得支撑。九江银行“稀金贷”的快速放量，也从侧面反映出稀土产业的资金吸引力。

嘉实基金田光远认为，宽松政策下，具备战略稀缺性的小金属将脱离传统周期波动，估值体系迎来重构，部分品种可能出现价值重估。

四、细分赛道机会：从周期复苏到成长爆发，这些方向最值得观察

在政策红利与产业趋势共振下，有色金属板块内部呈现结构性业务发展机遇，不同细分赛道受益逻辑各有侧重，需结合供需格局与估值水平综合判断。

工业金属：铜铝供需紧平衡，价格弹性大

铜板块兼具传统基建与新兴产业需求，供给端扰动不断，9月全球第二大铜矿Grasberg矿难、10月最大铜矿Escondida事故，加剧供给短缺预期。

中邮证券预测，2026年铜价中枢可能上涨20%-30%，具备自有矿山的企业盈利弹性更大。铝板块则受益于产能限制与轻量化需求，国内产量即将见顶，人形机器人、低空经济等领域需求增长，预计电解铝价格延续长期上行趋势。

新能源金属：锂钴稀土，成长属性大

锂、钴等能源金属直接受益于新能源汽车与储能需求爆发，2025年国内锂电池需求预计增长40%，而供给端扰动未完全消除。刚果（金）钴出口配额低于预期，可能导致未来2年全球钴原料缺口扩大，推动价格中枢抬升。稀土板块在供给收紧与需求增长双重驱动下，价格支撑强劲，北方稀土、厦门钨业等龙头企业在信贷支持下，产能扩张与技术升级速度有望超预期。

贵金属：黄金避险+抗通胀，配置价值凸显

美联储降息周期开启、全球地缘风险升温，使黄金的避险与抗通胀属性充分释放。2025年三季度黄金价格突破震荡区间，持续创下新高。中国人民银行数据显示，2025年前三季度我国央行购金量达85吨，延续增持趋势。

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