并购重组2.0时代：A股市场迎来价值重构新浪潮

与以往单纯追求规模扩张不同，本轮并购重组更强调产业整合与价值创造，政策红利叠加市场内生需求，推动沪市并购重组市场呈现全新格局。

​

一、政策松绑激活市场活力，审核效率大幅提升

2024年9月，“并购六条”发布后，证监会及沪深交易所迅速跟进，修订《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》），推出多项创新举措，包括：

简易审核程序：市值超100亿元且信息披露评级连续两年A级的公司，发股类重组最快12个工作日完成审核。

分期支付机制：股份对价可分期支付，注册有效期延长至48个月，提高交易灵活性。

跨界并购松绑：允许符合商业逻辑的跨界并购，提高对同业竞争、关联交易的监管包容度。

政策优化效果显著。截至2025年5月，沪市已披露资产重组654单，其中重大资产重组78单，交易金额达1466亿元；今年新增重大资产重组43单，同比增长3.2倍。审核效率亦大幅提升，部分项目从受理到注册仅需3个月，简易程序更缩短至半个月内。

二、产业整合成主旋律，硬科技领域并购活跃

四大维度看新一轮高质量并购重组案例：

1.向强：行业龙头加速整合，如国泰君安吸并海通证券、中国船舶合并中国重工，交易规模均超千亿元。以产业整合为目标，越来越多的沪市公司通过筹划高质量产业并购，优化资产结构和业务布局，提升核心竞争力。数据显示，沪市公司产业并购及股东注资占比近七成。

2.向新：半导体、电子设备、机械设备、生物医药等“硬科技”含量较高行业的并购重组日益活跃。沪市战略性新兴产业重组达107单，同比增长400%。科技行业并购活跃，成为沪市并购重组市场的一大特征。科技企业可以通过并购实现资源整合和战略布局，也有助于推动产业升级和创新，提升整个行业的竞争力。

3.向外：新一轮并购重组的又一特征在于，境外并购重组案例显著增多。如今，越来越多中国企业显著转向通过跨境并购“走出去”，加速国际化布局。企业加速“出海”，如华新水泥收购尼日利亚LafargeAfrica，梅花生物并购日本协和发酵业务。

4.向重：大市值公司主导交易，2025年，已实施完成的重大资产重组有10单，涉及交易金额为1464亿元，是上年同期的5倍和25倍。在大市值公司中，沪市央国企并购重组频次显著攀升，呈现出政策驱动、规模扩容、产业聚焦的特征。

三、投资机会

对于投资者来说，并购重组政策的松绑无疑提供了多元化的投资契机。

长期价值挖掘：在并购重组浪潮推动下，相关上市公司有望通过资源整合、产业升级实现业绩跃升，投资者可关注具有核心竞争力和优质资产整合潜力的标的，行业龙头：如宁德时代、比亚迪等，受益于快速审核通道，并购后竞争力有望进一步提升。专精特新企业：硬科技领域中小企业可能成为并购标的，但需警惕炒作风险。

短期博弈空间：并购重组消息往往引发股价波动，投资者可依据市场热点、政策导向，挖掘公告披露、方案推进等节点上的短期交易机会，通过波段操作获取差价收益，但需注意控制风险，避免盲目追逐热点。

申万宏源预计，《重组办法》修改发布有望进一步加快资本市场优化资源配置、增强市场信心。并购重组2.0时代，政策与市场双轮驱动，A股正从“规模扩张”迈向“价值创造”。在监管与市场自律的双重约束下，高质量并购有望成为资本市场优化资源配置、助推经济转型升级的重要引擎。