一、盘面总结
4月28日，市场全天迎来震荡调整，截至收盘，沪指窄幅调整0.19%，深成指调整1.1%，创业板指调整1.43%。成交量方面，沪深两市成交额2.54万亿。从板块来看，算力租赁概念盘中走强，群兴玩具、三人行、利通电子涨停。算力芯片概念延续强势，综艺股份4天3板，仁东控股涨停。煤炭板块震荡走高，昊华能源4天2板。
二、热点板块分析
①算力租赁
今日，算力租赁概念表现较为活跃，群兴玩具、三人行封涨停，此前利通电子、宁波建工、盈峰环境也涨停。
消息面上，据券商草根调研，AI场景从训练向推理及智能体演进，CPU地位持续提升。在训练阶段，GPU与CPU配比约为8:1；在推理阶段降至4:1；而在智能体场景下，配比接近1:1，甚至更偏向CPU。
券商研究方面，中信建投研报称，OpenAI推出GPT-5.5，DeepSeek发布DeepSeek-V4预览版。GPT-5.5与DeepSeek-V4不约而同地强调了推理成本的极致压缩。这并非意味着算力需求见顶，相反，单次成本的下降可能将诱发Token消耗量的指数级增长。看好后续AI应用侧的爆发。
②存储芯片
存储芯片概念今日震荡拉升，赛腾股份、好上好涨停，同有科技、普冉股份、兆易创新、雅创电子跟涨。
消息面上，美银美林最新周报揭示，一季度财报季后，存储巨头扩产HBM的热情明显降温，资本支出正加速回流传统DRAM与NAND——后者合同价已创25年新高，DDR5季度涨幅一度高达200%。
券商研究方面，长江证券表示，当前国产模型进入需求时代，能力持续提升的同时加快芯片与模型的适配。伴随下半年华为昇腾950超节点批量上市，国产算力将迎来具备实际应用价值的关键拐点，看好国产模型与算力的全面共振。
③煤炭
4月28日，煤炭板块逆势走高，昊华能源涨停，走出4天2板，晋控煤业、潞安环能、中煤能源等个股跟涨。消息面上，截至4月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为779元/吨，环比上涨10元/吨。
券商研究方面，开源证券指出，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。
三、后市观点
东吴证券认为，本周临近五一假期的前夕，暂时先把市场分为上半周和下半周，在个股经历多日调整之后，本周的前半周市场反弹的概率较大，后期是否能够继续延续，要继续紧盯成交量的变化。
中信建投证券表示，A股对地缘恐慌有所脱敏，AI算力板块业绩出现一定扰动，但横向来看仍属于稀缺的高景气方向。财报答卷交出后的市场表现，也反映了AI算力产业从“主题概念”向“业绩兑现”阶段过渡的特征。在景气稀缺的环境下，市场资金选择向高景气赛道集中。整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，看好AI算力板块、煤炭煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。
财信证券进一步认为，4月底之前，随着A股进入前期密集成交区、业绩报告集中披露、国际油价仍高位盘整，预计4月底A股将呈现横盘整理走势，静待市场指数选择新的方向。
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