【题材发现】政策立竿见影，汽车行业率先复苏

2022年6月，中国乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%，零售环比增速创下近6年同期历史最高值。业内人士表示，市场超强增长的原因主要是车市自身因素和政策驱动的组合效果，核心因素是政策推动。

5月31日，财政部、国家税务总局宣布，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间且单车价格 (不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。预计将有1000多万辆乘用车可以享受政策优惠，出政策比没出政策预计增量达到200万辆左右。

传统燃油汽车市场的地方促消费政策务实推进，亦助推车辆销售进一步提升。5月下旬以来，各地促消费政策大面积发布，有20多个省份和40多个城市发布了促消费的政策，从购车补贴、以旧换新补贴、换购新能源补贴，到发放消费券、加油卡等，各种促消费政策全面发力。在购车税减半的启动期和地方促消费高潮期的叠加下，6月车市表现超强。

与此同时，主流车企6月促销力度进一步加大，努力弥补前期因疫情造成的销量损失，冲击半年度目标。其中，自主品牌零售81.0万辆，同比增长35.0%，环比增长31.0%，表现亮眼。

从需求端看，首先，新能源车的最大优势是在购车价格与燃油车基本持平下的低使用成本优势，电价相对于油价的税收极少。其次，女性消费者成为经济型电动车的主要购买群体，上班通勤、接送上下学、购物等日常出行，推动着更多女性消费者购买经济型电动车。第三，新能源车路权优势，进一步推动着限购限行城市的新能源车购买热情。第四，主流群体规模大购买力强，在共同富裕的趋势下，互联网泡沫带来的高收入逐步回归，主流群体购买力成为最大蓝海。

从供给端看，小微型电动车的生产厂商主要由上汽通用五菱、奇瑞汽车、长安汽车等有雄厚生产能力自主品牌背书，制造微型电动车的产业优势明显。而传统车企的产业创新能力较强，比亚迪插混新技术的突破，一举改变了插混的颓势特征，成为消费者追捧的品牌。加之新能源与燃油车双积分政策的初衷是为燃油车产品转型升级而设计的，因此主流车企发展新能源车热情高。此外，随着个人数据信息安全管理的规范，智能化的发展也在高位徘徊，消费者对智能化套件高成本的接受度有待提升，智能化在驾驶安全类、车内控制类形成了各自的用户偏好。

国泰君安近日研报表示，部分汽车龙头业绩超预期，行业逻辑在自我强化，走向风险偏好和业绩双轮驱动。在二季度供给受到疫情的情况下，部分龙头公司业绩超预期；进入三季度，在销量复苏带动下乘用车公司业绩有望继续高增长，板块走向风险偏好和业绩双轮驱动。维持板块将逐步从走向复苏向新能源车的边际增长方向切换到判断，重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车。